首批科创板受理企业名单落地，外围市场波动加大A股短期扰动：上周主要指数总体温和上升，上证综指、上证50、中小板指、创业板指分别上涨2.73%、1.44%、2.72%、1.88%，计算机、白酒、传媒等行业板块涨幅居前。以上证综指、上证50为代表的蓝筹白马表现相对强势，而以创业版为代表的科技股、题材股整体休整。上周日均成交额8147.80亿元，与前周比均下降13.19%，成交金额变化说明当前市场资金入市节奏放缓甚至出现流出。行情演绎已经由前期的增量资金博弈转为存量资金博弈阶段。近日海外市场波动性在加大造成上周五欧美股市大幅下挫。一方面，美联储鸽派发言超出市场预期。3月份的议息会议维持基准利率区间不变，并暗示2019年年内不再加息，并大概率在5月放慢缩表速度并在9月停止缩表。另一方面，在美联储宽松表态超预期的同时，资本市场呈现出对经济下行更多的担忧，并紧张于国债收益率的期限倒挂。全球经济增长放缓预期再次得到下行修正，短期A股市场将受到外围市场扰动。
上周，科创板审核系统上线，根据规则，企业预披露须上交所受理后进行。据安排，第一批共有9家科创板企业，预计合计募资110亿.。按照当前的预审披露节奏，2019年全年约150家公司上市，募资金额约为2000亿元。上交所又在24日晚发布了第二份《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》，细致回答了16项科创板各市场参与主体所高度关注的问题，涉及实际控制人认定、“三类股东”、对赌协议等。上交所指出，原则上要求发行人在申报前清理对赌协议，但同时满足四大要求的对赌协议可以不清理。央行行长易纲24日在中国发展高层论坛上表示，今年的重点任务就是研究如何能够使市场准确定价，提供足够的对冲工具，使得各种各样的投资者能够有效地对冲风险，有效地管理风险。推动落实“非禁即入”，中外资金融机构依法平等进入负面清单以外的业务，中国金融业加大开放。
近期市场的快速上涨与杠杆资金的助推有一定相关性。据统计，截至上周五，A股融资融券余额为9166亿元，2019年以来首次超过9000亿元关口，场内资金加杠杆态势快速推进。从结构来看，个股融资余额有增有减，融资余额大幅增加的个股往往伴随股价快速上涨。据统计，共有22只股票股融资净增超过10亿元，中信证券融资净买入额达46.61亿元居首。在融资余额整体大幅增长背景下，虽然部分个股遭到两融资金的减仓，但整体占比较低。融资余额快速上升的个股远远多于融资余额下降的个股。其中，永辉超市融资余额减少31.58%居首，老凤祥、菲达环保、海信家电、北新路桥融资等减少幅度超过20%。
博鳌亚洲论坛2019年年会将于3月26日至3月29日在海南博鳌举行，主题为“共同命运、共同行动、共同发展”。博鳌亚洲论坛2019年年会拟设置50场左右的正式讨论，具体议题拟设五大版块，包括开放型世界经济，多边主义、区域合作、全球治理，创新驱动，高质量发展，热点前沿。国务院总理李克强将于3月28日应邀出席在海南博鳌举行的博鳌亚洲论坛2019年年会开幕式，并发表主旨演讲。虽然上周五欧美股市大幅调整，外围市场变动将增加A股短期扰动，不过内部环境修复带来市场情绪的全面改善，上半年政策牛行情有望持续。建议关注三条主线：1）受益于外资流入的高股息低估值权重股；2）科创板稳步推进，估值系统性回升的新兴产业细分龙头；3）政策带动的5G、轨道交通等新基建领域，以及需求回暖带动的低价周期股。

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