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9月16日晚间，美元指数跌破97关口，创两个月新低，主要因市场普遍预期美联储将于9月17日降息25个基点，并可能在年底前再降息两次。这一预期源于市场认为美联储将优先考虑劳动力市场而非通胀，从而加速宽松周期。美元走弱推动金价上涨，且利率期货显示市场预计到2026年末累计降息125个基点。美联储降息可能缓解中国货币政策的外部压力，导致人民币升值（美元兑人民币从年初7.3降至7.1附近），影响出口企业但减轻美元债务企业的财务压力。此外，降息可能促进全球资金流动性释放，推动资金重新配置，中国资产或受益于这一趋势。
宏观层面，中美经贸会谈9/15在马德里达成重要共识，双方就TikTok问题合作解决、减少投资障碍及促进经贸合作形成框架协议。中方重申反对将经贸问题政治化，坚决维护国家利益和企业权益，强调对话需遵循相互尊重、合作共赢原则。尽管会谈取得进展，中方对美方持续扩大对中国企业制裁表示反对，警告将采取反制措施。行业层面，机器人产业迎来密集催化。宇树科技15日晚间宣布开源UnifoLM-WMA-0架构，专为通用机器人学习而设计。马斯克近日在All-In峰会提及Optimus最新进展：特斯拉正在完成Optimus Gen3的设计，将具有人类的手动灵活性，并实现大批量生产。人形机器人产业正迎来爆发式增长的关键节点，预计2025年将成为行业发展的里程碑，量产瓶颈有望全面突破。展望2045年，我国人形机器人保有量预计将突破1亿台大关，催生出一个规模达10万亿元的巨型产业蓝海。储能行业也迎来政策支持。《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》明确提出，到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，直接带动项目投资约2500亿元。
消息面，中国商务部近日宣布对德州仪器（TI）、亚德诺（ADI）、博通（Broadcom）和安森美（Onsemi）四家美国芯片企业进口的模拟芯片启动反倾销调查。调查显示，这些企业以大幅降价（平均跌幅超50%，部分达55%）的策略在中国市场倾销，导致其市场份额高达41%，而国内厂商毛利率下滑超30%，部分企业陷入亏损。尽管国内企业如纳芯微、圣邦微等在部分领域已具备替代能力，但整体自给率仅12%。与此同时，美国将复旦微电子等6家中国半导体企业列入实体清单，意图打击中国半导体产业链的关键环节。此次反倾销调查若成立，中国可能对美国芯片征收高额反倾销税，以保护本土产业。
苹果正在继续推进Apple Intelligence在中国的落地工作，正与百度与阿里巴巴合作，计划于2025年底随iOS 26.1正式版一起推送。综合来看，当前A股市场表现强劲，日均总成交额接近3万亿元，占流通市值比重3.06%，距离历史高点的3.70%仍有进一步扩大的空间。展望后市，A股中期趋势仍受政策与资金面支撑。建议关注三条主线：一是科技自立方向，如AI、机器人、半导体，受益于产业趋势和海外算力需求拉动；二是供需格局改善的领域，如“反内卷”概念及估值合理的红利资产；三是内需消费修复板块，临近国庆假期，零售、旅游、影视等或受节日效应刺激。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中国启动美芯片反倾销调查，美联储降息前夕美元跌破97关口
2025/09/17 08:26
