PPI与CPI同比剪刀差再创新高，周二盐湖股份恢复上市：周一A股大小指数全天分化，截止收盘沪指涨1.05%，深成指涨0.77%，创业板指跌0.98%。盘面上，房地产、银行、保险、白酒等前期超跌板块集体反弹，芯片、锂电池等高位板块杀跌，创业板指领跌两市，宁德时代盘中大跌超7%，市场跷跷板效应显现。资金面上，央行8 月9 日开展100 亿元7 天期逆回购操作，中标利率2.20%，当日有100 亿元逆回购到期。媒体报导地方债将预留部分专项债额度12月发行，其他的额度需要在9月份发行完毕。而且年内额度要发完，但是不要求用完。这意味着地方债发行后，将对市场产生抽水效应，但是钱不要求用完，等于是这些资金会留在国库而不释放，也就是从市场抽水后资金并不立刻回流市场。如此以来，供给压力较大，资金面也会收紧。
7月CPI同比为1.0%，略高于预期的0.8%，PPI同比为9.0%，略高于预期和前值的8.8%。7月PPI与CPI同比剪刀差再创新高达8pct，PPI与非食品CPI剪刀差亦在7pct左右的历史高位，下游挤压继续。往前看，上游向部分下游行业价格的传导有时滞，未来数月PPI同比或维持在7-9%的高位。PPI对CPI非食品消费品的传导亦将继续，下半年服务CPI失真高基数消退后同比或提速，生猪价格已经企稳回升，CPI同比有望在4季度出现反弹，但受制于终端需求影响，总体或依然温和。为缓和下游的成本压力，近期一系列保供稳价政策包括抛储、关税调整、增加煤矿和铁矿石内矿产能等陆续出台，未来保供稳价或仍将继续发力。
8 /9 日晚，中国人民银行发布《2021 年货币政策执行报告》，本次报告的主要关注点有：二季度报告不再提及“积极因素变多”等表述，取而代之的是“全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋严峻复杂，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡，努力实现高质量发展”等表述。此外，报告还显示央行更加密切的关注经济形势的变化，并以此开展相机抉择、前瞻、跨周期的货币政策调整。在货币政策操作方面稳健的态度没有根本的改变。央行还特别解释了上半年降准操作的动机主要是对冲流动性缺口。根据测算，8 月以后资金缺口还有放大趋势，以此判断MLF 续做规模可能较高，或还有后续降准操作对冲以实现货币政策的常态化。报告还指出，央行将加强对财政收支、政府债券发行、主要经济体货币政策调整等不确定因素的分析，特别是提高前瞻性、灵活性和有效性，显示央行对于缴税周期、地方债务发行节奏以及外围经济政策的响应速度和对冲频率可能有所上升。因此，下半年这些因素对资金面形成的扰动可能低于市场预期。同时，优化存款利率监管，保持银行负债端成本基本稳定，并督促银行将政策红利传导至实体经济，推动实际贷款利率进一步降低，确保小微企业综合融资成本稳中有降。
盐湖股份今日恢复上市，市场担心其虹吸效应，新能源板块内资金提前抢跑，周一宁德时代收跌超5%，盘中一度大跌逾7%，不过部分资金尾盘回流盐湖提锂，多只个股收长下影，所以市场情绪基本与高景气赛道同步共振，呈现探底回升的走势。由于市场资金对盐湖股份上市影响的看法不一，今天盐湖提锂板块的走势尤其重要。综合来看，近日市场呈现“高低切换”的格局，涨幅居前的板块主要是前期跌幅较大，估值较低的一些行业，而近期热点新能源、半导体等板块则出现了回落。对于低估值板块中国家政策限定的方向，我们认为只属于短期的估值修复，而硬科技成长风格的结构性行情仍将继续，新能源汽车、新能源、半导体产业链的景气向上逻辑没有改变，但短期波动加大在所难免，建议优选业绩向上弹性更大的细分赛道和个股。

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