中美重启贸易磋商提振市场信心，7月中旬央行或将重启逆回购操作：周四上证综指冲高回落，收盘微涨0.08%报2917.76点，终结三连跌，近三日振幅不足1.3%；深证成指跌0.15%报9152.77点，创业板指收盘涨0.25%报1514.2点，两市成交3485亿元，量能仍在地量徘徊。板块方面，黄金板块连续调整后大幅反弹，半导体板块领跌两市，白酒股小幅回调。但值得注意的是北向资金重回净流入状态，北向资金全天净流入24.36亿元，结束连续三日净流出。另外，昨日道指收盘站上27000点关口，创历史新高。资金面上，央行逆回购已持续停做14个工作日。央行7/11日发布公告称，银行体系流动性总量有所下降，但仍处于合理充裕水平，我们注意到央行的相关措辞出现了变化，流动性总量从“处于较高水平”到“处于合理充裕水平”。目前虽然货币市场利率已经从低位拐点回升，不过结构性压力仍存。央行可能会在7月中旬重启逆回购，后续也可能定向释放流动性缓解结构性压力。
贸易战方面，7/11日商务部表示，中美双方经贸团队将按照两国元首大阪会晤的要求，在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商；中方的核心关切必须得到妥善解决，相信双方可以通过平等对话照顾彼此合理关切，一定能够找到解决问题的办法。对于美国近期决定对之前加征25%关税的110种中国商品取消关税的做法，高峰表示，这是美方正常的关税程序，中方也已经建立了相应的关税豁免机制，将根据企业的申请进行处理。虽然中美重启磋商比原计划晚了两周，但仍释放出贸易摩擦缓和的信号，有助于近期提振市场信心。但是中国要公布不可靠实体列表，第三季进入实质谈判仍有反复。
7/11日晚美国公布6月CPI资料超预期，其中美国6月核心CPI年率增长2.1%，创下一年半以来最大增幅。CPI资料公布后，美联储联邦基金利率期货显示降息几率有所下降。不过随后美联储主席鲍威尔表示，货币政策一直没有设想的那样宽松，许多联邦公开市场委员会的官员认为一定程度上的放松货币政策或许是合适的，将使用工具以保持经济的扩张性。随着鲍威尔证词的发表及6月会议纪要的发布，7月降息概率大幅提升，投资者转向关注降息50个基点的可能性。另外，7/11日，欧洲央行6月会议纪要也显示，同意需要为政策宽松做好准备。美联储和欧洲央行降息信号的释放，有助于全球风险偏好的回升。中国市场也预期不排除未来央行有下调贷款基准利率的降息操作，因为近期市场利率一度低到1%以下的异常低位，借公开市场操作路径继续下调的空间不大。
另外，市场有望进一步迎来更多的增量资金，首先，国内的部分，近期监管要求对房地产项目从严审核，地产信托融资的进一步收紧有望使得资金流向股市；其次，外资的部分，全球资管巨头景顺资产将允许亚洲主力基金all in A股，其聚焦中国的基金将于7月17日生效，也显示出外资对中国的看好。近期随着中美重启贸易磋商，有望修复市场情绪，但是中国要公布不可靠实体列表，三季度进入实质谈判仍有反复。另外，降息预期强化和美股大涨，以及央行也有望偏宽松释放流动性，都将提振市场信心，不过科创板和中报仍有不确定性。近期密集发行的科创板新股中签结果陆续出炉，截至7/11日收盘，27家险企密集参与科创板打新，周五有7只科创板新股申购。截至7/11日，发布中报业绩预告的公司848家，其中预增、略增、扭亏、续盈的公司有500家，仍有348家业绩为预减、亏损和不确定。随着中报序幕开启，板块表现分化可能加剧，操作上建议关注两条主线：1）建议围绕中报业绩逻辑展开布局，关注金融和消费板块相关个股；2）近期科创板开板有望催化市场投资风格切换至科技类的优质成长股，5G、人工智能、高端制造产业链可以持续关注。

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