香港计划提高股票印花税税率至0.13%，消费仍然是经济稳定运行的压舱石：2月24日，两市股指高开低走，截至收盘，沪指收跌1.99%，失守3600点；深指收跌2.44%；创业板指在午盘跌破3000点后略微反弹，收跌3.37%，延续了前4个交易日的下跌走势；两市成交额连续5个交易日破万亿。流动性方面，央行净投放100亿元，隔夜SHIBOR下行0.47pct，流动性保持紧平衡。昨日午间香港财政司宣布决定上调印花税税率至0.13%，此消息引起了较强的空头情绪，恒生指数昨日收跌2.99%，南向资金净卖出199.6亿港元，为今年来的首次净卖出，同时也创下了历史净卖出新高。受此影响，A股于午后开始明显下挫，沪深两市全天主力资金流出762亿元，创下1/26日来的新高，仅房地产行业获得小幅净流入，北向资金净卖出6.73亿元。在此背景下，机构抱团股仍在回调，30多只千亿市值的蓝筹股如泸州老窖、茅台、宁德时代等均下挫超5%。
2月24日，香港财政司司长表示为了增加香港的财政收入，决定提交法案调整股票印花税税率，将原有的0.1%上调0.03pct至0.13%，是自2001年9月以来的首次上调，但并不会在短期内就开始实行。计算得到上调0.03pct的印花税税率将提高约8%的交易成本，将对投资者的获利引起的不小的冲击，在实行后或迫使部分敏感资金向更低成本的市场流去，考虑到昨日美国证监会宣布自2/25日起将卖出订单规费收费标准从0.00221%下调至0.00051%，美国市场的交易预期活跃，或将吸引部分香港市场的资金。短期来看昨日出现的空头情绪仍待消化，今年以来，资金南下积极，1/4-2/24日已累计净买入3780亿港元，而在港股市场空头情绪尚未完全消化的背景下，南下资金或有望部分回流，为A股市场注入一定活力。
昨日，商务部表示消费仍然是经济稳定运行的“压舱石”，2020年最终消费占GDP比重达到54.3%，消费推动经济增长的作用日益明显。同日，商务部表示将从市场、规则、产业、创新等四方面推进自贸试验区发展，以及将重点健全农村商业体系，让农村居民身边有便利店、菜市场、小区生活服务网点，结合国务院昨日发布的国家综合立体交通规划中提到至2035年中国将打造便捷顺畅、智慧先进的现代化国家综合立体交通网来看，预期消费对经济增长的推动作用将逐年提升，而免税、外贸、农村消费将成为未来重点发展方向，已经出现的离岛免税、能便利触达下沉市场的小区团购等消费业态仍然值得关注。
综合来看，节后A股连跌5个交易日，并未出现如预期般的牛年开门红行情，市场偏好由高估值的抱团转向低估值品种的趋势越发明显，在流动性维持紧平衡且存在流动性收紧预期的背景下，流动性驱动的效力正在逐步减弱，迭加近期多只明星基金如易方达中小盘、易方达价值精选等相继宣布暂停散户或机构投资者申购，市场增量资金入场速度或放缓，市场预期将回到业绩驱动。建议关注近期充分回调且业绩超预期的部分大消费行业；全球需求复苏与通胀推动的化工、有色等周期板块；逢低布局部分估值低且业绩超预期的金融等个股。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。