美国加征关税推迟到10/15日，北上资金连续流入拉长政策行情：上周主要指数在政策持续释放利好消息影响下高位震荡，上证综指、上证50、中小板指、创业板指分别上涨1.05%、0.62%、0.99%、1.08%，日均成交额达5454.5亿元。上周无逆回购到期，央行开展500亿元逆回购操作，央行公告称银行体系流动性总量处于较高水平。上周货币市场利率全部下跌、债券市场收益率多数下降，资金市场利率在上月反弹后有所下降。由于降准将于9/16日开始实施，上周央行9/9日未续作到期的1765亿MLF，而是进行7天期逆回购操作以稳定短期资金面， 9/17日将有2650亿MLF到期。房贷利率与LPR挂钩10月8日起执行，据wind，已经有13个省区市市场利率定价自律组织确定了当地LPR加点下限，其余地区将于月底前陆续公布，未来央行是否续作MLF是关键。
临近周末，中美之间传来重磅消息，总统特朗普发推特宣布将对中国的原定于10/1日征收的关税推迟到10/15日，紧接着中方支持相关企业从即日起按照市场化原则和WTO规则，自美采购一定数量大豆、猪肉等农产品，国务院关税税则委员会将对上述采购予以加征关税排除。此外，双方也正在就第十三轮中美经贸高级别磋商的安排进行沟通。9/12日国务院副总理刘鹤会见美中贸易全国委员会董事会主席格林伯格，刘鹤表示双方工作层将于下周见面。受此消息影响，离岸人民币最后两日最大涨幅一度高达700点。贸易摩擦边际缓和有利于市场风险情绪修复，与国内政策边际转向迭加，利好股市国庆前行情。
此外，外管局全面取消QFII/RQFII投资额度限制，同时取消RQFII试点国家和地区限制，提升了中国资本市场对外开放的广度和深度，中长期有助于吸引增量外资。进入9月后富时罗素与标普同时扩容。富时罗素第二步将带来280亿元人民币被动资金以及60亿元人民币主动资金，合计有望吸引340亿元外资流入。标普纳入A股，则将带来180亿元人民币被动资金，近650亿元主动资金，合计将吸引超800亿元外资流入。8/29日至今，北上资金连续11日净流入，连续流入天数创年内新高。数据宝统计显示，近11个交易日以来，24个申万一级行业的持股数量有所加仓，其中16个行业持股数量增超5%，占比近六成。具体来看，采掘行业最新持股数量合计12.69亿股，增幅居首，超过19%；其次是机械设备、电气设备行业，加仓幅度均超过15%；另外，银行、有色金属及建筑材料等4个行业持股数量均增加10%以上。
当前市场资金正在从蓝筹白马加速向新兴产业转移，风格均衡趋势渐成，但谨慎资金获利调整。从近20日的行业涨跌幅来看，计算机、电子和通信的行业涨跌幅分别为20.22%、16.12%、15.62%，位于行业最高；相较而言，食品饮料、公用事业、银行和农林牧渔的涨跌幅相对乏力而垫底，分别为5.21%、5.04%、2.61%和2.12%。综合来看，随着降准等部分利好兑现，及十月窗口期临近，博弈情绪消退过程中市场可能有波动。但在经济数据未见明显好转，中美摩擦负面影响开始显现，政策宽松态势仍将持续，成为市场继续向好的动力。上周日均成交量连续第4周回升，在全球5G主建设期开启背景下，9月以来市场风格由电子向TMT全行业扩散，科技板块全面领涨。行业配置方面，建议持续关注TMT相关的科技股。另外券商以及可能受益于9-10月销量回暖的汽车股。

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