中央政治局经济工作会议定调中国经济再上新台阶，把握布局A股调整已渐近尾声：上周A股市场继续下跌，上证综指周跌0.83%，深成指与创业板指分别跌0.71%、0.69%，而权重板块上证50冲高回落收涨0.81%，两市成交量萎缩至3729亿元，两融余额为10136亿元，受美朝地缘政治风险升温以及金融监管持续发酵影响，市场参与度有所降温。上周网传一份10家银行联名上书表示资管新规可能引发系统性金融风险，虽然中国银协12/9日官方辟谣，但市场仍担心33万亿理财到期续作、打破刚性兑付或引发赎回潮等问题。银监会上周再次就商业银行流动性风险管理办法征求意见，修订新引入三个量化指标并对部分监测指标的计算方法进行了合理优化。在新规下，银行的同业业务尤其是借短放长的期限错配产品将进一步压缩，使银行的资产负债面临较大调整压力，会降低银行体系考核时点的资金融出意愿，短期内加剧资金面波动，但长期有利于降低银行体系的系统性金融风险。上周央行公开市场操作净回笼5100亿元，创近10个月回笼新高，显示出央行坚持货币中性的政策意图。受此影响，上周Shibor1个月利率已经升至4.3394%，高于贷款基础利率，银行间利率持续收紧引发市场对于加息的预期，但在11月CPI只有1.7％之下，并非为了控制通胀，主要还是为了金融去杠杆。考虑到美国加息在即，而去杠杆仍是18年的重要任务，而且12月共有2.2万亿同业存单到期，迭加缴税季节性因素和银行应对跨年监管考核因素，预计12月中旬流动性将比上旬有所收紧。
12/8日中央政治局经济工作会议由习近平主持召开，会议肯定中国经济实力已再上新台阶， 2018对经济增长的目标将从“适度扩大总需求”转变为“紧扣社会主要矛盾变化向高质量发展的要求”，展现出高层对中国经济增长的信心提升。在稳中求进的主基调下，将侧重于追求对于经济结构的改变。考虑到今年三季度开始发改委工程以及PPP项目审批、开工速度放缓，2018年新一届领导就职第一年，基建投资集中释放有望对经济形成拉动。会议把要化解重大风险、精准脱贫、污染防治确立为在全面建成小康社会决胜期，必须要确保打赢的三大攻坚战。受消费贷增长驱动，居民杠杆率今年累计上升了2.5个百分点至48.6%。2018年仍把控制杠杆率放置防范风险首位，透露出当前杠杆率并未控制到位,将继续深入推进金融去杠杆和调结构。不过已经从去年严格要求去杠杆，今年转为控制宏观杠杆率，在说法上已见缓和。另外，此次政治局会议提出要加快住房制度改革和长效机制建设是明年要着力抓好的一项重点工作，除了当前各地已在积极推进的住房租赁外，房地产税或将超预期推进。
中国11月CPI同比增长1.7%，低于前值1.9%。11月PPI同比增长5.8%，低于前值6.9%，包括黑色金属冶炼、煤炭开采在内的多个行业涨幅回落。尽管环保限产继续推升以钢铁为代表的工业品价格，但是受制于基数影响PPI或将继续小幅下行，工业生产活动减少或将抑制今年四季度以及明年一季度中国经济增速。不过近期行业政策密集出台，上周国务院印发《推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，提出要进一步扩大军工开放，积极引入社会资本参与军工企业股份制改造。国家发改委、民航局印发《推进京津冀民航协同发展实施意见》，根据实施意见，到2020年，北京新机场建成投入使用后，首都机场国际旅客占比提高2至3个百分点；到2030年，基本实现京津冀地区主要机场与轨道交通等有效衔接。十九大后各部委稳步落实产业计划，迭加明年雄安新区与新型城镇化战略的稳步展开，将对明年经济增长形成拉动。
11月我国以美元计价出口同比12.3%，增速较上月大幅反弹，是年内次高增速，三季度以来，美、欧、日经济增长亮眼，复苏势头仍强，外需持续改善带动出口提升。11月美国非农新增就业22.8万超预期，11月失业率仍保持在4.1%低位，12月加息几乎已经确定。当前中国十年期国债收益率为3.9098%，中美利差提升至152bp高点，有望缓解美联储加息带来的冲击。上周高层对金融监管以及美朝地缘政治风险进行澄清，迭加政治局会议召开展现中央对2018年中国经济增长的信心，在权重股的带动下本周股指有望止跌反弹，不过当前市场成交量萎缩以及资金面趋紧或将限制反弹高度。建议关注以上海、广东、山西为代表的地方国企与央企中的军工、油气板块，采暖季环保限产超预期带动的钢铁、水泥等周期股，以及受年底农村工作会议与年初一号文件催化农业股。

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