上周A股受美股大跌影响回调力度加大，上证指数单周下跌1.4%，终结周线级别五连阳，创业板指上周下跌0.9%，跌幅略小于大盘股。北向资金净流出222.62亿元，过去7周中有6周北向资金净流出。9/2彭博新闻报导科威特现金即将耗尽，中东主权基金正在从美股撤退，A股可能也受到影响。科威特拥有全球第四大主权基金，规模达5500亿美元规模，石油需求受到新冠疫情影响大幅减少，沙特阿美Q2利润66亿美元，环比下降71.6％，上半年获利较去年腰斩，9/6沙特阿美下调10月石油价格，NYMEX再跌4.5％，中东主权基金从全球股市撤退的效应可能扩大。
中国本周进入今年的偿债高峰，WIND统计有1.11万亿元债务到期，产业资本减持也进入高峰，9月第一周减持240.48亿元，远高于6-8月周平均的132亿元。央行上周开展7天期公开市场逆回购操作2800亿元，利率与此前持平，为2.2%。此外，当周有7500亿元逆回购到期，央行合计净回笼资金4700亿元。从资金面来看，投资者担忧国债和地方债供给放量，中小银行的负债压力和流动性结构性分层亦有压力。10年期国债和国开债继续向上突破了3.1%和3.6%，已经回到疫情前水平，若观察1年期同业存单，4/9降到低点1.58％之后，目前回到3％，接近翻倍，DR007利率回到2.24％，较3/24低点也是翻倍，10年期国债5个月内上涨60个BP。中国央行已经将货币政策从疫情期间的逆周期操作转向结构性调整，目前更倾向于防止货币超发滥发引发经济金融恶果，A股市场短期将面临较大的资金压力。
近期海外不确定性进一步升温
，
中印局势紧张
，
美国频繁施压抬升外部不确定性
。
一方面
，
印军越线致使中印边界局势再度紧张
，
9/2印度宣布禁止118个中国手机应用程序在印度使用也预示两国关系进一步恶化
；
另一方面
，
美国频繁施压持续扰动市场情绪
，
继9/3美国国务院宣称将对驻美外交官的工作活动实施限制后
，
9/5中芯国际又陷入中美争端
。
整体来看
，
海外的不确定性在整体加大
，
美元资产和美股市场的波动率将显著抬升
，
短期A股市场将受到压制
，
不过增量资金进场有望支撑中长期行情
。
8月以来
，
美元兑人民币汇率持续升至年内新高
，
人民币升值后
，
受益人民币升值的热门板块主要有造纸
、
航空等
。
由于人民币大幅升值
，
导致原油成本
、
进口纸浆成本相对降低
，
航空业
、
造纸业受益
，
估值得到提升
。
此外
，
还可逢低布局科技
、
金融
、
数字货币及低估值周期股
。
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