交通强国建设试点工作加速推进，房企销售分化延续因城施策预期增强:周一A股三大股指集体冲高回落，沪指最终微幅收涨0.13%，收报2875.81点；深成指收涨0.24%，收报9605.19点；创业板指收涨0.28%，收报1669.54点。市场成交量依然低迷，两市合计成交仅有3425亿元，其中沪市成交额为1393.52亿元，深市成交额为2031.42亿元，行业板块涨跌互现，国产芯片概念股表现活跃。北上资金净流入27.10亿元，连续13个交易日净流入。Shibor多数下行，隔夜品种下行12.3bp报2.2330%，7天期下行12.9bp报2.4780%，14天期下行8.9bp报2.4510%，1个月期下行0.4bp报2.7790%。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，12月2日不开展逆回购操作。截至目前，央行已连续9个工作日未开展逆回购操作。今日无逆回购到期。本周仅有一笔1875亿元MLF于周五（12月6日）到期。
12/2日交通运输部发布关于开展交通强国建设试点工作的通知。拟通过1~2年时间，取得试点任务的阶段性成果，用3~5年时间取得相对完善的系统性成果，培育若干在交通强国建设中具有引领示范作用的试点项目，形成一批可复制、可推广的先进经验和典型成果，出台一批政策规划、标准规范等，在交通强国建设试点领域实现率先突破。10月份交通运输部就已经确定河北雄安新区、辽宁省、江苏省、浙江省、山东省、河南省、湖北省、湖南省、广西壮族自治区、重庆市、贵州省、新疆维吾尔自治区、深圳市等13地为第一批交通强国建设试点。《交通强国建设纲要》明确提到2035年，基本建成交通强国，形成“三张交通网”、“两个交通圈”。10月前三周基建项目申报增速大幅提升56.8%，其中地方政府申报项目同比增长51.2%，延续了9月以来的高增速。地方投资意愿低迷、新增基建项目不足是拖累前三季度基建投资的主要原因，如果地方投资意愿持续回升，将对四季度基建投资形成支撑。
在国企改革方面，中央企业煤电资源区域整合试点已在近期启动，由中国华能、中国大唐、中国华电、国家电投和国家能源集团5家央企牵头，对首批5个试点区域甘肃、陕西、新疆、青海、宁夏进行煤电资源整合。本次资源整合试点从2019年开始启动，试点时间三年左右。试点整合目标为：力争到2021年末，试点区域产能结构明显优化，煤电协同持续增强，运营效率稳步提高，煤电产能压降四分之一至三分之一，平均设备利用小时明显上升，整体减亏超过50%，资产负债率明显下降。从总体规划来说，此次西北五省只是第一批试点，未来可能还有第二批甚至更多，并且视具体情况还可能适度拓展至国投集团、华润集团等其他涉煤电中央企业。煤电区域整合将加速行业资源集中，同时，上述省内煤电资源实施供给侧改革，将提高五大发电集团采购煤炭和参与电力市场化的议价能力，开源节流直接推动火电扭亏减亏，利好五大发电集团旗下的优质煤电资产。
2019年11月百强房企（公司可比口径）单月销售金额同比增长22.1%，增速较10月降低5.7个百分点，单月环比下降0.5%。1-11月累计销售金额同比增长16.9%，增速较1-10月上升0.03个百分点。百强房企单月销售金额中43家环比下滑，较10月减少5家，31家同比下滑，较10月增加2家，百强销售增速平稳回落，但依然维持一定韧性，且TOP30领先优势扩大，进一步强化行业头部格局。随着市场总体热度回落，2020年“因城施策”环境下流动性和需求端利好共振值得期待，龙头房企销售、拿地、融资集中度依然在进一步提升，头部优势正在进一步凸显，今年以来公募基金地产股持仓比重连续三个季度下滑，地产股的低估值、业绩增长稳定性以及较高的股息率都能构筑良好的配置机会。
11月29日，商务部电子商务和信息化司副司长贾舒颖表示，跨境电商推动我国外贸提质升级，商务大数据对重点电商零售进口平台监测显示，今年前三季度，跨境电商零售进口同比增长超过30%，促进了贸易进口，并助力国产品牌“出海”。丝路电商是创新经贸合作模式的重要举措。截至目前，中国已经同22个国家签署了电子商务合作备忘录。在全球贸易增速放缓的大背景下，跨境电商持续快速增长，2018年中国跨境电商交易规模达9万亿元,同比增长116%,跨境电商已成为中国外贸增长的重要动力。总的来看，制造业PMI超预期有利于周期股短期反弹，当前阶段的配置需要立足防御，在兼顾景气之外，也要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证，同时需要谨防今年强势板块在补跌风险。临近年底A股市场交易情绪下降，短期基金获利了结的资金风险或有所上升，不过外资持续流入有望推升中长期资金行情。建议继续关注政策利好的低估值金融、高增长有望持续的科技板块。

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