中央一号文件正式下发，富时罗素首次纳入科创板股票3/19生效：牛年春节前两个交易日上证指数上涨1.12%至3696.17点，振幅1.12%；深证成指下跌0.87%至15823.11点，振幅5.32%；创业板指下跌3.72%至3285.53点，振幅为8.20%。市场“二八风格”出现逆转，机构前期抱团重仓股调整明显，两个交易日茅台下跌5.42%/宁德时代下跌6.1%/美的集团下跌8.51%/药明康德下跌6.5%等。而中小盘、低估值周期等受资金关注，国证2000指数上涨5.02%。上周五两市成交量达1.04万亿，连续两日破万亿较节前有所放量。上周北向资金净流入146.26亿元，其中沪股通净流入44.72亿元，深股通净流入101.54亿元。净买入额居前三的是宁德时代、五粮液、紫金矿业，净买入额分别是14.68亿元、14.26亿元、5.49亿元。在经济复苏带动需求、美元疲软等因素下，期铜大涨。周五COMEX铜大涨4.26%创九年新高。10年期美债收益率创一年新高突破1.3%。
美东时间2/19美联储在半年度货币政策报告中表示，企业借贷现在接近历史高点，尽管大量现金余额、低利率和经济增长短期内可能会缓解问题，但“中小型企业以及某些大型企业的破产风险仍然很大。”不过美联储仍承诺 “货币政策将继续为经济提供强有力的支持，直至经济完全复苏”。报告还警告全球金融系统面临风险，表示一些国家用于抗疫的借贷和支出使它们的金融系统比以往更加脆弱，美联储认为，某些新兴市场国家的压力可能溢出，“并给美国金融体系和经济活动带来更多压力。”美联储主席鲍威尔将在周二、周三将分别出席美国参议院银行委员会、众议院金融服务委员会听证会，就半年度货币政策报告发表证词，市场等待其将释放的货币政策信号。
2/20央行授权全国银行间同业拆借中心公布LPR为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。至此，LPR已连续10个月不变。作为LPR报价的基础，本月MLF利率未做调整。2月18日央行开展了2000亿元MLF操作，中标利率为2.95%，与前次持平。2/20央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放100亿元。2/11-2/20央行公开市场有3800亿元逆回购和2000亿元MLF到期，央行上周累计进行了500亿元逆回购和2000亿元MLF操作，实现净回笼3300亿元。2/8央行发布《2020年四季度货币政策执行报告》明确指出，当前已不应过度关注央行操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。央行本次净投放100亿，再次体现呵护意图。货币政策未现转向信号，仍维持稳健中性。2/20隔夜shibor报1.4570%，下跌42.90个基点；7天shibor报1.9640%，下跌8.70个基点；3个月shibor报2.8320%，上涨0.80个基点，中短期资金紧张明显缓解。
2021年中央一号文件《中共中央 国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》2/21发布，这是21世纪以来第18个指导“三农”工作的中央一号文件。文件提到2021年，农业供给侧结构性改革深入推进，粮食播种面积保持稳定、产量达到1.3万亿斤以上，生猪产业平稳发展，农产品质量和食品安全水平进一步提高，农民收入增长继续快于城镇居民，脱贫攻坚成果持续巩固。一号文件指出，对育种基础性研究以及重点育种项目给予长期稳定支持，首次特别强调了种业的重要性。要坚决守住18亿亩耕地红线。统筹布局生态、农业、城镇等功能空间，科学划定各类空间管控边界，严格实行土地用途管制。加快健全现代农业全产业链标准体系，推动新型农业经营主体按标生产，培育农业龙头企业标准“领跑者”。加快完善县乡村三级农村物流体系，改造提升农村寄递物流基础设施，深入推进电子商务进农村和农产品出村进城，推动城乡生产与消费有效对接。继续把公共基础设施建设的重点放在农村，着力推进往村覆盖、往户延伸。实施农村道路畅通工程。中央一号文件聚焦乡村振兴、打好种业翻身仗、粮食安全、农村消费、乡村公共基础设施建设等，政策利好下农业板块有望受关注。此外，习近平主持召开中央全面深化改革委员会第十八次会议并发表重要讲话。会议强调加快攻克重要领域“卡脖子”技术，加强产权和知识产权保护、激发市场主体活力、推动产业链供应链优化升级等。预计两会召开有望围绕核心领域出台更多扶持政策。
2/19富时罗素公布半年度指数评审结果，本次共新增了129只A股标的，包含11只科创板股票，这是科创板股票首次进入全球指数。该变动将于3/19收盘后正式生效。此次科创板股票一次性以25%的纳入因子纳入，预计将为科创板带来1亿美元增量资金。此前，MSCI也宣称从2021/05的半年度指数审查开始，可通过沪港通投资的科创板股票将有资格被纳入MSCI中国指数和其他相关指数。新纳入标的、科创板相关个股关注度有望提升。2/22春节假期后的首个周一，包括银华、广发、富国、嘉实等基金公司的28只基金开始密集募集，上周两个交易日景顺长城、易方达、鹏华等多家基金公司旗下的18只基金扎堆发行，且再现百亿日光基。A股标的被纳入全球指数有望吸引外资流入，国内新基金发行热持续，迭加政策鼓励居民储蓄入市，海内外资金有望持续流入。3/4、3/5两会开幕政策窗口临近，恰逢“十四五”开局之年，科技创新、产业升级、碳中和等新能等依然是重要方向。总的来看，两会政策预期、增量资金入市等托底A股，但美债收益率高位、通胀隐忧等因素或抑制大盘表现。建议逢低关注受益经济复苏和产品涨价的有色化工等周期板块、政策利好且业绩确定性高的新能源、军工等。
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