恒生指数上周回调3.0%或496点到16,334点。恒指成分股表现较好的是金沙中国(1928 HK)上涨7%，控股股东拉斯韦加斯金沙 (LVS US)计划斥约2.5亿美元增持金沙中国，交易完成后其持有金沙中国的股权将增至71.1%，此消息对金沙中国影响正面。 长江基建(1038 HK)上涨6%，公司主席李泽鉅出席股东周年大会时指，长建手持现金180亿港元，负债净额对总资本净额比率为7%，长建正处于有利位置进行符合投资策略及条件的收购。中电控股(2 HK)上涨3%，香港政府通过管制计划协议下的投资发展计划和2024年电费检讨，并与中电就利润管制计划中期检讨达成协议。
上周表现最差成份股，药明生物(2269 HK)下跌33%，公司公布业务最新情况，由于部分CMO项目推迟，预料毛利率与收入增速于今年全年与明年上半年最具挑战。蒙牛乳业(2319 HK)下跌12%，一券商下调今明年盈利预期，因为内地宏观经济疲弱，加上联营公司因价格疲软导致贡献较低，故对公司收入增长预测更为审慎。药明康德(2359 HK)下跌11%，美国资本集团卖出243万股，持股比例由11.20降至10.59%。
港股上周平均每日成交金额约1,001亿港元或128亿美元，周比下降10%。年底临近，联邦公开市场委员会(FOMC)会议即将召开，投资者持观望态度。台湾和韩国平盘，日本和泰国下跌1-3%，新加坡上涨1%。
中国持续通货紧缩对香港市场不利。中国11月CPI降幅大于市场预期。因此，本周首三天香港市场可能继续处于盘整模式。由于投资者将等待美国联邦公开市场委员会会议结果，市场每日成交量也将平淡。美国联邦公开市场委员会会议将于本周二至三举行，市场预计美国不会在会议上升息。然而，联准会官员会后的评论对于了解美国未来利率走向至关重要。此外，市场将关注本周公布的美国失业率，通涨， 零售，生产物价等经济数据。电信和医疗保健等防守性股票应该会有更好的表现。
上周发布研究报告有:
投资快报 - 电动车新势力：十一月交付量不如预期: 中国八大电动汽车新势力2023年11月的总交付量同比大涨71%/环比增长1%至17.9万辆，较本中心预测的19.2万辆低7%。考虑到电动车新车型的需求旺盛，迭加比亚迪为实现全年销量目标而发起的积极促销活动，主要电动车新势力有望在年底维持强劲的交付量增长势头。总而言之，我们估计12月电动车新势力的总交付量达20.4万辆，同比增长60%，环比增长14%。重申建议买进理想汽车(2015 HK)而卖出蔚来(9866 HK)和小鹏(9868 HK)。
吉利汽车 (175 HK，买进) - 销量再创新高: 吉利汽车2023年11月交付量再创新高，同比大涨38%/环比增长11%至20.01万辆，较本中心的预测高5-8%。我们预计吉利今年12月的销量将同比增长40-47%/环比增长2-7%至20.5-21.5万辆，2023年全年交付量将同比增长21-22%至174-175万辆，较公司的销量目标高6%。吉利现价相当于9.2倍的2024年预估市盈率，我们认为其估值具有吸引力。近期极氪赴美IPO上市暂缓后，我们建议投资者逢低买入。
中国旺旺 (151 HK，卖出) - 前方充满不确定性:继2023年10月下调评等后继续调降评等至「卖出」。 旺旺过去15年一直支付的中期股息戛然停止，给公司未来的运作蒙上一层阴影。预计2024财年下半年至2026财年没有股息分配。鉴于没有可观的股息支撑，增长动能不足，加之价格上调走到尽头，我们预计旺旺的估值将进入下行周期，并下修估值倍数和长期增长预期。我们的新目标价3.70港元意味着存在21%的下行空间。
蔚来集团 (9866 HK，卖出) - 表现未如理想: 蔚来2023年三季度非公认会计原则核心净亏损环比收窄24%至人民币41.2亿元，亏损幅度较我们/市场预测低12%/4%。尽管蔚来透过严控成本提升毛利率取得良好进展，令第三季亏损收窄。然而，产品需求疲软的老问题
仍然存在，考虑到销量和营收基础不足以支付成本，我们认为公司要实现扭亏为盈并不可行。因此，我们维持对蔚来的负面立场。重申卖出评等，目标价下调至46港元。
长城汽车 (2333 HK，买进) - 2023强势收官在望: 长城汽车2023年11月交付量同比大涨40%但环比下滑6%至12.28万辆，较我们乐观预测的14-15万辆低12-15%，并打破了连续九个月交付量环比增长的势头。尽管11月汽车销量不及预期，我们仍预计长城在2023年年底前有望强势收官，主要得益于极具竞争力的新车型阵容。我们预计长城12月的交付量将介于14.0-14.5万辆，同比大涨81-87%，环比增长14-18%。重申「买进」评等，目标价14.5港元。
广汽集团 (2238 HK，买进) - 十一月销量符合预期: 广汽集团2023年11月汽车销量同比增长19%/环比增长1%至22.71万辆，符合我们预测的22.37万辆。尽管广汽埃安月度产能可能受限于4.5万辆，我们仍预计广汽本田和广汽丰田的销量在经历令人失望的2023年后有望于12月进一步回升。总而言之，我们预计广汽2023年12月的交付量将同比增长17%/环比增长6%至24.18万辆，主要得益于低基数以及上述贡献销量的核心车型。重申「买进」评等，目标价5.5港元。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
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