中美谈判本周在上海拉开帷幕，6月工业企业利润同比下滑3.1%：上周市场整体呈现震荡上行格局，结构上中小创表现仍然优于主板。全周上证综指，中小板指和创业板指涨跌幅分别为0.70%，3.01%和1.29%，中小板指和创业板指相对主板超额收益明显。上周二出现近半年来的量能极值3231.47亿元，剔除科创板成交量约为3000亿元。近期主要市场指数呈现窄幅震荡，成交量清淡、投资者观望氛围浓厚、主力资金以净流出为主要特征。上周央行有4600亿元逆回购到期和5020亿元MLF到期，全周实现净回笼4143亿元。此外，央行还开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作1000亿元。上周银行间资金面持续收敛态势出现缓和，货币市场利率出现回落，隔夜利率降至2.5%左右。
统计局27日公布数据显示，1-6月份，规模以上工业企业实现利润总额29840.0亿元，同比下降2.4%，降幅较1-5月扩大0.1个百分点；其中，6月当月工业企业利润同比增长-3.1%，增速较5月份回落4.2个百分点。制造业是工业利润负增长的主要拖累因素，但结构上高技术制造业利润有所回升。值得关注的是，私营企业利润保持增长，上半年私营企业利润同比增长6.0%，增速显著高于其他类型企业。自2019年以来，工业企业盈利已经持续半年负增长，制造业盈利增速仍维持弱势，稳增长压力在发酵，政策托底空间相对有限且尚待时日，企业盈利企稳预期继续延后。考虑到房地产去库存进入尾声，低利率和宽货币环境均有利于房地产投资增速高位趋稳，但5月以来国内房地产调控明显收紧，迭加土地购置面积增速下降，将制约房地产投资增速的大幅反弹。同时，考虑到中美贸易争端的不确定性，海外主要经济体经济增长步入下行通道，企业整体仍在去库存。
科创板顺利开板成为上周最大的市场看点。其中主板和中小创市场带来资金挤出效应、估值比价效应等方面的影响。上周一25家企业集体上市对市场存量资金折腾带来的冲击效果显而易见，单一板块的成交量高达485亿元，比开板前创业板整个市场的成交额还高。综合来看5个交易日内，25只个股累计平均涨跌幅达142.44%，累计平均换手率为230.49%，总成交额约1429亿元，平均市盈率为120倍。随着科创板市场热度不减的同时，证监会首周对于科创板的监管力度也正在加大。7月23日科创板开市第二天，证券业协会对违规超额申购的29家私募机构、涉及139只产品列入限制名单，对违规机构重罚的同时，协会也对各主承销下发文件，要求严格落实科创板首次公开发行股票网下投资和核查责任。在二级市场交易火热的同时，科创板的发行审核也更为严格。总体来看，科创板一周的交易表现正在逐渐趋于平稳，将有利于市场发展。
近日，商务部公告第十二轮中美经贸高级别磋商将于7月30日至31日在上海举行。值得关注的是这次磋商会谈的地点从历次的两国首都改在中国上海，商务部解释为上海具备开展磋商的良好条件。我们认为这次地点的调整，不仅具有较好的象征意义，而且在当下具有有较强的实际意义。不过有媒体报导白宫官员料下周谈判无重大成果，特朗普指Google与中方关系或致国防问题 促苹果留美生产Mac Pro，特朗普称中美贸易战或拖延至明年大选,中美角力持续近期谈判不宜过度乐观。当前市场整体情绪仍然不高，八月中报季来临，市场将聚焦在龙头优质上市公司盈利可否持续以及新兴产业盈利拐点是否有迹可循这两方面，建议关注业绩基本面确定性强的食品饮料、电子以及交通运输。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。