3月社融超预期放量经济企稳，本周MLF到期企业缴税：上周主要指数震荡回落，上证50相对抗跌。上证综指、上证50、中小板指、创业板指等主要指数分别下跌1.79%、1.07%、3.77%。全周日均成交额8556.72亿元，与前周比下降14.82%。上周央行未开展逆回购操作，全周无逆回购到期，实现零回笼零投放。央行公告称银行体系流动性总量处于合理充裕水平。上周货币市场利率和债券市场收益率多数出现上升，资金市场利率总体仍处低位。上周2年期国债期货、5年期国债期货和10年期国债期货主要品种资金价格指数分别较前周变动-9BP、7BP、9BP。近期5年期和10年期国债收益率波动上升，反映了市场对基本面回暖预期的变动。本周公开市场有3665亿元MLF到期，又临月中缴税,央行或将作MLF维稳流动性。在经济数据方面，3月份价格、社融和进出口等数据共同呈现超预期特征，这与3月份领先经济指标基本一致。当月社会融资规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元，超市场预期。其中，新增人民币贷款增加1.96万亿元，同比多增8166亿元，非标部分（信托+委托+未贴现票据）由负转正，合计增加824亿，此为近一年来第二次正增长。3月末，M2反弹至8.6%，增速分别比上月末高0.6个百分点；M1同比增长4.6%，,创8个月新高，增速比上月末高2.6个百分点，M1与M2的差值从-6%转为-4% ，M1增速上升反映出信贷传导疏通、企业现金状况缓解。CPI同比上涨2.3%，环比下降0.4%，一季度同比上涨1.8%；PPI同比上涨0.4%，环比上涨0.1%，一季度同比上涨0.2%。3月份广义乘用车零售销量为178万辆，同比减少12%，降幅环比缩窄，二季度经济企稳信号浮现。
根据业绩预告统计，2019Q1创业板增速为-13.4%，剔除温氏股份/光线传媒后为1.07%。创业板19Q1增速下滑主要由于2018年基数高，18Q1同比增长41.27%，迭加18Q1的非盈利性净利润贡献业绩。19Q1创业板业绩相较18Q4出现明显好转，去年全年盈利逐季减少，在基数逐季下降下，全年创业板业绩有望逐季好转。分行业来看增速居前的行业为商业贸易（+1309%）/轻工制造（+61%）/采掘（+48%）/建筑材料（+48%）/纺织服装（+43%）。结合披露率与市值占比来看，医药生物/计算机/通信三个行业市值占比约四成，且披露率相对高，行业净利润改善相对明显。随着科创板6月正式推出预期，亦有望带动创业板的估值及相关科技股的表现。不过当前仍处于业绩披露窗口，4月市场将更趋向关注基本面，建议逢低关注业绩有所改善的通信、计算机、医药板块及业绩增长确定性高的个股。
上周北向资金净流出129亿元，连续6日净流出，创近半年来单周最大净流出额。此外，以产业资本为代表的大小非也在加快减持步伐，龙头股同花顺股东披露减持约50亿市值。据统计，2019年以来两市减持市值已经超1000亿元。截至上周，披露减持计划的上市公司数量约610家，而去年同期为300余家，超过总数1/6的上市公司大小非准备减持。各路资本的累积流出效应将会影响市场总体流动性，也将会对市场结构性行情产生重要影响，短期波动在所难免。不过随着短期宏观经济的企稳以及市场估值已修复至历史均位，市场的逻辑逐渐从估值端向业绩端转移。因此配置方面，建议关注业绩稳健的龙头优质上市企业，如金融和消费，以及人工智能、云计算、新能源汽车、5G等新兴产业细分龙头。

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