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央行公布11月社融资料，前十一个月社会融资规模增量累计为29.4万亿元，比上年同期少4.24万亿元。结合前值计算可得，11月新增社融规模增量为2.34万亿元，较上月的1.4万亿元有所回升。11月末社会融资规模存量为405.6万亿元，同比增长7.8%。 11月新增人民币贷款5800亿元，较上月的5000亿元增加800亿元，同比少增5100亿。企业贷款增加2500亿，同比少增5721亿。居民端个人贷款增加2700亿，同比少增225亿。中长期贷款增加3000亿，同比多增669亿；短期贷款减少370亿，同比多减964亿。中长期贷款改善主要因政策持续推动下地产回暖带动。M1同比-3.7%比预期的-5%略高；M2同比+7.1%，M1-M2增速负剪刀差有所缩窄。整体来看信贷需求整体仍然偏弱，不过M1降幅收窄显示近期专项债落地加快，政府资金拨付带动企业流动性改善。
中央经济工作会议后，各部门会议密集召开。12月14日中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议。会议强调，坚决落实“稳住楼市股市”重要要求，提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性，加强境内外、场内外、期现货联动监管，加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管，加快落实增量政策，持续用好稳市货币政策工具，加强和改善市场预期管理，着力稳资金、稳杠杆、稳预期，切实维护资本市场稳定。财政部党组书记、部长蓝佛安12月13日主持召开党组会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究财政部门贯彻落实工作。会议指出，按照中央经济工作会议部署安排，明年要实施更加积极的财政政策，确保财政政策持续用力、更加给力。财政部门要准确把握明年经济财政工作的总体要求和政策取向，提高财政赤字率。要增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目、加力扩围实施“两新”政策。要增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。
中央金融委员会办公室主任、中央金融工作委员会书记何立峰则在全国金融系统工作会议上表示，要有力有序有效防范化解重点领域金融风险和外部冲击。在中国国际经济交流中心举行的2024-2025中国经济年会上，中央财办副主任韩文秀：预计今年中国经济增长5%左右。国家发改委副主任赵辰昕表示，要稳住楼市股市，要深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市的卡点堵点。央行研究局局长王信：将适时降准降息，加大货币信贷投放力度，央行开展二级市场国债买卖的探索更趋成熟。此外，商务部副部长盛秋平表示，大力实施提振消费专项行动，将加快出台推动首发经济的政策档。近期“首发经济”大火。中央经济工作会议强调，要大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求。积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。首发经济即首次发布的产品，首次推出的新业态、新模式、新服务、新技术，也包括这些年来市场上备受关注的首店经济，即创新+潮流+首创，首发经济作为创新消费有望成为消费增长新动力，创意文创、谷子经济、端测AI包括AI眼镜、AI玩具、游戏影视赛事等均是其分支有望受到关注。
总的来看，重磅会议结束政策预期落地，后续观察政策效果和经济修复情况。近期10年期国债收益率下破1.8%，中美利差超2.5%人民币承压，不过中央经济工作会议定调“稳住楼市股市”、成交量维持高位下板块轮动仍有表现机会。方向上建议关注首发经济、AI、信创、机器人、华为产业链等，此外提振消费在政策重点加持下也获资金青睐。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
商务部将加快出台推动首发经济政策，11月M1同比-3.7%降幅继续收窄M2增速回落
2024/12/16 08:28
商务部将加快出台推动首发经济政策，11月M1同比-3.7%降幅继续收窄M2增速回落：上周A股三大指数出现小幅回调，上证指数跌0.36%至3391.88点，深成指跌0.73%至10713.07点，创业板指跌1.4%至2235.26点。周五三大股指均跌超2%，两市成交量2.07万亿有所放量。板块方面，整周游戏、影视院线、文化传媒等AI应用方向走强，冰雪概念异动拉升，谷子经济、抖音豆包、零售概念股本周表现活跃。中国10年期国债活跃券收益率再创新低，顺畅下破1.8% 。本周全球再迎超级央行周，周三美联储将召开今年最后一次会议并决定是否降息，之后是日本、北欧国家、英国。到下周五收盘时，全球至少22个央行将公布其利率决策。央行公布11月社融资料，前十一个月社会融资规模增量累计为29.4万亿元，比上年同期少4.24万亿元。结合前值计算可得，11月新增社融规模增量为2.34万亿元，较上月的1.4万亿元有所回升。11月末社会融资规模存量为405.6万亿元，同比增长7.8%。 11月新增人民币贷款5800亿元，较上月的5000亿元增加800亿元，同比少增5100亿。企业贷款增加2500亿，同比少增5721亿。居民端个人贷款增加2700亿，同比少增225亿。中长期贷款增加3000亿，同比多增669亿；短期贷款减少370亿，同比多减964亿。中长期贷款改善主要因政策持续推动下地产回暖带动。M1同比-3.7%比预期的-5%略高；M2同比+7.1%，M1-M2增速负剪刀差有所缩窄。整体来看信贷需求整体仍然偏弱，不过M1降幅收窄显示近期专项债落地加快，政府资金拨付带动企业流动性改善。
中央经济工作会议后，各部门会议密集召开。12月14日中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议。会议强调，坚决落实“稳住楼市股市”重要要求，提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性，加强境内外、场内外、期现货联动监管，加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管，加快落实增量政策，持续用好稳市货币政策工具，加强和改善市场预期管理，着力稳资金、稳杠杆、稳预期，切实维护资本市场稳定。财政部党组书记、部长蓝佛安12月13日主持召开党组会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究财政部门贯彻落实工作。会议指出，按照中央经济工作会议部署安排，明年要实施更加积极的财政政策，确保财政政策持续用力、更加给力。财政部门要准确把握明年经济财政工作的总体要求和政策取向，提高财政赤字率。要增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目、加力扩围实施“两新”政策。要增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。
中央金融委员会办公室主任、中央金融工作委员会书记何立峰则在全国金融系统工作会议上表示，要有力有序有效防范化解重点领域金融风险和外部冲击。在中国国际经济交流中心举行的2024-2025中国经济年会上，中央财办副主任韩文秀：预计今年中国经济增长5%左右。国家发改委副主任赵辰昕表示，要稳住楼市股市，要深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市的卡点堵点。央行研究局局长王信：将适时降准降息，加大货币信贷投放力度，央行开展二级市场国债买卖的探索更趋成熟。此外，商务部副部长盛秋平表示，大力实施提振消费专项行动，将加快出台推动首发经济的政策档。近期“首发经济”大火。中央经济工作会议强调，要大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求。积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。首发经济即首次发布的产品，首次推出的新业态、新模式、新服务、新技术，也包括这些年来市场上备受关注的首店经济，即创新+潮流+首创，首发经济作为创新消费有望成为消费增长新动力，创意文创、谷子经济、端测AI包括AI眼镜、AI玩具、游戏影视赛事等均是其分支有望受到关注。
总的来看，重磅会议结束政策预期落地，后续观察政策效果和经济修复情况。近期10年期国债收益率下破1.8%，中美利差超2.5%人民币承压，不过中央经济工作会议定调“稳住楼市股市”、成交量维持高位下板块轮动仍有表现机会。方向上建议关注首发经济、AI、信创、机器人、华为产业链等，此外提振消费在政策重点加持下也获资金青睐。
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