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周末外围地缘局势与全球资本市场多空交织，外部扰动与利好并存。中东美伊谈判进展停滞、军事对峙风险持续升温，原油价格高位震荡，后续若航运流通受限，将持续推升全球化工与制造业成本。军事风险升温，WTI原油96.5美元/桶、布伦特107.8美元/桶，通胀成本压力仍存。美欧达成关键矿产供应链合作协议，长期利好国内具备海外矿产资源的新能源金属企业。美股科技龙头财报业绩超预期带动股指再创历史新高，科技巨头市值大幅回升，中概股同步跟涨，短期对节后A股市场情绪形成正向提振。同时美国监管利空落地，市场降息预期升温，避险资产黄金大幅回调，全球整体风险偏好有所回暖。
上周中国A股盘面分化核心由产业基本面边际变动主导，能源金属供需格局迎来实质性重塑。宁德时代核心锂矿停产旧闻再度发酵，市场炒作供给收缩预期，碳酸锂期现价格同步走强，能源金属板块单日强势爆发领涨两市。行业预判锂行业已告别阶段性过剩，年内将呈紧平衡供需格局，四季度大概率出现供给缺口，锂价中枢有望持续上移，新能源上游资源头部企业凭借禀赋优势开启行业产能出清洗牌，上下游产业链同步受益。反观前期强势算力硬件赛道，核心光模块企业一季报同比增收但环比业绩下滑，业绩兑现不及资金预期，标的大幅回调，拖累CPO、液冷等细分赛道集体走弱，财报窗口期资金彻底摒弃题材炒作，只认可实打实业绩兑现标的。
政策制度革新叠加算力赛道内部迭代，重塑市场资金配置结构。4月22日深交所落地创业板深化改革配套规则，新增无盈利硬性要求的第四套上市标准，聚焦高营收、高增长硬科技企业，大幅提升科创企业直接融资效率。市场风格同步呈现权重强、小票弱特征，大盘蓝筹指数抗跌上涨，中小市值指数持续回调，核心源于4月底业绩密集披露期市场风险偏好收缩。高股息红利资产持续受资金抱团，银行板块创新高、中证银行指数股息率4.35%，避险配置需求凸显。算力领域核心边际变化落地，DeepSeek V4完成8家国产AI芯片适配，大模型全栈国产化链路打通；华为升腾950芯片性能比肩英伟达H100、成本优势显著，下半年规模化交付后，国产算力将迈入性价比迭代新阶段。资金交易逻辑同步切换，从海外映射的高拥挤算力标的，转向订单确定性强、基本面持续改善的国产算力基础设施细分环节。
展望五一节后中国A股市场，指数层面整体维持震荡整理，结构性分化将是市场主线。节后市场交易重心聚焦一季报最终业绩兑现与行业估值修复，同时叠加地缘风险升温带来的外部扰动，地缘不确定性尚未落地，建议维持中性乐观。配置上：其一，能源金属板块受益于中国国内矿山停产、供给收缩叠加地缘风险抬升，短期行情动量充足，持续看好锂矿产业链估值修复，持续跟踪矿山复产进度与锂价现货变动；其二，算力赛道聚焦结构性机会，重点布局技术落地、订单明确的中国国产算力替代、PCB、液冷细分赛道；其三，在地缘风险升温、市场风险偏好偏弱的环境下，银行、水电、财险等高股息、高现金流红利资产，具备极强防御属性。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
锂矿停产点燃能源金属大涨，地缘预期扰动节后结构性行情
2026/04/27 08:35
锂矿停产点燃能源金属大涨，地缘预期扰动节后结构性行情：上周中国A股冲高回落、指数微涨但个股普跌，结构性分化显著。沪指周内高点4114.84点，周五节前兑现回落至4079.90点，全周涨幅0.70%；沪深300涨0.86%，创业板指跌0.29%。全周日均成交2.60万亿元、环比抬升，周五缩量1626亿回调，三大指数同步回踩10日均线，迎来4月反弹后首次技术性调整。资金呈现明显背离：融资单周净买入超530亿元，余额重回2.7万亿元以上创三个月新高；两市主力资金净流出2029亿元，创业板、沪深300成份股出逃居前。业绩披露叠加长假效应下，市场交易核心转向业绩确定性。周末外围地缘局势与全球资本市场多空交织，外部扰动与利好并存。中东美伊谈判进展停滞、军事对峙风险持续升温，原油价格高位震荡，后续若航运流通受限，将持续推升全球化工与制造业成本。军事风险升温，WTI原油96.5美元/桶、布伦特107.8美元/桶，通胀成本压力仍存。美欧达成关键矿产供应链合作协议，长期利好国内具备海外矿产资源的新能源金属企业。美股科技龙头财报业绩超预期带动股指再创历史新高，科技巨头市值大幅回升，中概股同步跟涨，短期对节后A股市场情绪形成正向提振。同时美国监管利空落地，市场降息预期升温，避险资产黄金大幅回调，全球整体风险偏好有所回暖。
上周中国A股盘面分化核心由产业基本面边际变动主导，能源金属供需格局迎来实质性重塑。宁德时代核心锂矿停产旧闻再度发酵，市场炒作供给收缩预期，碳酸锂期现价格同步走强，能源金属板块单日强势爆发领涨两市。行业预判锂行业已告别阶段性过剩，年内将呈紧平衡供需格局，四季度大概率出现供给缺口，锂价中枢有望持续上移，新能源上游资源头部企业凭借禀赋优势开启行业产能出清洗牌，上下游产业链同步受益。反观前期强势算力硬件赛道，核心光模块企业一季报同比增收但环比业绩下滑，业绩兑现不及资金预期，标的大幅回调，拖累CPO、液冷等细分赛道集体走弱，财报窗口期资金彻底摒弃题材炒作，只认可实打实业绩兑现标的。
政策制度革新叠加算力赛道内部迭代，重塑市场资金配置结构。4月22日深交所落地创业板深化改革配套规则，新增无盈利硬性要求的第四套上市标准，聚焦高营收、高增长硬科技企业，大幅提升科创企业直接融资效率。市场风格同步呈现权重强、小票弱特征，大盘蓝筹指数抗跌上涨，中小市值指数持续回调，核心源于4月底业绩密集披露期市场风险偏好收缩。高股息红利资产持续受资金抱团，银行板块创新高、中证银行指数股息率4.35%，避险配置需求凸显。算力领域核心边际变化落地，DeepSeek V4完成8家国产AI芯片适配，大模型全栈国产化链路打通；华为升腾950芯片性能比肩英伟达H100、成本优势显著，下半年规模化交付后，国产算力将迈入性价比迭代新阶段。资金交易逻辑同步切换，从海外映射的高拥挤算力标的，转向订单确定性强、基本面持续改善的国产算力基础设施细分环节。
展望五一节后中国A股市场，指数层面整体维持震荡整理，结构性分化将是市场主线。节后市场交易重心聚焦一季报最终业绩兑现与行业估值修复，同时叠加地缘风险升温带来的外部扰动，地缘不确定性尚未落地，建议维持中性乐观。配置上：其一，能源金属板块受益于中国国内矿山停产、供给收缩叠加地缘风险抬升，短期行情动量充足，持续看好锂矿产业链估值修复，持续跟踪矿山复产进度与锂价现货变动；其二，算力赛道聚焦结构性机会，重点布局技术落地、订单明确的中国国产算力替代、PCB、液冷细分赛道；其三，在地缘风险升温、市场风险偏好偏弱的环境下，银行、水电、财险等高股息、高现金流红利资产，具备极强防御属性。
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