美联储本周启动加息，中国2月社融信贷数据提升双降机率：上周在俄乌冲突引发供应链担忧、疫情多点扩散等因素的催化下，上证创出新低3147，而后深跌反弹，全周上证指数累计跌4%报3309.75，深证成指跌4.4%报12447.37，创业板指跌3%报2665.46。两市成交额连续7个交易日超万亿。盘面来看，全周市场呈单边下跌，电力设备（-0.56%）、食品饮料(-2.06%)、医药生物(-2.07%)跌幅相对较少，而受疫情影响的社会服务（-7.91%）和成本端受损的家用电器（-7.54%）领跌，前期超额收益相对显著的有色金属（-7.03%）、石油石化（-6.99%）受伦镍暂停交易等因素影响也出现显著回调。北向资金方面，全周累计净卖出超360亿元，单周净卖出额创2年新高。外围市场方面，因SEC披露了5家因《外国公司问责法案》而进入被识别清单的公司名单，中概股及相关港股大幅下挫，恒生科技指数全周累计跌10.36%，续创新低。而美国2月CPI大幅上涨，同比增速录得40年来最大涨幅，迭加当前快速攀升的油价，未来两个月内美国通胀增速难以回落，留给美联储在政策上犹豫的空间已经不多，美股三大股指全周涨跌不一，其中纳指累计跌3.5%，标普500累计涨0.08%，而欧洲央行也面临类似的通胀压力，大幅上调了通胀预测。商品方面，原油上周受OPEC+有望加快正常和EIA或进一步释放原油储备的影响，高位震荡回落，美油收于103美元，而部分农产品价格继续维持震荡上行走势。据3/13最新消息，俄乌谈判乌方代表团成员、乌总统办公室主任顾问波多利亚克在接受采访时表示，乌俄进行第三轮谈判后，双方以视频方式开展了系列沟通并成立了工作组。目前，双方已接近就签署相关协议达成妥协。
宏观方面，3/11公布了2月份中国金融数据，2月新增社融1.19万亿，显著低于市场预期的2.22万亿，同比少增5315亿元，社融存量增速较上月回落0.3个百分点至10.2%；2月新增人民币贷款1.23万亿，低于市场预期的1.45万亿，同比少增1258亿元，结构继续恶化，其中2月居民中长贷减少459亿，有数据统计以来首次转负，同比少增额继续扩大至4572亿元，指向地产销售持续偏弱，而此前各地陆续放松的房贷政策效果暂时未显现，企业中长贷同比由多增转为少增5948亿元，指向实体内生融资需求仍然疲软。在今年GDP目标5.5%左右的背景下，需要稳增长政策继续加码以应对内外需均存较大压力的挑战，包括宽货币与财政、松地产、扩投资、促消费、稳外贸等一系列组合拳共同发力。短期来看，再降准甚至降息的概率有所提高，同时继续关注地产纠偏政策有望加码。
此外，近期疫情持续发酵，影响范围逐步扩大，从省级与地级市披露数据来看，本轮本土疫情影响范围为武汉解封以来新高，周末吉林上报病例量激增，3/12吉林省新增1412例本土确诊病例，全国新增1807例本土确诊病例（前置476例）。鉴于当前国内复杂严峻的防控形势，12日国家药监局发布公告批准南京诺唯赞、北京金沃夫、深圳华大因源、广州万孚生物、北京华科泰生物的新冠抗原产品自测应用申请变更，首批5款新冠抗原自测产品正式上市,3/13又增加5款产品获批；同时国务院联防联控机制12日召开会议强调，“坚持‘外防输入、内防反弹’总策略、‘动态清零’总方针不动摇、不放松”，预计短期防控政策调整空间不大，疫情多点散发对消费形成抑制，稳增长任重而道远。
综合来看，本周美联储FOMC将公布利率决议、政策声明及经济预期，美国将正式开启加息周期，此外英国、日本、巴西、土耳其、印度尼西亚也将于本周公布利率决议，“超级央行周”拉开大幕。在近期市场主要担忧的俄乌冲突、国内宽信用、美国通胀三大因素未消除前，A股当前较难得出见底反转的结论，但当前位置国内无风险利率已显著降低，隐含风险溢价已进入18年底部区域，中期角度已具备配置价值。短期来看，随着本周FOMC会议明确后续加息缩表指引后美债利率波动有望企稳一段时间，迭加中国稳增长政策将继续加码，A股预计筑底震荡，建议布局有一季报预期支撑的方向，如半导体、新能源、白酒等。

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