资管新规下四大行相继设立理财子公司，科创板稳步推进挂牌名单结束征集：上证综指连跌三日，收跌0.14%报2575.81点，深证成指跌0.27%报7615.91点，创业板指跌0.32%报1304.56点，上证50逆势飘红。两市仅成交不足2550亿元，创下月内新低。板块方面，炒地图成为当日主线，福建板块大涨，雄安和天津板块也有一定涨势，5G概念表现不俗。资金面上，Shibor普遍走高，短端品种涨幅较大，隔夜Shibor涨14.2bp报2.498%，7天涨1.6报2.644%，3个月期升1.2bp报3.085%。央行公告，11月26日不开展逆回购操作，逆回购暂停22日。由于逆回购主要是短期流动性提供工具，而目前的核心问题是引导长期融资成本下降，预计未来央行可能更倾向于使用MLF等中长期政策工具。在海外市场的部分，昨天原油盘中上涨3%，在连续下跌之后迎来小幅反弹。此外，由于俄罗斯乌克兰冲突加剧,金价再次受到提振、目前地缘政治风险可能使得全球市场不确定性增加。
昨日，随着农业银行和工商银行先后公告称，拟设立银行理财子公司，中行、建行、农行、工行四大行都发起设立理财子公司，合计出资不超过530亿元。加上已经宣布设立理财子公司的招商银行、北京银行、交通银行、广发银行、浦发银行等15家商业银行，合计最高出资资本金已经达1140亿。银行积极布局理财子公司是在今年得到加速，这和资管新规的逐步推进离不开。2018年4月27日，资管新规正式发布并明确指出，商业银行应设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务。随后，9月28日《商业银行理财业务监督管理办法》发布，明确了商业银行需设立理财子公司。10月19日，《商业理财子公司管理办法（征求意见稿）》出台，对银行理财子公司各项业务开展给出详细规定，其中允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票，不设置理财产品销售起点金额等规定。随着千亿级别的资金募集，股市市场将迎来更多入市资金。
消息面上，科创板拟挂牌企业名单征集已于11月23日中午结束。相关征集表格显示，推荐企业在营收、研发投入和行业范围三方面呈现一些共性。除主营业务、营业收入、净利润之外，还需要填写拟挂牌企业的研发投入占收入比、已授权专利个数和行业排名。参与推荐的创投机构介绍，推荐企业所处行业集中在国家鼓励的航天军工、大资料、云计算、生物医药、新能源汽车等领域，行业内隐性冠军最受青睐。另外，安徽省26日召开促进民营经济发展大会上提到“对在科创板等境内外证券交易所首发上市民营企业，省级财政分阶段给予奖励200万元，”这也意味着，安徽省成为率先对登陆科创板上市的企业给予奖励的省份。随着科创板注册制的推进，其将为中国科技型企业提供了一条全新融资的绿色通道，有利于中国独角兽企业的成长，同时有利于吸收全球的投资者一起用市场化的方式给新公司定价，更加与全球的估值接轨。
近期市场的一些积极因素正在汇集，民资推介项目集中加码，仅11月部分地方重点领域项目清单已经达到千亿甚至万亿规模。此外，纾困资金进入实际操作阶段，上市公司股权质押比例稳中有降；回购等资本市场维稳与改革措施密集出台等等。据不完全统计，目前，各地政府、券商、险资等成立或拟成立的纾困专项基金规模超5000亿元。随着券商纾困资管计划出资完成、国资和地方政府积极介入改善、险资通过专项产品入市等手段持续推进，股权质押风险的缓解进入实际操作阶段。上周所有A股平均质押比例16.18%，与前一周持平，低于11月第一周（11/9）的16.21%，也低于10月末（10/26）的16.22%，有所降低但幅度不大，仍远高于今年年初（1/5）14.92%的质押水平。不过目前全球经济下行以及G20习特会对于贸易战的方向仍然有较大不确定性，因此全球经济以及中美关系进展仍影响A股走势，但考虑到10月，11月中国各类政策集中出台，同时后续随着改革开放40周年庆祝活动以及改革措施推进情况，市场还是存在反弹空间。操作上，建议关注科创板相关部分，以及政府不断扶持的5G等新兴技术产业链和低估值的金融。
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