国常会进一步扩大个税优惠范围，11月LPR报价2品种均下调5BP：周三上证指数收跌0.78%报2911.05点；深证成指跌0.82%报9809.05点；创业板指跌0.54%报1719.66点，盘中一度涨近1%并刷新7个月高点；两市全天成交4259亿元，北向资金小幅净流入1.9亿元，为连续5日净流入，11月份以来北向资金净流入金额达270亿元。板块方面，避险品种重获资金青睐，稀土、黄金、种业板块午后纷纷走高，游戏板块冲高回落，大金融、科技股也全线走低。资金面上，周三央行发布新一期的LPR，1年期和5年期以上LPR均较上一期下降5bp，下调幅度和方式基本符合预期。此次LPR报价随MLF同步下降，传递了央行希望引导实体经济融资成本下行的政策意图，尽管当前整体CPI走高，但货币政策仍将“稳增长”作为主要目标，可以看到央行正持续强化逆周期调节，增强信贷对实体经济支持力度。注意到本次5年期以上LPR是首次下调，这也有助于降低刚需购房群体房贷成本，在稳增长前提下也有利于房地产市场保持平稳发展。另外， 11/21日凌晨公布美联储FOMC10月货币政策会议纪要，会议纪要基本上就是重复了上次美联储主席鲍威尔发布会上的发言，美联储官员们认为尽管下行风险偏高，但没有必要进一步降息，不过鉴于暂停降息已经被市场预期到，预计对市场的影响比较有限。
政策面上，11/20日李克强主持召开国务院常务会议，听取个人所得税改革情况汇报，确定有关税收优惠政策，暂定两年内对年收入不超过12万元或补税金额少的人，免除汇算清缴义务；5年内对年航行超过183天的远洋船员工资薪金收入减按50%计算个人所得税。另外，国家税务总局11/20日公布，前三季度制造业以及相关的批发零售业合计新增减税7995.63亿元，在前三季度新增减税中占比过半，达到52.92%，未来更多支持制造业发展的重磅政策有望出台，重点是推动“专精特”企业发展，采取政策倾斜、资金扶持、项目优先等措施，并且还可能与科创板加强联动。11/20日财政部也发布提前下达2020年中央引导地方科技发展资金预算的通知，预算指针合计13.9亿元，用于统筹支持各省（区、市）基础研究、科技创新基地建设、科技成果转移转化和区域创新体系建设等方面。减税降费有助于进一步激发消费潜力，增强“中国制造”信心，优化经济结构。
Wind数据统计显示，2019年以来新成立基金数量842只，合计发行份额10275.73亿份，分别较去年同期增加20.63%、35.32%，双双创出历史次高。这是继2015年后，国内新基金年度发行第二次破万亿。统计显示，截至目前，年内收益率超90%的权益基金数量已达8只以上。按照发行份额计算，2019年以来发行份额超百亿的新基金数量已达15只，目前还有164只基金正在发行中。伴随着公募基金产品注册机制进一步优化，新基金审批明显提速，未来资金通过基金入市的脚步将进一步加快。11/20日晚间，阿里巴巴在港股二次上市的价格确定，最终发售价格为每股176港元。这意味着阿里巴巴本轮发售股票最高募集资金总额约为1012亿港元，创下港股近年来最大规模IPO纪录。阿里巴巴在港公开发售部分录得超购逾40倍，并将会启动回拨机制。阿里港股股份将于11月26日上午9时正式交易，由于港股投资者对于科技股的选择并不多，阿里巴巴的顺利回归，将起到示范作用，有望引领更多的像京东、百度、网易等互联网龙头公司回港上市。另外，预计A股阿里概念股也会产生联动性，相关概念股有望跟涨。近期稳增长与加大逆周期调节基调逐步明朗，有望提振市场信心，迭加11/26日MSCI扩容生效在即，外资将加速流入A股市场，北向资金近19个交易日18个交易日净流入，今年下半年北向资金净流入接近1500亿元，受外资青睐的个股有望迎来资金行情。板块上建议关注金融和科技，以及业绩稳健的消费细分龙头。
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