中美9月重启经贸谈判，同业监管收严实体宽信用：周四，A股小幅震荡，上证指数收跌0.1%，深成指跌0.16%，创业板指跌0.27%。两市全体成交额4782亿元，较上一日略有缩减。资金面上，周四，由于临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于合理充裕水平，8月29日不开展逆回购操作。资金面整体边际宽松，多数期限资金利率下行，隔夜/7日shibor下降13.10BP/1.18BP达2.478%/2.6702%。盘面上，受人工智能大会召开刺激计算机、传媒板块走强，黄金白银表现不俗；房地产、农业板块全天表现不振。外围市场上，英国首相翰逊不断推动英国无协议脱欧议程，并在8月28日确认，英国女王已经同意英国议会从9月9日起休会，直到10月14日为止。这意味着在10/31日前，国会议员仅剩下短短几天功夫可以阻止无协议脱欧或整个脱欧进程，“硬脱欧”的机率上升，英镑兑美元重挫百点，创2017年1月以来新低至1.2025，外围市场风险加大。
贸易战方面，8/29日，商务部举行例行新闻发布会表示，中美双方经贸团队一直保持有效沟通，关于9月份赴美磋商，双方正在讨论中，坚决反对贸易战升级，中方反制手段充足，望美方尽快取消对华为等中企制裁措施。同时，官媒新华社发文称美方极限施压手段依然无效，可见中方态度依旧较为强硬。同时8/28日，美军舰驶入我国南沙岛礁附近海域，美海军指挥官称是挑战“中国过度的领海主张，并根据国际法的规定保护水路通道”，中美双方仍在较劲。此外，昨天下午，在岸人民币对美元汇率收报7.1514，较上一交易日涨121个基点，也证实市场避险情绪仍处于高位，中美双方仍处于不断拉高谈判筹码阶段。总体上，短期由于9/1日将落实1250亿美元产品关税征收，目前来看持续推迟的可能性较小，中美是否能够成功会面也仍有待观察，中美贸易摩擦仍有持续升级的可能性。
多位消息人士周四透露，此前被默认豁免的政策性金融债等，已被中国银行业监管部门开始严格执行纳入同业投资管理，要求将同业资产和同业负债规模与该行一级资本净额挂钩，政金债也被纳入到同业监管统计中。同业资产和负债的规模分别不能超过一级资本净额的5倍和4倍。以往与银行同业业务相关的政策档主要针对同业负债进行约束，很少对同业资产进行直接限制。中小银行风险事件引发了监管部门对银行同业资产规模的重视，希望通过压降部分银行的同业资产规模，倒逼银行流动性更多地通过表内信贷释放，让更多的资金流入实体经济。
整体上， 8-9月国外三大指数提升A股权重，迭加多家银行近期收到窗口指导，自即日起收紧房地产开发贷额度，均有利于中长期将资金引入资本市场，为A股中长期向上提供动能。消息面上，商务部表示将密切跟踪市场动态，适时投放储备猪肉；继续鼓励扩大猪肉的进口，确保国内肉类市场稳定，猪肉涨价类个股近期调整幅度或扩大，建议防范风险。操作上，建议逢低布局军工、科技、券商国产替代龙头。10/1日为建国70周年，中美贸易摩擦反复，迭加军工行业今明两年增长确定性高，军工股或在近期持续活跃；昨夜汇顶科技H1业绩大增8倍有望持续点燃国产替代科技股的热情；此外，目前券商保险均处于过往两个月的平台状态，假如中美关系的波动对估值产生明显影响，结合后续催化剂（流动性、政策、基数）均存在超预期可能，建议关注恐慌超跌带来的交易性机会。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。