中国启动美芯片反倾销调查，美联储降息前夕美元跌破97关口：周二A股三大指数集体收涨，呈现“深强沪弱”格局。截至收盘，上证指数微涨0.04%，报收3861.87点；深证成指上涨0.45%，报收13063.97点；创业板指表现相对强劲，上涨0.68%，报收3087.04点。市场交投活跃，沪深京三市全天成交额达23670亿元，较上一交易日放量639亿元。值得关注的是，创业板综指点位时隔四年再次超越上证指数，一定程度上反映市场成长风格占优的特征。个股层面呈现普涨态势，昨日全市场超3600只个股上涨，下跌家数约1689只，涨停个股88只，跌停7只，市场风险偏好维持在较高水平。从资金流向来看，周二主力资金净流出165.54亿元，但小单资金净流入明显，显示散户投资者参与热情较高，一定程度上对冲了主力资金撤离的影响。周二市场板块分化明显，机器人概念股全线爆发，成为市场最亮眼的主线，人形机器人、减速器、机器人执行器等细分方向涨幅居前，恒帅股份、安培龙、宏昌科技等多只个股20%涨停。从行业资金流向看，机器人概念吸金效应显著，单日资金净流入达62.05亿元，人形机器人概念净流入54.6亿元。而融资融券、MSCI中国、富时罗素等概念板块资金流出居前。9月16日晚间，美元指数跌破97关口，创两个月新低，主要因市场普遍预期美联储将于9月17日降息25个基点，并可能在年底前再降息两次。这一预期源于市场认为美联储将优先考虑劳动力市场而非通胀，从而加速宽松周期。美元走弱推动金价上涨，且利率期货显示市场预计到2026年末累计降息125个基点。美联储降息可能缓解中国货币政策的外部压力，导致人民币升值（美元兑人民币从年初7.3降至7.1附近），影响出口企业但减轻美元债务企业的财务压力。此外，降息可能促进全球资金流动性释放，推动资金重新配置，中国资产或受益于这一趋势。
宏观层面，中美经贸会谈9/15在马德里达成重要共识，双方就TikTok问题合作解决、减少投资障碍及促进经贸合作形成框架协议。中方重申反对将经贸问题政治化，坚决维护国家利益和企业权益，强调对话需遵循相互尊重、合作共赢原则。尽管会谈取得进展，中方对美方持续扩大对中国企业制裁表示反对，警告将采取反制措施。行业层面，机器人产业迎来密集催化。宇树科技15日晚间宣布开源UnifoLM-WMA-0架构，专为通用机器人学习而设计。马斯克近日在All-In峰会提及Optimus最新进展：特斯拉正在完成Optimus Gen3的设计，将具有人类的手动灵活性，并实现大批量生产。人形机器人产业正迎来爆发式增长的关键节点，预计2025年将成为行业发展的里程碑，量产瓶颈有望全面突破。展望2045年，我国人形机器人保有量预计将突破1亿台大关，催生出一个规模达10万亿元的巨型产业蓝海。储能行业也迎来政策支持。《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》明确提出，到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，直接带动项目投资约2500亿元。
消息面，中国商务部近日宣布对德州仪器（TI）、亚德诺（ADI）、博通（Broadcom）和安森美（Onsemi）四家美国芯片企业进口的模拟芯片启动反倾销调查。调查显示，这些企业以大幅降价（平均跌幅超50%，部分达55%）的策略在中国市场倾销，导致其市场份额高达41%，而国内厂商毛利率下滑超30%，部分企业陷入亏损。尽管国内企业如纳芯微、圣邦微等在部分领域已具备替代能力，但整体自给率仅12%。与此同时，美国将复旦微电子等6家中国半导体企业列入实体清单，意图打击中国半导体产业链的关键环节。此次反倾销调查若成立，中国可能对美国芯片征收高额反倾销税，以保护本土产业。
苹果正在继续推进Apple Intelligence在中国的落地工作，正与百度与阿里巴巴合作，计划于2025年底随iOS 26.1正式版一起推送。综合来看，当前A股市场表现强劲，日均总成交额接近3万亿元，占流通市值比重3.06%，距离历史高点的3.70%仍有进一步扩大的空间。展望后市，A股中期趋势仍受政策与资金面支撑。建议关注三条主线：一是科技自立方向，如AI、机器人、半导体，受益于产业趋势和海外算力需求拉动；二是供需格局改善的领域，如“反内卷”概念及估值合理的红利资产；三是内需消费修复板块，临近国庆假期，零售、旅游、影视等或受节日效应刺激。
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