香港恒生指数上周下跌1.8%或363点至20,075点。上周恒指成分股强势股有银河娱乐(27 HK)上涨7.2%，澳门当局公布今年首季幸运博彩收入346.42亿澳门元，较2022年首季177.74亿元，按年升近95%，恢复至2019年首季761.52亿元逾45%，金沙中国(1928 HK)上涨6.7%。中国人寿(2628 HK)上涨6.8%，市场预期预期内险股Q1新单同比改善，新业务价值(NBV)将转正。

表现最差成份股安踏(2020 HK)下跌11.9%，4月17日宣布配售新股，配售合计1.19亿股，配股筹资净额为117亿港元/约102亿人民币/约15亿美元，市场对于此次配股感到意外。
碧桂园服务(6098 HK)下跌11.1%，近期内房股年报显示，计划开工大幅下滑，预计全年新开工仍将显著回落，竣工的高增并未带来地产投资增速的改善。舜宇光学(2382 HK)下跌10.2%，市场不满公司连续11个月的手机镜头出货量同比都是负增长，加上手机市场短线回暖的预期低，公司汽车镜头出货量表现不尽人意，股价下跌。

香港股市平均每日成交金额约1,108亿港元，周比变化不大。由于市场没有明确的方向和港元疲软。因此，市场交投较为淡静。亚股持续盘整，台湾、泰国、印度尼西亚、韩国和越南下跌1-2%，新加坡上涨1%。

美股走势不明朗，美国预托证券表现疲弱，预示港股亦受压力。然而，恒指 9.3 倍的市场市盈率较过去十年平均水平折让 13%。加上目前港股沽空比率亦低于过去一年的平均水平，我们认为本周不太可能出现大沽压。本周市场焦点将集中在苹果和微软等美国科技巨头的财报上。与此同时，我们认为科技相关的股票应该是市场的焦点。不过，由于中国市场即将因劳动节假期休市，香港市场成交额将继续维持在1千亿港元左右。

上周我们发布研究报告有:

安踏体育 (2020 HK，买进) - 配股感意外: 安踏体育于4月17日宣布配售新股，配售合计1.19亿股，配股筹资净额为117亿港元/约102亿人民币/约15亿美元。经本中心粗略估算，我们认为安踏2023/2024/2025财年的收益稀释影响将达1.8%/4.2%/4.2%。由于中国2022年二季度大规模城市封控，故我们预计安踏2023年二季度零售销售同比有望实现中低双位数的增长。因此，我们维持对安踏「买进」的投资评等。

奈雪的茶控股 (2150 HK，买进) - 一季度迎复苏: 一季度是传统的淡季，故我们认为一季度利润率将略低于其全年目标（门店营业利润率/非国际财务报告准则净利润率），但二季度至三季度旺季的利润率将超过目标值。我们认为四月至今公司的同店销售增长维持同比增长中双位数(13-15%)，并将自本月晚些时候开始扩至同比增长高双位数(16-19%)。成本结构优化支撑盈利复苏轨道清晰，受益于奈雪每月频繁推出2-3个新产品系列吸引消费者，增加品牌联名等营销策略。即便年初至今公司股价已经上涨14% (同业下跌6%)，鉴于其2023/24年市销率估值仍比同业低39%，我们认为奈雪的股价后续仍有望进一步上扬。

李宁有限公司 (2331 HK，买进) - 业绩前景强劲: 于4月20日公布2023年一季度的销售数据。零售销售同比增长中个位数，同店销售增长（SSSG）则同比下滑高个位数。零售销售相对较高，主因门店增加所带动。四月至今，公司整个平台的产品需求同比增加20%+。由于今年二季度/四季度的比较基数低位，我们预测2023年全年销售总额将同比增长20.5%，处于管理层预期区间10%-20%的最高水平。公司目前的2023年预估市盈率倍数为28.1倍，低于其过去五年的均值30.9倍。重申「买进」评等。

分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

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