春节期间1/31-2/4全球市场涨跌不一，欧股份化美股上涨，道指/纳指/标普500上涨1.05%/2.38%/1.55%，香港恒生指数2/4开门红当日大涨3.24%；恒生科技指数上涨3.1%；富时A50期货假期上涨近2%。欧股因央行鹰派发言紧缩预期升温，多数收跌，法国CAC40指数-0.21%、德国DAX指数-1.43%、法国富时100指数+0.67%。美国10年期国债收益率2/4最高涨至1.938%为近两年新高，欧元区德国、英国等国债收益率亦有大幅抬升。节前A股抱团瓦解迭加海外扰动引发资金连锁反应，节后预计在美股、港股等带动下，有望实现开门红。

2/3英国央行宣布加息25个基点至0.5%，开启被动缩表和出售公司债计划，为连续第2次加息，持续展现鹰派立场。利率决议后，英国国债收益率飙升，2年期收益率周五一度跳升至1.26%，为超过10年以来的最高水平。10年期收益率升破1.40%，创三年新高。欧洲央行2/3最新利率决议表明按兵不动，但行长拉加德称管委会一致担忧通胀高企长于预期，不再坚称今年不加息。货币市场对欧央行首次加息的时间点从今年7月提前至6月，预计6月加息10个基点。交易员押注9月前加息20个基点，较此前预期翻倍，并押注欧央行到今年12月将加息40个基点。鹰派表述致使春节期间10年期德债利率飙升了25bp，创下2019年1月以来的新高。美国劳工部2/4数据显示1月非农就业人口增加46.7万人，为去年10月以来最大增幅，大幅高于市场预期的15万人。非农数据后，美国联邦基金利率期货显示，美联储3月加息50个基点可能性已高达35%，较此前的18%的预期大幅抬升。美国1月非农资料在Omicron扰动下仍大幅超预期，进一步强化市场对美联储紧缩预期。尽管美股春节期间整体收涨但波动明显加剧，Meta财报暴雷大跌26.39%，拖累纳指2/3大跌3.74%，不过盘后亚马逊财报亮眼则带动科技股次日集体反弹。但在美联储紧缩预期再升温下，预计对于美股尤其科技股的扰动仍会反复。

相较于欧美央行不断紧缩预期，中国货币政策仍保持“以我为主、稳字当头”基调。央行主管媒体金融时报称，过去一个多月时间里，货币政策持续精准发力、靠前发力，着力稳增长。继去年两次全面降准后，央行又于今年1月加大公开市场操作力度，逆回购、中期借贷便利、常备借贷便利利率均有所下行。专家预计，一季度也将成为包括货币政策在内不少宏观政策的操作窗口。预计在宏观经济下行压力下，今年来包括降准、下调政策利率等稳增长措施已在加速落地，后续政策宽松有望持续加码。2/5国家发展改革委有关负责人日前表示，今年一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，以稳定的经济运行态势应对各种挑战。抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措。及时研究提出振作工业运行的针对性措施。适度超前开展基础设施投资，力争在一季度形成更多实物工作量。扩内需方面，要落实好提振汽车家电等大宗消费的政策措施。提高乡村旅游、健康养老、特色民宿等服务质量，丰富周边游、近郊游、冰雪旅游产品供给。促进商品消费和服务消费相结合，扩大信息消费、绿色消费等新型消费等。政策力推下预计一季度基建有望加码、同时促消费有望进一步释放消费潜力。

2/4习近平出席并宣布北京冬奥委会开幕，开幕式上巨型“冰面”地屏、闪亮“冰雪五环”、AR效果雪花等数字光影特效轮番亮相，大规模实时动态捕捉创纪录、裸眼3D等多种演艺设备和技术不少为全球首创，除数字科技成果外，吉祥物“冰墩墩”供不应求，大众冰雪运动热情空前高涨，去哪儿数据显示春节假期北京滑雪场的票量，均超过了疫情前2019年春节同期票量的2倍多，相关上市公司有望受提振。此外，春节档票房突破60亿，平均票价达53元再创新高，迭加疫情因素冲击观影人次拖累票房，但头部影片仍获得不俗成绩，相关参与方将受益。总的来看，A股节前资金避险指数大幅回调，春节期间，市场逐渐消化全球央行转鹰态度影响，俄乌地缘政治风险并未进一步扩大，海外市场反弹有望带动A股表现。地方两会已经陆续召开，稳字当头，经济增长重新成为主基调，基建和房地产成为扩投资主要重点。中央两会3/5召开在即，各产业支持政策红包将持续发放，美联储议息会议3月中召开，2月反弹窗口有望打开。货币政策仍有操作空间、财政政策有望超前发力，同时年报和一季报中不乏亮眼表现有望支撑A股。建议关注政策超前发力下的低位低估值基建产业链，景气度持续的光伏风电等赛道，量价齐升迎产业拐点的智慧汽车，以及促内需推动下的消费等。

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