金融监管密集发布直指去杠杆，发改委发布智能车规划推动行业发展：新年第一周A股市场如预期迎来开门红，上证综指上涨2.6%，深证成指上涨2.7%，两市成交量较节前扩大近四成至5000亿元附近，市场活跃度有所提升。盘面上，房地产（+7.7%）、建筑建材（+6.5%）板块涨幅居前，主要催化是近期一系列二线城市如南京、合肥、武汉、长沙等地陆续出台了吸引了人才落户的政策，便利外来人才置业，兰州对部分区域取消限购，使得市场对地产政策边际放松预期提升，其次是近期出炉的主要地产上市公司12月销量增速表现靓丽，万科、融创中国同比翻番增长，中国恒大和保利地产的销售增速亦超70%，主流53家房企12月地产销售同比上升99%。另外，上周房地产资金净流入42.11亿元居首，业绩超预期迭加外资买入成为推动一季度地产股走强的主要驱动力。资金面上，上周央行继续暂停公开市场操作，逆回购到期回笼达5100亿。不过受益于去年年末万亿财政放款迭加年初3000亿元普惠金融定向降准，以及临时准备金动用安排释放流动性，一月份市场资金供给有望保持充裕。上周R007均值大幅下行213BP至2.97%，R001均值下行32BP至2.54%，隔夜Shibor利率降低至2.484%，一个月期Shibor下降0.559个百分点至4.376%，流动性紧张态势有所缓解。
然而上周各项金融监管新规加码落地，目标依然指向金融去杠杆。一行三会发布302号文规范债券交易业务，旨在整顿债市代持、高杠杆等乱象。商业银行18年同业存单备案额度纷纷下调，意味着对同业业务将继续收紧。另外，银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》，明确委托贷款资金不得从事债券、期货、金融衍生品、资产管理产品等投资，不得用于股本权益性投资或增资扩股等。2017年中国社会融资规模中委托贷款占比为10%左右。新规的发布有利于委托贷款资金的脱虚入实，规范银行资本计提，降低银行业的系统性金融风险，但短期给委托贷款业务结构带来一定的调整压力。金融监管由政策预期转向细节执行，从资管增值税、委贷管理办法、302号文到同业存单纳入同业负债，迫使银行进入主动缩表及回表，加上央行提高支付机构备付金由20％至50%，要小心全面去杠杆过程产生的共振效应。在监管强化的预期之下，上周10年期国债利率升至3.92%，逼近本轮高点。中国配合美联储加息周期提前准备，拉动利率中枢处于高位。
1/5日，发改委发布《智能汽车创新发展战略（征求意见稿）》，本次重大工程则围绕新一代人工智能发展规划，在2017年国家发改委重大工程的基础上进一步形成了更详细的任务落实的系统安排，全面推进规划和重大科技项目启动实施。在各家车企纷纷布局自动驾驶的同时，政府部门也在政策方面进行着产业发展引导。到2020年，智能汽车新车占比达到50%以上，其中有条件驾驶(L3)以上占比10%以上；到2025年，新车基本实现智能化，高级别智能汽车实现规模化应用；积极引导资本加大支持智能汽车创新发展平台。 2020年，中国新车销量将处于3000万辆之上的新的阶段，若中国汽车产业能在2020年达到50%以上的智能汽车占比，即将有超过1500万新车将具备自动驾驶功能，以及有300万以上的车辆的自动驾驶水平达到L3级别。与新能源汽车一样，自动驾驶将成为汽车行业发展变革的下一个风口。征求意见稿迭加2017年12月的利好政策，智能汽车相关主题望受到刺激，如传感器、车载芯片、中央处理器、车载操作系统、无线通信设备、北斗等。
在金融监管深化的大背景下，资本市场面临着流动性重新分配的过程，非标和信用债的资金配置在缓慢流出， A股市场有望受益于外溢资金，不过金融监管加码将加大本周调整压力。目前市场整体仍持续围绕盈利确定性展开，在经济与企业盈利整体均保持韧性的情况下，地产和大金融板块整体盈利也将保持在较高水平。与此同时，虽然2017年地产和大金融板块的配置有所提升，但目前仍处于显著低配，且与历史配置比例相比显著偏低，未来随着市场价值投资的不断深化，作为市场基石的地产和大金融板块配置比例或将迎来系统性的提升。从二中到地方两会，发布政策计划将带动春节躁动的题材行情，建议关注低估值的地产与金融的主线，今年运输价格市场化改革力度加大，春运期间航空及铁路运价可能出现涨价，交通运输板块迎来投资机会。另外可关注排污许可证约束下水泥、玻璃、农药等细分行业，以及受顶层政策推动的智能汽车、5G通讯、新能源车产业链。

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