上周A股市场沪指重回3400点，风格切换持续扩大，周期继续跑赢成长，沪市继续跑赢深市，上证50指数创出08年下半年以来的新高。尽管部分行业在连续两周上涨后略有回调，但煤炭、银行、非银金融等偏周期板块上周领涨市场。上周A股市场成交规模走势表现为在第一个交易日冲高至9536.46亿元水平后震荡缩量。

中国经济复苏的预期越来越强烈，今年GDP预估将达2.1％，明年9％，在基期的影响下，明年Q1的增速有望达19％，汽车销量的增速在明年Q1也有望超过5成以上。上周公布的工业企业利润数据显示10月工业企业利润同比增长28.2%，增速创年内新高，企业盈利改善或将进一步提振制造业投资，市场的基本面仍然较为强劲。上周前央行行长周小川对于“资产价格不纳入通胀考虑已经不行了”的讲话引起投资者广泛关注，近期全球大宗商品市场持续大涨，铜、铝、大豆、玉米、小麦等商品纷纷创下多年新高。在此背景下，出现资产价格和通胀的讨论，很可能跟通胀预期有关，管理层或许在为未来的通胀监控做准备。

上证50指数创下12年来新高，11/27上交所、中证指数公司宣布将调整上证50、上证180、上证380、科创50以及沪深300、中证100、中证500、中证香港100等指数的样本，本次调整于12月14日正式生效。上证50将要调整指数成份股，观察这次调出交通银行、邮储银行、中国银行、中国重工、洛阳钼业；新调入恒生电子、中泰证券、海天味业、韦尔股份、兆易创新，指数的科技成份出现显著强化。指数调整将给新调入指数的成分股带来较为可观的增量资金，其中科创板公司将首次被纳入沪深港通标的范围，这意味着北向资金可以买卖科创板标的了。

媒体报导美国继续颁布多项针对中国企业的限制措施和名单，特朗普最后任期内是否再掀波澜仍值得关注。综合来看，疫苗研发进展顺利以及RCEP正式签署等利好持续释放，有望提振市场风险偏好并进一步强化全球经济复苏预期。在国内经济资料仍然较为强劲、全球经济复苏大趋势仍在持续的背景下，多重合力之下，市场有望共振向上。建议关注三条主线：一是出口链及国内交互放开带来景气修复提速的可选消费和服务，如汽车、休闲服务、航空；二是制造业中的工业金属、玻璃、通用机械；三是景气拐点确认的大金融，如银行、保险。

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