周四，A股发力上攻，沪指一举站上3000点大关。上证指数收涨1.84%报3030.15点；深成指涨2.43%；创业板指涨2.21%。两市成交额连续两日突破万亿，为2019年4月8日以来首次。行业板块方面，金融股午后集体发力，券商股掀涨停潮；银行方面，苏州银行涨停；期货方面，南华期货涨停。互联网金融概念大涨，新力金融等多股涨停。受重组消息刺激，海航系上市公司股价普涨，海航创新等多股涨停。特斯拉概念持续活跃，秀强股份13天12板，比亚迪等近10股涨停。资金面上，北向资金全天净流入38.97亿元，其中深股通净流入逾28亿元。两市融资余额连升三日。截至2月19日，沪深两市合计10646.04亿元，较前一交易日增加25.39亿元。美股盘中巨震道指收跌150点，市场避险情绪升温，国际金价连续第六天上涨，COMEX黄金主力合约收盘涨0.5%，报收于1620.50美元/盎司，创2013年2月以来收盘新高。预计各国央行将被迫向金融系统注入更多的流动性，以应对和管理公共卫生事件可能发生的情况。 

资金面上，2/20日央行未开展逆回购操作，当日无逆回购到期。2/20日，央行公布最新一期LPR报价，其中1年期4.05%，较上次报价下行10bp，5年期报4.75%，较上次报价下行5bp。此次LPR下调符合市场预期，2/3日央行同步下调7天期和14天期逆回购中标利率10bp，为此次LPR报价下调做铺垫，亦是对冲疫情对短期宏观经济影响下的顺势而为。17日央行对市场有关央行拟调整MPA中房地产信贷相关考核指标的说法进行辟谣，体现出“房住不炒”和“不把房地产作为短期刺激经济的手段”的总思路。预计LPR利率调降为循序渐进小步慢走，短期要把疫情防控作为最重要的工作，加大对新冠疫情防控的货币信贷支持力度。同时，强调妥善应对经济下行压力，坚决不搞“大水漫灌”，预计未来货币政策仍将在稳增长、调结构、防风险之间保持动态平衡。 

经济数据方面，中国1月M2同比增8.4%，预期8.6%，前值8.7%。2020年1月社会融资规模增量为5.07万亿元，比上年同期多3883亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加 3.49万亿元，同比少增744亿元；政府债券净融资7613亿元，同比多5913亿元，地方专项债加速发行为一月社融数据超预期的主因。近期财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，加上此前提前下达的专项债务1万亿元，共提前下达2020年新增地方政府债务限额高达1.848万亿元。应对疫情冲击，2020年财政政策需要更加积极，预计赤字率突破3%，全年地方专项债额度有望超过3万亿元。若扣除政府债券还原老社融口径的角度来看，则1月社融同比增速仍为小幅下降。2/19日央行公布的四季度货币政策报告显示，“广义货币 M2 和社会融资规模增速略高于国内生产总值名义增速，体现了强化逆周期调节以适度的货币长支持高质量发展，防范社会信用收缩和经济下行压力之间形成恶性循环的风险” ，表明央行仍重视宏观杠杆率偏高的问题，不会通过社融猛增大水漫灌来刺激经济。受疫情影响，2-3月非标、企业债和股票发行等被打断，预计一季度社融增速难以得到大幅提高。 

新冠肺炎方面，2020年2月20日0—24时，湖北省全省新增新冠肺炎确诊病例411例，环比增加62例，连续两日新增病例未三位数，新增病亡115例，新增出院1451例。不过湖北省内各企业先按不早于3月10日24时前复工，湖北省内大专院校、中小学、中职学校、技工院校、幼儿园延期开学，具体开学时间，将根据疫情防控情况，经科学评估后确定。除湖北外的其他企业复工在稳步推进，中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组召开会议，要求加快应用临床有效药物救治患者，在做好疫情防控同时推动有序复工复产。预计本周复工进入关键验证期，政策全面发力下缓慢恢复可期。 

据彭博报导，据知情人士透露，中国有关部门正在考虑延长购买新能源汽车的财政补贴政策时限，以重振该全球最大市场的销量，2021年新能源汽车补贴可能不会全面退出，两会前政策刺激有望先行。2/20日首份上市保险公司中国平安发布2019年年报。年报显示其归属于母公司股东的营运利润同比增长18.1%至1329.55亿元，归母净利润同比增长39.1%至1494.07亿元，过去5年分红年复合增长率达40.1%。预计随着年报逐渐进入业绩披露期，预计个股走势分化会加大，建议关注有业绩支撑的超跌品种。总的来看，当前疫情形势出现积极变化，社融、新增贷款规模均创新高给经济带更多支撑，复工逐步推进有望提振投资者情绪。预计未来会有更多货币、财政以及资本市场改革举措接力，中国考虑把电动车购买补贴政策延长到2020年之后，多举措扩内需政策有望加速推进。另外，富时罗素将于北京时间2/22日(本周六)凌晨5点后公布第一阶段第三批次A股纳入安排，3/20日富时罗素纳A因子扩容生效，被动资金对市场的提振已近在咫尺。建议逢低布局：1）5G、半导体等科技板块；2）受益于市场成交量放大的券商板块；3）逆周期调节利好的基建板块；4）随着复工推进有望修复的消费板块。

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