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外围市场方面，周三晚发布的“小非农”ADP意外爆冷，美国6月ADP就业人数骤降至-3.3万人，为2023年3月以来最差，再添经济放缓迹象。降息预期升温，市场预期到年底美联储大概会降息66个基点，高于周二的63个基点。美越贸易协议达成，协议进程取得突破，科技股助推美股，标普和纳指反弹、齐创历史新高。特斯拉收涨近5%、终结六连跌，英伟达反弹2.6%、逼近纪录高位。特朗普称美越达成贸易协议，美对越南商品征关税20%、转运商品征40%，越对美“完全开放市场”；越媒称越美领导人通电话，越方建议取消美对越部分高科技产品的出口限制。媒体称美日谈判遇阻，日本坚决拒绝保留25%汽车关税，美国威胁实施更严厉惩罚。
行业层面，据上海有色网消息，国内头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产30%，预计7月国内玻璃产量将下降至45GW左右，这引发了市场对光伏产业链供需关系变化的预期，多晶硅期货主力合约午后涨停，玻璃涨超6%，推动光伏概念股震荡反弹。光伏行业减产消息引发市场关注，头部光伏玻璃企业集体减产将加速产能出清，推动行业可持续健康发展，当前产业链各环节价格处于历史低位，行业在出清进程中，叠加政策从供需两端发力，2025年行业供需改善预期强烈，后续可关注行业数据验证及企业盈利修复情况。此外，近日市场传闻部分钢铁厂效仿光伏减产，很快要开始限产减排，不少当地钢厂表示有收到相关通知，假如唐山市钢铁企业按照计划执行限产政策后，产能利用率或将大幅下降，将对钢铁价格起到支撑作用，但钢铁需求仍受房地产等下游行业影响，需关注后续房地产政策及行业需求变化对钢铁行业的影响。
综合来看，在市场调整过程中，板块分化将进一步加剧。一方面，受益于政策支持和产业发展的新兴行业，如海洋经济、光伏等，在调整中仍有望获得资金的关注和青睐，存在结构性机会。另一方面，部分业绩稳定、估值较低的防御性板块，如消费、医药等，在市场不确定性增加时，或将成为资金的避风港。7月解禁规模环比增长42%，需警惕科创板解禁压力（7月8日首批科创板ETF锁定期满）。配置方向上，建议聚焦AI产业链中业绩超预期细分领域，持续关注无人驾驶、机器人、AI应用等新科技赛道，以及新消费、新业态等景气度回升板块。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
美国“小非农”ADP意外爆冷，特朗普称对越南关税为20%
2025/07/03 08:21
美国“小非农”ADP意外爆冷，特朗普称对越南关税为20%：周三A股三大指数集体收跌，沪指表现相对抗跌，微跌0.09%，收报3454.79点；深成指跌幅为0.61%，收于10412.63点；创业板指领跌，跌幅达1.13%，收报2123.72点 ，北证50指数跌1.23%。全市场成交额14051亿元，较上日缩量914亿元，显示市场活跃度有所下降。板块表现分化显著，光伏板块受头部光伏玻璃企业计划7月集体减产30%消息刺激，供需失衡状况有望改善，板块集体大涨，双良节能、亿晶光电、凯盛新能等多股封板涨停。钢铁板块在唐山7月4日起烧结机限产30%，螺纹钢涨价预期升温影响下，午后强势拉升，柳钢股份、重庆钢铁、首钢股份涨停。此外，养殖、代糖、煤炭、海工装备板块涨幅居前。而算力硬件、半导体、军工装备、脑机接口、数字货币、多元金融板块则跌幅居前，军工板块午后低迷，内蒙一机跌停，北方长龙、恒宇信通跌超10%。外围市场方面，周三晚发布的“小非农”ADP意外爆冷，美国6月ADP就业人数骤降至-3.3万人，为2023年3月以来最差，再添经济放缓迹象。降息预期升温，市场预期到年底美联储大概会降息66个基点，高于周二的63个基点。美越贸易协议达成，协议进程取得突破，科技股助推美股，标普和纳指反弹、齐创历史新高。特斯拉收涨近5%、终结六连跌，英伟达反弹2.6%、逼近纪录高位。特朗普称美越达成贸易协议，美对越南商品征关税20%、转运商品征40%，越对美“完全开放市场”；越媒称越美领导人通电话，越方建议取消美对越部分高科技产品的出口限制。媒体称美日谈判遇阻，日本坚决拒绝保留25%汽车关税，美国威胁实施更严厉惩罚。
行业层面，据上海有色网消息，国内头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产30%，预计7月国内玻璃产量将下降至45GW左右，这引发了市场对光伏产业链供需关系变化的预期，多晶硅期货主力合约午后涨停，玻璃涨超6%，推动光伏概念股震荡反弹。光伏行业减产消息引发市场关注，头部光伏玻璃企业集体减产将加速产能出清，推动行业可持续健康发展，当前产业链各环节价格处于历史低位，行业在出清进程中，叠加政策从供需两端发力，2025年行业供需改善预期强烈，后续可关注行业数据验证及企业盈利修复情况。此外，近日市场传闻部分钢铁厂效仿光伏减产，很快要开始限产减排，不少当地钢厂表示有收到相关通知，假如唐山市钢铁企业按照计划执行限产政策后，产能利用率或将大幅下降，将对钢铁价格起到支撑作用，但钢铁需求仍受房地产等下游行业影响，需关注后续房地产政策及行业需求变化对钢铁行业的影响。
综合来看，在市场调整过程中，板块分化将进一步加剧。一方面，受益于政策支持和产业发展的新兴行业，如海洋经济、光伏等，在调整中仍有望获得资金的关注和青睐，存在结构性机会。另一方面，部分业绩稳定、估值较低的防御性板块，如消费、医药等，在市场不确定性增加时，或将成为资金的避风港。7月解禁规模环比增长42%，需警惕科创板解禁压力（7月8日首批科创板ETF锁定期满）。配置方向上，建议聚焦AI产业链中业绩超预期细分领域，持续关注无人驾驶、机器人、AI应用等新科技赛道，以及新消费、新业态等景气度回升板块。
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