恒生指数上周下跌2.6%或461点到17,203点。

上周恒指成分股表现较好的主要是小米(1810 HK)上涨5.3%，一券商调升该股评级，因为智能型手机和人工智能物联网增长转好和电动车市场准备工作较快。中国生物制药 (1177 HK)上涨2.7%，以约2.1亿元的总估值出售三家附属公司股权，主要为了聚焦核心制药业务。药明生物(2269 HK)上涨1.9%，公司分拆旗下药明合联，药明合联将于11月17日在港交所上市。

上周表现最差成份股，中芯(981 HK)下跌11.0%，英伟达将为中国订制三款芯片，预计本月16日推出，满足中国市场对人工智能技术不断增长的需求，同时遵守美国的出口管制。蒙牛(2319 HK)下跌9.9%，近期管理层减持2千万股，持股比例由0.61%降至0.59%。平安保险(2318 HK)下跌9.7%，媒体报导平安保险或被要求收购碧桂园(2007 HK)，公司响应报导不实。

港股上周平均每日成交金额约899亿港元或104亿美元，周比上升11%。由于美国没有升息，投资者在上周初情绪乐观。亚股市场表现不一，台湾、日本、韩国上涨1-2%，泰国和新加坡下滑1-2%。

市场密切关注美国和中国经济数据的发布。中国将于周三公布零售额、失业率、房地产投资等10月经济数据。美国将于本周公布消费者物价指数、零售销售和生产产品价格。这将为我们的利率走向提供线索。由于中国正处于通缩状况，香港市场将维持盘整模式。医疗保健和公用事业领域的防守性股票应该受到青睐。

我们发布研究报告有:

申洲 (2313 HK，买进) - 走出困境: 近期，我们针对申洲国际（申洲）开展了通路调查。得益于运动服装客户的产品需求改善，申洲2023年四季度业绩有所提升。我们看好申洲，基于：1) 继今年上半年销量同比下滑约15%后，下半年销量或将同比增长5.8%；2) 2024-26年每股收益的年复合增长率为16.6%；以及3) 相比台湾同行，申洲的估值较低。

统一企业中国 (220 HK，买进) - 前景展望向好: 统一中控2023年三季度净利润同比增长11%，符合预期。我们上调统一中控的评等至买进，鉴于盈利明显改善和行业情绪好转。统一中控现价相当于15.3倍的2024年预估市盈率，较平均值低2个标准偏差，在产能利用率提升和成本前景向好的支撑下利润率有所回升。具有吸引力的7%股息率也将助力股价上涨。

理想汽车 (2015 HK，买进) - 稳中求胜: 理想2023年三季度非公认会计原则净利润环比大涨28%至人民币34.8亿元，较我们的预测高21%。业绩超预期的主要原因在于销售、一般和管理费用低于预期，这表明公司的销量已达到临界点，效益得到提升。公司现价相当于14.7倍/10.3倍的2024/25年预估市盈率，2023-25年每股收益年复合增长率为59.1%，尽管年初至今大幅跑赢同业，但其估值在我们看来仍然具有吸引力。

长城汽车 (2333 HK，买进) - 销量有望打破记录: 长城汽车2023年10月交付量同比增长31%/环比增长8%至13.13万辆，符合我们预测的13-13.5万辆。我们预计长城2023年11月的交付量将介于14-14.5万辆之间，同比增长60-66%，环比增长7-10%。长城现价相当于8.8倍的2024年预估市盈率。鉴于长城的车型过渡期已经结束，且有望在2024年创造交付量和净利润新高，我们认为其估值具有吸引力。

广汽集团 (2238 HK，买进) - 埃安决定命运: 广汽集团2023年10月汽车销量同比增长6%但环比下滑8%至22.44万辆，较本中心预测的25.39万辆低12%。继10月交付量不及预期后，我们下调广汽埃安和广汽丰田的销量预期，由此对广汽11月汽车销量持更为保守的态度。总而言之，鉴于去年同期的低基数，我们预计广汽2023年11月的交付量将仅环比持平但同比增长17%至22.37万辆。

分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

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