香港恒生指数上周下跌2.3%或419点至17,574点。自本月初以来，恒生指数已上涨 2,119 点或 14%。上周恒指成分股强势股有碧桂园(2007 HK)、碧桂园服务(6098 HK) 、龙湖集团(960 HK) 和中国海外 (688 HK) 涨7-19%，政府支持政策和各内地银行提供的信贷配额支持推动了投资者对该行业的积极情绪。中国联通（762 HK）升 7.6%。高股息收益率和稳定的业务公司吸引了投资者的兴趣。

表现最差成份股周大福珠宝下跌20%，近期令人失望的销售业绩对其股价表现构成压力。随着中国内地新冠肺炎确诊病例逐渐攀升，对中国消费股构成压力。海底捞（6862 HK）、安踏体育（2020 HK）和李宁（2020 HK）下跌 8%-16%。
 
香港股市平均每日成交金额约1,029亿港元，周比下跌40%。港股波动较少和美国感恩节假期降低买卖意欲。亚股沉闷，台湾市场上升1%、新加坡、越南，韩国、印度尼西亚、泰国平盘。
 
继本月迄今上涨 14% 后，恒生指数本周将进入盘整模式。加上缺乏重大经济数据发布，我们认为市场将比较沉闷，因为投资者将观望中国内地和香港新冠肺炎的发展。中国内地确诊病例数量持续居高不下，每天超过 30,000 例，这是一个令人担忧的迹象。三家公司将于 12 月 5 日起纳入恒生指数。康师傅(322 HK) ， 华润万象生活 (1209 HK) 和海尔智家 (6690 HK) 。这些股票本周的股价表现会更好。

上周我们发布研究报告有:

华润啤酒 (291 HK，买进) - 元大投资论坛纪要: 华润次高端及以上产品的销量三季度同比增长高双位数至20%。包装材料成本降低促使华润2022年毛利率实现同比扩张。公司对2023年成本端持保守的预期，预计2023年销售成本将增加人民币5-10亿元。2023年，公司将上调高端/次高端部分单品的价格。华润仍将2025年次高端及以上啤酒的销量目标定在4百万千升，市场排名第一，市场份额达到40%。白酒方面，完成贵州金沙的股权收购后，相比其2021年总白酒销售额约为人民币40-50亿元，华润目标在2025/2030年分别实现销售额达人民币70-80亿元/100亿元。华润将维持20-40%的派息率并优先使用非股权相关融资完成交易。

周大福珠宝 (1929 HK，持有-超越同业): 短期遭受冲击: 周大福2023财年上半年业绩同比下滑6.8%。管道和产品组合不佳导致毛利率紧缩，从而导致利润亦同比下滑。中国内地新冠肺炎疫情爆发拖累周大福珠宝的股价在过去一周累计下跌7%，而随着中国内地新冠肺炎确诊病例逐渐攀升，短期内其股价或将延续弱势。因此，我们将投资评等调降至「持有-超越同业」。

分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

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