成交量萎靡不振，国家队持股达2.74万亿：昨日上证综指浅V收跌0.27%，创业板收涨0.4%，两市成交4314亿元持续低迷，五一节前效应下预计今日成交量难以放大。近期债市风险逐渐加大，统计第二季有3.62万亿信用债到期，是全年的兑付高峰。从山水、东北特钢本息违约，到中煤集团山西华昱能源和中铁物资，央企的刚性兑付已被打破，城投债也出现提前兑付的变相违约，中国有能力控制不发生连锁性金融风险，但是市场信心难免受到冲击，债市风险将对股市形成压制。今日逆回购到期2400亿元，市场资金虽然偏紧，但央行仍避免透过降准释放过强的刺激信号。隔夜shibor已经出现下降，央行或将继续通过MLF等方式持续宽松。

4月以来领导人密集调研各地建设，4/15李克强前往清华及北京大学考察第四代先进核能技术、凝聚态物理、类脑计算机等项目，25日赶赴四川调研创客经济和产业建设。4/25习近平前往安徽小岗村调研农村改革及农村基建进展，次日前往中科大视察智能制造、无人机、新能车等项目。四月以来领导人密集调研提升市场对于改革和新经济产业政策出台的预期，土地流转、农村基建和领导人重点关注的重大项目领域相关概念股可提前布局。

国家队现身1433家公司一季报股东列表，持仓2.74万亿元，占A股总市值6.11%，其中7成集中在银行，国家队手握重筹，对于A股走势的影响力不言可喻，近期牛皮走势已经逐渐释放慢牛讯号。受热点较分散且期货市场火爆等因素影响，本周A股成交萎靡，持续处于4500亿下方，投资者参与度持续低迷，加之5、6两月合计4490.35亿的限售股解禁潮、6月基金专户到期高峰等因素影响下，5月大盘反弹压力逐步加大。但随着MSCI纳入决定节点在即，社保新政5/1实施，养老金跑步进场，长线资金具备较强入场预期。股指可能出现的震荡也将浮现超跌反弹的买点，第二季仍维持2900-3200点区间判断。由于市场交投清淡且热点概念难以持续，建议抢反弹过程中注意获利了结并加大操作频率，五一节前可关注旅游、消费类个股，以及近期受领导人调研的新能源车、智能制造等概念。

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