全球风险性资产大幅波动，市场静待G20峰会：上周上证综指下降3.72%到2579点，振幅为4.71%；深圳指数下降5.28%至7637点，振幅6.11%；创业板指数下降6.74%至1309点，振幅为6.94%，创业板出现获利回吐。周五两市成交量为3585亿元，日均成交量有所下滑。上周全球风险性资产均出现大幅波动，其中油价创三年最大单周跌幅，比特币全周下跌23%。据统计本周公开市场仍无央行逆回购或MLF到期。11月26日有1000亿元中央国库现金定存到期，财政部、央行尚未公布新的操作通知，意味着这一期国库定存被按期续做可能性已较低。假设央行公开市场操作继续暂停，则从全口径看，下周将到期净回笼1000亿元。债券市场上周出现反弹，降息预期有所减弱，加之中美贸易战升温对于人民币走贬的预期在增强。不过中国后续降准或降息的预期仍在，还需关注美联储加息动作。
在金融控股公司监管上，11/24中国人民银行副行长朱鹤新在公开场合谈及金融控股公司的监管重点，表示要严把市场准入关，明晰股权结构，完善公司治理，强化资金来源真实性监管和资本充足率监管，管控关联交易，完善防火墙制度。银保监会曹宇表示，央行金融稳定局正在牵头制定金控公司管理办法，将首次要求金控公司必须获得央行颁发的牌照，持牌经营。在国务院金融稳定发展委员会的领导下，下一步，银保监会将从股权监管、并表监管和强化风险隔离要求等方面，进一步加强综合经营试点监管工作。11/23沪深交易所发布上市公司回购股份实施细则征求意见稿，接近监管人士表示，上市公司利用回购短炒套利将被严打，实施细则对回购后再卖出的情形作了比较严格的条件限制，防范低买高卖不当套利的情况。此外，交易所已着手完善相应的监管机制，将密切监控和严格监管上市公司卖出已回购股份，严厉打击内幕交易、市场操纵、证券欺诈等违法违规行为。监管层严格关注，密切紧盯减持动作。
在政策方面，今年以来银保监会持续推进银行业保险业各项开放措施落地实施，同时受理和批准了多项市场准入申请。在完成富邦华一银行有限公司筹建重庆分行、工银安盛人寿保险有限公司筹建工银安盛资产管理有限公司、大韩再保险公司筹建分公司等10项市场准入申请审批后，近日又批准香港集友银行有限公司筹建深圳分行、德国安联保险集团筹建安联（中国）保险控股有限公司。其中安联将成为我国首家外资保险控股公司。金融行业开放持续落地，后续仍将有更多领域的开放政策陆续推出。
上周北上资金成交活跃度走弱，周内成交金额创下11月份最低水平，南北双向净卖出。而北上资金继续全面加仓了白酒股，五粮液连续5天登榜成交活跃股，位居净买入之首，金额达到4.24亿元，洋河股份和贵州茅台也获净买入。另外，北上资金近期密集关注航空股，南方航空在本周三次登榜成交活跃股。此外近期多家基金公司已经着手布局ETF基金。建信中证1000指数增强型发起式基金宣告成立，另有安信中证500指数增强基金、富国MSCI中国A股国际通指数增强基金正在发行。目前市场最关注仍为G20峰会，习近平将在11/27-12/5出访。此前在APEC会议后中美关系未现缓和，目前中美关系仍然处于较紧张状态还需持续关注。操作上建议关注政策扶持的5G、科创板块以及超跌股、低估值金融股等。

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