降准落地央行下调MLF利率20BP，国常会确定加大老旧小区改造扩内需：周三A股三大指数集体小幅回调，两市合计成交6411亿元，行业板块呈现普跌态势，医药股逆市走强。北向资金全天净流入33.55亿元，其中深股通净流入24.6亿元。具体来看，沪指收盘下跌0.57%，收报2811.17点；深成指下跌0.56%，收报10417.37点；创业板指下跌0.40%，收报1977.51点。人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元。当日不开展逆回购操作。国际货币基金组织 14 日发布新一期《世界经济展望报告》，由于新冠疫情影响，预计 2020 年全球GDP增速为-3%，此前预期为3.3%，为上世纪30年代大萧条以来最糟经济衰退。具体来看，外围市场上，受疫情影响，美国3月零售销售环比降8.7%，创历史最大降幅，预期降8%，前值降0.4%。随后，美元指数继续上行，其位置已非常接近100，美股三大期指全线下挫，道指跌1.86%，标普跌2.2%，纳指跌1.44%，外围风险加大。同时，由于疫情冲击外贸领域，中国3月末央行口径外汇占款余额环比减少170.05亿元，创2018年11月以来最大降幅。
资金面上，隔夜品种下行19.3bp报0.8010%，7天期下行7.5bp报1.6320%，14天期下行3.70bp报1.35%，1个月期下行1.2bp报1.3410%。4月15日，央行按惯例开展每月新作MLF，本次1年期MLF新作规模1000亿元，中标利率2.95%，较此前下调20个基点(BP)。这是继3月30日逆回购利率降息20个基点后，时隔仅半个月，又一政策利率降息考虑到当日无逆回购或MLF到期，当天共实现流动性净投放3000亿元。从量的维度看，虽然此次MLF操作规模为1000亿元，和本周五即将到期的2000亿MLF相比，规模上有所缩量，但考虑到周三有定向降准的首次操作落地，预计释放超储约2000亿元，因此综合来看央行基础货币仍净投放1000亿元。随着前期超额存款准备金利率的下调和各类流动性投放工具相继落地，银行体系流动性整体十分宽松，MLF操作由于成本相对偏高，高成本也限制银行对MLF的需求，此次MLF操作缩量很可能也是银行逆向选择的结果。从4月15日开始，央行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。当日为实施该政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。在当前全球经济急剧跌入负增长的情况下，预计央行未来仍有下调利率的需要，货币宽松整体利好股市和债市。
《求是》杂志将发表习近平重要文章《团结合作是国际社会战胜疫情最有力武器》。同时，外交部表示东盟与中日韩抗击新冠肺炎疫情领导人特别会议取得重要成果，各方同意开展医疗物资、疫苗、资金等方面的合作；从而降低疫情对经济社会的影响，维护必要经贸合作与人员往来，保持供应链畅通，促进经济增长。4/15日，G20财长和央行行长们正召开视频会议，以进一步应对由疫情带来的全球挑战。整体上，虽然，昨日特朗普表示将断供世卫组织，但目前从趋势看上，抗疫全球统一战线正在逐步形成，各国都主动或被动的从软抵抗转为硬抵抗，随着欧美疫情拐点的出现，短期疫情最恐慌的时候可能逐渐过去，但预期中的长期衰退还没到来，仍需保持警惕。近日，国常会确定加大城镇老旧小区改造力度，推动惠民生扩内需。会议确定今年改造城镇老旧小区3.9万个，涉及居民近700万户，比去年增加一倍。同时要求重点改造完善小区配套和市政基础设施，提升小区养老、托育、医疗等公共服务水平。建立政府与居民、社会力量合理共担改造资金的机制，中央财政给予补助，地方政府专项债给予倾斜，鼓励社会资本参与改造运营。
本次国常会会议要求多措并举加大积极财政政策实施力度，并抓紧按程序再提前下达一定规模的地方政府专项债，以弥补4月两会延迟导致的专项债发行空窗期。同时明确旧改资金来源中，中央财政给予补助，地方政府专项债给予倾斜。根据2020年4月3日国务院联防联控机制新闻发布会，财政部已满额提前下达今年专项债额度1.29万亿元，截至3月31日实际发行1.08万亿，同比增长63%，约提前2.5个月完成既定发行任务。其中用于重大项目资本金1300亿，占比12%，较去年1%大幅提升。4/15日，刘鹤主持金融危会议，强调要加强逆周期调节力度，强化资本市场投资者保护。目前正值两会前政策酝酿期，未来随着一季度经济数据的落地以及海外疫情趋稳，从而形成相对稳定的预期，市场有望展开较好的反弹行情。建议布局基建和地产等投资边际有望放松的强内需板块，水泥、铜、龙头地产开发商中具备良好行业格局、低估值、高股息率的个股值得关注。
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