上周A股主要股指横盘，科创板表现强势。上证指数，沪深300，创业板指涨跌幅分别为-0.25%，-0.73%，0.32%。两融余额1.73万亿元创下6年新高，占A股流通市值2.5％，仍处于6年均值附近，低于2015年7月两融2.27万亿元时的4.73％，再考虑当时场外配资盛行，规模超过2万亿元以上，目前严格监管配资，市场尚未达过热。市场目前面临美元流动性充沛，北上资金已经买入2119.53亿元，超过去年全年，但是往上冲高犹豫，一方面，在需求持续修复但供给增加 缺乏弹性的背景下，原油价格持续上行并创近两年新高，布油期货单周上涨 3.2%至接近 72 美元/桶，受到多种化 工原材料价格上涨提振，A 股化工行业领涨，以电池材料为代表的电动车产业链上游普遍受益。另一方面，新能源 汽车、半导体等核心成长概念在持续的行业利好催化下表现出超额收益，其中，马来西亚、中国台湾等地疫情蔓延 引发市场对半导体等电子产品供给收缩的担忧，国产替代获更多资金关注。
周五美国公布的非农就业数据显示，5月非农就业人数增加55.9万，低于预估值67.4万，这也是该资料在4月大幅低于市场预期后的再次疲软，极大的缓解了此前市场对于Taper即将到来的焦虑情绪。当日资料公布后，美国10年期国债收益率快速回落至1.56%的本周低位，纳指则大涨1.47%创两周以来最大涨幅。劳动参与率的回升持续低于预期，这是因为疫情尚未结束和当前高额的失业救济补贴导致大量人口离开了就业市场，即使平均时薪不断上升也未能解决劳动力短缺的问题。在此前公布的4月资料中，美国总体CPI和核心CPI分别达到3.0%和4.2%；4月PCE与核心PCE同比资料也已经大幅攀升至3.58%和3.06%，均创金融危机以来新高。鸽派的美联储是当前市场行情的核心焦点，是市场估值容忍度提升的基础，需要密切关注下半年全球流动性拐点的到来。
6月4日，财政部、自然资源部、税务总局和中国人民银行四部门联合发布公告，将国有土地使用权出让收入等四项政府非税收入从自然资源部划转税务部门征收。本次公告只是聚焦土地收入征收部门的调整，明确四项非税收入的征收方面的其他政策保持不变。作为政府性基金收入中的主要来源，土地收入规模庞大，对地方财政影响深远，征收方式改革较其他非税收入相对滞后。而现阶段推行土地收入征收划归税务部门，背后是近几年减税降费后一般公共预算收支压力加大、财政资源统筹需求上升的宏观背景，也令土地收入划归税务部门征收的阻力减小。随着国有土地使用权出让收入划归税务部门征收，中央可以实时掌握地方综合财力，利用转移支付对全国范围内的财政资源进行协调，中长期财政“四本账”关系进一步清晰化，全国财政一盘棋的格局开始初步形成。
市场将迎来今年最大一波解禁潮，单周解禁规模达
4705.85
亿，占当前全
A
流通市值的
0.69%
，其中宁德时代解禁市值高达
4116
亿元。过去两周，主动权益类基金周度发行规模回到
200
亿左右，边际上有所回暖，但与今年
1-2
月周均
800
亿和去年下半年周均
400
亿的发行规模相比，仍然有较大差距。当前国内市场环境相对温和，资金风险偏好回暖，融资余额升至接近
1.58
万亿元，创历史新高
;
而风险更多在海外，包括拜登基建与加税政策的不确
定性、美联储政策转向节奏仍不明朗等。
2021
年是“十四五规划”开局之年、建党
100
周年、全面建成小康社会、全面建设社会主义现代化国家的新征程开启之年。“建党百年大庆”之前，市场政策预期稳定，风险偏好逐步抬升。“建党百年大庆”启动之后，系列关键领域或区域发展的改革政策有望加速落地。
6
月
A
股处于业绩的空窗期和高风险偏好的有利窗口，催生短期的主题性投资机会。建议关注半导体、电动车等智慧智造板块，低估值金融及碳中和新能源板块等。
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