央行开展本周第三次逆回购操作2000亿元，年末解禁潮将至减持新规拟出台：周三上证综指收盘报2941.62点，跌0.43%；深成指报9567.75点，跌0.77%；创业板指报1650.29点，跌0.99%。两市成交额3684亿元，较上一交易日小幅放大。盘面上，猪肉、农业、传媒涨幅居前，医药、保险、证券持续低迷。科创板午后全线反攻，微芯生物直线拉涨停。值得关注的是，在市场缩量整理中，北上资金扭转了10月份至今的净流入态势，昨日全天净流出18.04亿元。资金面上，为缓解资金面趋紧态势，近期央行多次通过公开市场操作向市场投放流动性。周三央行开展2000亿元7天期逆回购操作，净投放2000亿元，中标利率2.55%，持平上次。考虑周一央行开展的500亿元7天期逆回购操作，以及周二央行开展2500亿元7天期逆回购操作，本周央行在三个交易日内已累计净投放资金5000亿元。昨天隔夜Shibor大跌14.5BP报2.6540%， 7天期Shibor下行9.60BP报2.6930%，由税期高峰提前导致的资金面紧张态势得到改善。
政策面上，对内，10/23日国务院公布《优化营商环境条例》，自2020年1月1日起施行，标志我国优化营商环境制度建设进入新的阶段。《条例》提出一是聚焦破除市场准入和市场退出障碍，二是聚焦落实减税降费政策，三是聚焦解决“融资难、融资贵”问题。条例明确鼓励和支持金融机构加大对民营企业和中小企业的支持力度、降低民营企业和中小企业综合融资成本，不得对民营企业和中小企业设置歧视性要求。对外，昨天国务院常务会议听取国务院第六次大督查情况汇报，要求加快疏通影响扩内需、稳就业等政策落实堵点；部署进一步做好稳外贸工作，增设跨境电商综合试验区，加大适应国内需求的农产品、日用消费品和设备、零部件等进口，培育一批进口贸易促进创新示范区；确定优化外汇管理、促进跨境贸易投资便利化12条措施。以上措施有助于稳定市场预期，提振市场主体信心，更好地激发市场活力。
下周市场将有超过 1000 家上市公司将发布三季度业绩报告，预计资金的关注点仍然集中在基本面以及业绩主在线。不过需要注意两点，一个是本周有17只新股密集发行，可能会在一定程度上增加市场调整的压力以及资金的观望情绪。另一个是年末解禁高峰将至，可能市场将面临一定的减持压力。Wind数据显示，2019Q4和2020Q1，A股解禁市值分别为8750亿元和1.2万亿元，单季度解禁市值处于2015年来的高位。从10/23日至11月底，A股将有138笔限售股解禁，涉及上市公司137家，解禁规模将达到3461亿元。从行业方面来看，解禁规模较大的行业为银行（946亿）、资本货物（439亿）、制药、生物科技与生命科学（429亿）、保险（397亿）、软件与服务（269亿）、技术硬件与设备（222亿）及多元金融（213亿）；减持压力较小的行业为媒体、食品与主要用品零售、汽车与汽车零部件。10/23日证监会相关人士表示有意对减持规则进行修订，已形成相关方案，可能会对市场造成一定的扰动。
近期即将召开的四中全会有望使得更多的举措落地，11 月中旬的APEC会议也可能让外部事件出现新的进展，综合来看市场面临较多不确定性。不过近期监管层有意推动更多中长期资金入市，包括引导险资加大对权益类资产投资等，近期8000亿元地方养老金已到账并开始投资，未来市场有望迎来更多中长期增量资金的入场，迭加11月MSCI扩容生效，四季度外资增量可期。近期建议关注三季报业绩确定性的个股，板块上建议逢低布局：1）低估值的金融；2）5G、华为产业链等科技股。10/23日华为发布首款5G折迭屏智能手机Mate X，为国内首个正式上市的折迭屏手机。华为手机产品线总裁何刚表示华为手机全年出货量预计在2.4-2.5亿台。预计相关产业链有望得到提振；3）近期双11预售已开启，建议关注受双十一大促催化的快递、化妆品等板块。4）11/5日第二届进博会在上海开幕，聚焦优化产业结构，发展进口新业态，伴随进博会临近，相关概念有望迎来主题投资机会。
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