商务部再提汽车下乡促销活动，传闻资管新规过渡期或延长至2025：周四A股全天震荡弱势整理，沪指收盘前止住跌势，截至收盘，上证指数收涨0.04%；深证成指收涨0.11%；创业板指收涨0.77%，两市成交额不足7100亿元。板块方面，煤炭、新能源引领大盘，大金融板块整体进入调整，题材股表现突出，市场分化轮动，结构性行情进一步体现。资金面上，北向资金昨日净买入超15亿元，连续3日净买入。流动性方面，央行昨日开展100亿元逆回购，有100亿元逆回购到期，实现零投放，流动性保持紧平衡状态，但由于11月中旬央行进行MLF非常态化新作，当前银行资金面整体较前期宽松，昨日SHIBOR集体继续下行，隔夜品种下行8.6bp，7天期下行1.1bp，14天期下行6.9bp，1个月期下行0.2bp，银行整体流动性回暖。
12月10日，商务部表示会同有关部门和地方，从市场体系建设、开展消费促进活动、营造良好消费环境等方面，开展一系列的促消费工作。其中再次提到汽车下乡和以旧换新、落实全面取消二手车限迁政策、健全报废汽车回收利用体系等汽车促销活动。11月以来汽车板块成为轮动行情的第一波受益者，而从基本面看，11月乘用车批发销量YoY+12%，连续6个月同比正增长，汽车销量在前期促销政策的帮助下迅速走出年初阴霾，预计12月行业将继续同比高个位数增长，全年行业降幅有望收窄至7%，随2025年新能源车及汽车整体规划相继出台，汽车基本面有望得到进一步改善，从而使板块行情得到进一步支撑。
12月10日，国家能源局新能源司副司长任育之预计到今年底，光伏发电从规模上将超过风电，成为全国第三大电源。受此驱动，光伏概念板块午后大涨，政策行情情绪强烈。从基本面看，能源局预计今年新增光伏装机可能达到3500万千瓦，1到10月份的光伏发电利用率达到98.3%，同比增长0.12%，而“十四五”发展期间，光伏等可再生能源将成为能源发展的主体，2021年光伏装机预计增速将达到30%-40%。政策行情与基本面向好匹配，有望继续支撑政策密集出台期基本面向好产业的短期轮动。
综合来看，基本面加速复苏，对行情起到一定支撑作用，根据世界黄金协会，11月全球黄金ETF持仓录得一年来首次下跌，且为历史上第二高的月度净流出，黄金偏好降低，在前期担忧分别落地的情况下全球股市重回积极势头，美国财长努钦昨日也表示在刺激法案方面取得了很多进展，并期待能达成刺激计划，再次印证全球投资风险偏好上升的大趋势，但部分地区如欧洲疫情二次爆发影响超预期，欧洲央行昨日也将紧急抗疫购债规模计划增加5000亿欧元，并延期至2022年3月底，部分市场不确定性仍存，短期或将继续抑制增量资金活跃度。
12/10日年内至今共有1316只基金成立，发行份额达2.93万亿份，为1998年以来年度新成立基金份额最高值，在中国经济复苏领先全球的情况下，A股仍是投资者相对青睐市场。但同时注意到，近期市场由流动性驱动转向业绩驱动，导致市场整体动力减弱，向上支撑减少，引起市场整体结构性行情增加，表现出板块轮动，尽管昨日早间国常会上调险资投资权益性资产比例至45%，该积极信号也并未对两市起到较大刺激作用，短期市场或将仍以结构性轮动和政策行情为主。近日媒体报导，监管此前与部分银行以窗口指导形式沟通过部分难消化老资产的解决期限问题，如果超过2021年底资管新规过渡期尚未处置完，可采取一行一策的措施，最晚放宽到2025年。按照此前征求意见稿的内容，新规出台难免带来低评级、长久期的债券品种的抛售，一定程度上不利于实体融资和经济复苏。后续，监管方面需要等待一个比较好的时机出台正式稿，避免监管对于金融和经济带来较大的震荡。通过现金管理类理财新规的情况，监管倾向于充分考虑市场情况，避免“一刀切”或者过快收紧带来的负面影响，未来也将以全局视角平衡各类风险，资管新政过渡期延长有利于稳定A股投资者信心。但中长期看，流动性虽偏紧但整体合理充裕，对市场资金的限制并未增加，中国市场经济步入规范化阶段，市场向上趋势不变，个股分化有望成为后市常态特征。建议关注基本面匹配政策行情的汽车、新能源板块，及顺周期板块。

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