中芯国际1Q25指引超预期，持续看好国产AI和自主可控：周二A股呈震荡调整态势，创业板指领跌1.43%，沪指微跌0.12%，深成指跌0.69% ，北证50指数涨2.04%，超3400只个股下跌，全天成交额1.64万亿元，较昨日缩量949亿元。AI主线分化，黄金、杭州本地股、银行等板块涨幅居前，消费、半导体、光伏等板块回调。光线传媒5天3板创新高，莱绅通灵涨停，杭州本地股午后异动。主力资金流入国有大型银行、工业金属等防御性板块，IT服务、软件开发、半导体等成长板块遭资金出逃。受板块回调影响，今年以来，比亚迪股价已累计上涨超过20%，市值达到1320亿美元，超过福特、通用和Stellantis三家汽车巨头的总和。相比之下，特斯拉同期股价下跌13%，此外，比亚迪估值也仍远低于特斯拉。近期热门的港股科技主题ETF成交额显著缩量，周一，通过港股通的成交额占港股总成交额的近一半，净买入量达到165亿港元，创自12月初以来的最高水平。仅今年前几周，南向资金净流入就接近1500亿港元（约193亿美元），是2024年同期的7倍多。港股互联网ETF（159568）、港股汽车ETF（520600）、恒生科技指数ETF（513180）、恒生互联网ETF（513330）昨日成交额均较昨日缩量超10亿元。
外围市场方面，美联储主席鲍威尔周二向参议院银行委员会表示，鉴于经济“总体强劲”，劳动力市场“稳固”且通胀仍高于2%的目标，美联储不急于降息。鲍威尔讲稿发布后，美债收益率走高。同日，美国克利夫兰联储主席Hammack也表示，在“一段时间”内维持利率不变是合适的。鲍威尔讲话后，三大美股指刷新日低，道指标普惊险收涨，纳指、中概指数回落，特斯拉跌超6%。美元指数止步三连涨、跌幅扩大。离岸人民币盘中跌近百点失守7.31、后小幅转涨。
近日，中芯国际与大唐控股签订2025年框架协议，自2025年1月1日起为期三年，开展包括芯片加工服务等业务合作。中芯国际1Q25指引大超预期，持续看好国产AI和自主可控。公司一季度指引为：销售收入环比增长6-8%，毛利率预计19%-21%之间。淡季不淡、环比增长大超预期、AI需求抵消了淡季效应。半导体国产替代需求迫切，国内芯片自给率低，中芯国际作为国内领先企业有很大提升空间。AI、新能源汽车智能驾驶等发展，增加半导体需求。消费电子市场回暖，手机、PC等销量回升，将增大芯片用量与晶圆代工需求。
最新数据显示，韩国2月前10天出口同比增长0.8%，进口同比增长0.3%，贸易逆差22亿美元。一月全球制造业PMI回升0.5pp至50.1，重回荣枯线上方，显示制造业出现修复。IMF等机构上调2025年全球经济增速预期至3.3%，显示出全球经济整体有一定的复苏动力和增长潜力。短期来看，春季躁动行情尚未结束，但AI等主题近期交易热度高，波动或加大，节后市场风格或从大盘价值转向小盘成长，中证1000等指数可能更具弹性，AI应用、人形机器人等主题投资仍是短期焦点。中长期配置上，AI产业链、中高阶智驾、绿电、并购重组、内需消费等领域是重要方向，黄金、高股息资产在宏观不确定性下仍具配置价值。

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