周四，A股缩量下挫，盘面热点匮乏。上证指数收盘跌1.52%报2923.49点；深成指跌2.31%报10941.01点；创业板指跌2.64%报2045.93点；两市成交额8376亿元，量能连续缩窄。北向资金全天净流出83.8亿元，其中沪股通净流出66.4亿元；本周以来北向资金累计净流出超270亿元。盘面上，5G概念表现依然可圈可点，中通国脉9天7板。口罩概念股表现分化，尚荣医疗等涨停，银鸽投资、搜于特等触及跌停。充电桩概念持续活跃，中能电气等涨停。机器人概念午后发力，海伦哲等涨停。武汉本地股仍局部走强，东湖高新等连续涨停。汽车股尾盘拉升，一汽夏利涨停，中汽协建议尽快出台政策激发消费潜力。海南板块大幅回调，海峡股份、海汽集团跌停。此外，农业、石化、黄金、航空等板块亦表现不振。资金面上，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，3月12日不开展逆回购操作。Shibor多数下行，隔夜品种下行45.4bp报1.6640%，7天期上行0.9bp报2.3090%，14天期下行0.4bp报2.0350%，1个月期下行1.5bp报2.13%。

世界卫生组织12日公布的最新数据显示，截至欧洲中部时间12日10时（北京时间12日17时），中国以外新冠肺炎确诊病例较前一日增加6703例，达到44067例。因疫情全球扩散影响，隔夜欧美股市全线暴跌。美股继周一后再次触发熔断，暂停交易15分钟。盘中，纽约联储紧急出手救市，美联储将从12日开始将其隔夜融资业务扩大至超过5000亿美元之后，此后还将在13日提供更多回购操作，总额将达1万亿美元相当于7万亿人民币。美联储同时还扩大了其准备金购买的证券类型。但此举并未扭转美股暴跌情势，截至收盘美国三大股指收盘下跌近10%，至此美国三大股指全部跌入熊市区间。标普500指数跌9.51%，报2480.71点；纳斯达克指数跌9.43%，报7201.80点；道琼斯指数跌9.99%，报21202.44点。其中，道指跌2352.6点，创下1987年“黑色星期一”以来最大单日跌幅。欧洲主要股指集体重挫，德国DAX指数、法国CAC40指数、英国富时100指数跌超10%、意大利富时指数大跌近17%。COMEX黄金期货收跌超3%。油价大跌，WTI原油期货收跌4.49%，布伦特原油期货收跌7.18%；富时A50下跌超4%。

当前欧美全球疫情数字迅速攀高，而中国疫情却已得到控制。中国3月11日报告新冠肺炎新增确诊病例15例，新增死亡11例，新增疑似33例，武汉新增确诊病例首次降至个位数。武汉之外，全国新增确诊病例7例，除山东本土1例，其余6例皆为境外输入。国家卫健委表示，总体上中国本轮疫情流行高峰已经过去，新增发病数在持续下降，疫情总体保持在较低水平。钟南山表示，当前应注意加强对输入患者管控；呼吁各国响应世卫组织号召，对新冠肺炎疫情进行国家层面干预。随着疫情严重国家重视程度提高，6月份结束疫情是可以期待的。欧美正面临武汉早期疫情扩散危机，医疗资源不足引发恐慌，中国却是已经已经控制住疫情，并开始启动危机增长模式，透过大规模新基建带动产业升级，吸引内外资进入中国庞大内需市场，三月快速复工复产，Q2经济有望出现大幅反弹。

政策方面，国务院发布关于授权和委托用地审批权的决定，将国务院可以授权的永久基本农田以外的农用地转为建设用地审批事项授权各省、自治区、直辖市人民政府批准；首批试点省份为北京、天津、上海、江苏、浙江、安徽、广东、重庆，试点期限1年。同时，国务院将建立健全省级人民政府用地审批工作评价机制，根据各省、自治区、直辖市的土地管理水平综合评估结果，对试点省份进行动态调整，对连续排名靠后或考核不合格的试点省份，国务院将收回委托。本次政策试点城市位于长三角、珠三角和京津等中国经济最发达地区，一些地方可能存在新增建设用地指标接近枯竭的状况，先期让这些地区试点探索，有利于缓解建设用地紧张状况，也为未来土地制度改革探索一些可借鉴的经验。总的来看，该决定给予了地方政府更大的自主权，最直接的影响是地方政府用地更加方便、高效，不受原先国务院土地规模、土地指针的约束，有利于拉动重大项目的投资。另外，在政策大力扶持下，北大荒、罗牛山、上实发展、亚盛集团等土地流转领域上市公司业绩改善空间较大。

行业方面，中汽协公布2月份产销数据，中国2月汽车产销28.5万辆和31.0万辆，同比下降79.8%和79.1%，预计随着2月下旬企业逐步复工、复产，3月汽车产销将比2月会有明显增长。另外，中汽协提出了汽车行业稳增长等相关政策建议，包括调整对企业“双积分”的考核，延缓国六、达标车型、ETC等政策要求。继续大力发展新能源汽车产业，优化并延续新能源汽车补贴政策，继续加大新能源基础设施建设，尽快出台政策激发消费潜力，包括限购地区适当增加汽车号牌配额，解禁新能源汽车限购，调整小排量（1.6L级以下）乘用车购置税率，出台汽车下乡促进消费政策等。尽管肺炎疫情短期内对汽车销量产生较大影响，中长期看，中国汽车千人保有量仍有较大的成长空间，购车需求仅是延后而非消失，迭加政策面上稳定汽车消费基调已定，落地措施可期，疫情过后汽车消费有望将迎来报复性反弹，汽车行业景气度有望在Q2回升。另外，国家大基金二期3月底应该可以开始实质投资。据接近华芯投资（国家大基金管理人）人士表示，正在努力按这个目标推进。半导体板块已大幅回调，可持续关注大基金投资的方向和相关上市公司。总的来看， 全球股灾中国难免受到波及，不过欧美疫情加速扩散而中国已经控制住、开启复工复产、Q2经济有望反弹。中国透过金融供给侧改革已经改变中国金融生态，股权金融逐渐取代土地金融，成为地方政府发展经济的重要手段，中国这两年大力调整的制度改革，所带来的政策红利，将使股市转型为经济发动机，三月A股震荡加大迎来低吸布局良机。操作上建议重点关注受益于逆周期政策加码的5G、特高压等新基建板块，以及疫情过后需求将显著反弹的地产、汽车、家电等耐用消费板块。

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