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中共政治局会议定调政策“发力提效”
2026/07/31 08:29
中共政治局会议定调政策“发力提效”：7月30日中國A股震荡走低，半导体、算力硬件产业链持续调整，创业板指大跌近4%，大消费、大金融逆势走强。上证指数收跌0.62%报3804.69点，深证成指跌2.73%，创业板指跌3.97%，北证50跌1.43%，科创50跌5.38%，万得全A跌1.97%，万得A500跌1.19%，中证A500跌1.58%。A股全天成交2.36万亿元，上日成交2.31万亿元。欧美股市多数收涨，道指、标普500指数涨逾1%，纳指涨超2%。科技股大涨，美光科技涨超18%，微软涨逾15%，超威半导体涨13%，英特尔涨超11%。科技巨头财报超预期、AI资本开支持续高增长及半导体需求强劲，市场情绪由短暂恐慌转向乐观，推动风险资产大幅反弹。今日早盘韩国首尔综指涨超14%，隔夜美股科技股大幅反弹。
宏观方面，7/30日中央政治局会议召开，对上半年的总基调是"动能向新、结构向优"，背后是方向相反的两组数据：高技术制造业增长13.3%、新动能贡献率超四成对应"向新向优"；二季度GDP回落至4.3%、固投累计下降5.7%、社消仅增长1.3%。会议以"迎难而上"回应"困难挑战"，下半年政策重心确定为防止总量动能继续走弱。与之对应，宏观政策从4月"用好用足"转为"发力提效"，并明确"及时谋划出台务实管用的增量政策""加大逆周期调节力度"。"用好用足"的前提是政策够用，"谋划增量"则承认可能不足，三季度为存量落地观察期，增量工具的触发变量是消费、地产与外需读数。财政从“优化支出结构”转为“加快财政支出和债券资金使用进度”。此外，资本市场的表述由4月“稳定和增强资本市场信心”扩展为“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”，“十五五”期间金融资本市场的重要性提升。综合来看，二季度经济增速回落后，本次会议的政策回应包含两条线索：以“发力提效”压实存量政策落地，以“增量政策谋划”和“加大逆周期调节力度”保留加码空间，财政加快支出进度与货币“适时调整”工具构成下半年的主要政策组合。预计三季度为存量政策落地效果的观察期，若消费、地产或外需继续走弱，增量工具出台的概率将上升，向实现全年达到“5%左右”的经济增长目标靠拢。
产业新闻方面，三星电子2026年Q2创史上最强单季：营收171.5万亿韩元同比暴增130%，营业利润89.49万亿韩元同比飙升1814%，利润率高达52.2%；净利润71.62万亿韩元，超出预估68.36万亿韩元，同比暴涨1299.9%。核心引擎是半导体——DS部门独揽全公司99%利润，HBM4已完成规模量产并率先发货HBM4E样品，AI超级周期红利尽收囊中。净现金头寸167.6万亿韩元较去年近乎翻倍，ROE从5%跃升至56%。亚马逊Q2 AWS收入422亿美元，同比增长37%，高于市场预期的406亿美元。预计Q3营收为1970亿至2020亿美元，营业利润为225亿至265亿美元，指引区间中值均低于市场预期。资本开支从此前的2000亿美元上调至2200亿美元，自由现金流录得-76亿美元。
全球市场超跌后，隔夜美股科技股大幅反弹，有望带动A股科技股。短期市场处于长鑫科技上市扰动后的修复阶段，3800点附近有ETF被动资金托底，但持续上攻需等待海外美联储决议落地、中国国内政策信号与企业中报业绩验证多重确认。地缘冲突推升油价带来通胀隐忧，同样约束全球风险偏好。操作层面建议关注两条主线：一是大消费板块中受益于育儿补贴等政策的母婴、食品饮料方向；二是因短期资金虹吸效应被错杀的半导体设备与材料环节中的业绩确定性标的。

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