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周一统计局公布经济数据，11月规模以上工业增加值同比增长5.4%，连续三个月保持在5.3%-5.4%区间。产品看，新能源汽车、工业机器人、集成电路产品产量同比分别增长51.1%、29.3%、8.7%，高技术产业生产加速。11月中国制造业PMI显示产需两端改善，PMI比上月上升0.2个百分点至50.3%，连续两个月位于荣枯线以上，但价格指数下降预示低物价环境的延续。1-11月，全国固定资产投资46.6万亿元，同比增长3.3%（前值+3.4%），结构上，基建投资逆周期发力的进度不及预期、制造业投资持续展现较强韧性，而地产投资延续底部盘整的格局。目前地产前端拿地、开工资料均在底部调整，屋施工面积降幅略微扩大至-12.7%（前值-12.4%）、新开工面积-23.0%（前值-22.6%）、竣工面积-26.2%（前值-23.9%），不过新建商品房销售面积同比下降14.3%（前值-15.8%），后端资料展现企稳迹象。
11月社会消费品零售总额4.38万亿元，同比增速回落至3.0%（前值4.8%）。这一增速不及预期，主要是受到高基数（去年11月+10.1%以及今年“双十一”提前（10/14-11/11）所干扰。当月新能源汽车产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，同比分别增长45.8%和47.4%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.6%。随着2025年补贴规模进一步增加，对于汽车和家电消费的拉动效应还将持续，并且受提振的消费品类也将扩容。
近日中央财办有关负责同志深入解读2024年中央经济工作会议精神，要在增强消费能力、提升消费意愿上下功夫。明年将通过加大财政对终端消费直接投入、提升社会保障水平等多种方式，推动居民收入稳定增长。比如，促进重点群体就业；完善劳动者工资正常增长机制，加快构建以技能为导向的薪酬分配制度等。12/16日国常会指出，要实行地方政府专项债券投向领域“负面清单”管理，允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房；会议研究推进足球振兴发展相关工作，指出振兴足球是建设体育强国的重点工作。
综合来看，受益于9月底一揽子刺激政策出台，10月开始中国工业生产、投资、内需增长缓慢修复，房地产后端销售数据止跌反弹，但是11月宏观经济数据显示，房地产前端投资资料降幅扩大、基建投资力度不及预期以及消费数据增长缓慢，中国经济的内生增长动力不足。近日，中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀在2024-2025中国经济年会上表示，预计2024年中国GDP增长5%左右。2025年是逆周期政策加码稳增长之年，宽松力度为过去十年之最，后续各部门相关配套政策将加强落实，等待明年3月全国两会对于2025年经济目标以及债务额度的设定。
近日资本市场方面，个人养老金全面扩容进一步拓宽增量资金入市管道，证监会表态坚决落实“稳住楼市股市”重要要求。人社部等五部委发文明确12月15日起将个人养老金制度推广至全国，新增国债产品，将特定养老储蓄、指数基金纳入产品名录，首批85只权益类指 数基金覆盖近20只宽基指数，包括沪深300、中证A500、创业板指、科创50等宽基指数以及红利等风格策略类指数，长期有望促进指数化 投资发展并为市场引入更多资金。综合来看，我们认为随着积极宽松政策加码，市场资金热度有望维持，中期震荡向上保持不变，阶段性防范外部风险对预期的扰动。方向上建议关注AI、信创、机器人、华为产业链等，此外提振消费在政策重点加持下也获资金青睐。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
国内宽松政策信号持续加码，首发经济概念持续火爆
2024/12/17 08:13
国内宽松政策信号持续加码，首发经济概念持续火爆：周一A股市场全天震荡走低，创业板指领跌，截至收盘，沪指跌0.16%，深成指跌1.3%，创业板指跌1.51%。沪深两市全天成交额1.7万亿，较上个交易日缩量3694亿。盘面上除了大消费外没有特别强势的热点，全市场超3400只个股下跌，但仍有逾百股股涨停或涨超10%。从板块来看，大消费股持续爆发，零售、冰雪产业、养老等多个方向大涨。铜缆高速连接概念股震荡走强，沃尔核材涨停再创历史新高。消息面上，商务部等7部门近日联合印发《零售业创新提升工程实施方案》，提出到2029年初步形成供给丰富、布局均衡、管道多元、服务优质、智慧便捷、绿色低碳的现代零售体系。此外冰雪产业、养老概念股同样表现活跃,中央财经委员会办公室副主任、中央农村工作领导小组办公室主任韩文秀表示，明年经济工作要抓好九方面重点工作，其中第一位就是，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，要积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。外围市场方面，道指八连跌，特斯拉涨超6%力挺纳指新高。美元指数跌离两周高位，离岸人民币盘中跌超百点失守7.29，比特币盘中拉升超5000美元、史上首次突破10.7万美元。周一统计局公布经济数据，11月规模以上工业增加值同比增长5.4%，连续三个月保持在5.3%-5.4%区间。产品看，新能源汽车、工业机器人、集成电路产品产量同比分别增长51.1%、29.3%、8.7%，高技术产业生产加速。11月中国制造业PMI显示产需两端改善，PMI比上月上升0.2个百分点至50.3%，连续两个月位于荣枯线以上，但价格指数下降预示低物价环境的延续。1-11月，全国固定资产投资46.6万亿元，同比增长3.3%（前值+3.4%），结构上，基建投资逆周期发力的进度不及预期、制造业投资持续展现较强韧性，而地产投资延续底部盘整的格局。目前地产前端拿地、开工资料均在底部调整，屋施工面积降幅略微扩大至-12.7%（前值-12.4%）、新开工面积-23.0%（前值-22.6%）、竣工面积-26.2%（前值-23.9%），不过新建商品房销售面积同比下降14.3%（前值-15.8%），后端资料展现企稳迹象。
11月社会消费品零售总额4.38万亿元，同比增速回落至3.0%（前值4.8%）。这一增速不及预期，主要是受到高基数（去年11月+10.1%以及今年“双十一”提前（10/14-11/11）所干扰。当月新能源汽车产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，同比分别增长45.8%和47.4%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.6%。随着2025年补贴规模进一步增加，对于汽车和家电消费的拉动效应还将持续，并且受提振的消费品类也将扩容。
近日中央财办有关负责同志深入解读2024年中央经济工作会议精神，要在增强消费能力、提升消费意愿上下功夫。明年将通过加大财政对终端消费直接投入、提升社会保障水平等多种方式，推动居民收入稳定增长。比如，促进重点群体就业；完善劳动者工资正常增长机制，加快构建以技能为导向的薪酬分配制度等。12/16日国常会指出，要实行地方政府专项债券投向领域“负面清单”管理，允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房；会议研究推进足球振兴发展相关工作，指出振兴足球是建设体育强国的重点工作。
综合来看，受益于9月底一揽子刺激政策出台，10月开始中国工业生产、投资、内需增长缓慢修复，房地产后端销售数据止跌反弹，但是11月宏观经济数据显示，房地产前端投资资料降幅扩大、基建投资力度不及预期以及消费数据增长缓慢，中国经济的内生增长动力不足。近日，中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀在2024-2025中国经济年会上表示，预计2024年中国GDP增长5%左右。2025年是逆周期政策加码稳增长之年，宽松力度为过去十年之最，后续各部门相关配套政策将加强落实，等待明年3月全国两会对于2025年经济目标以及债务额度的设定。
近日资本市场方面，个人养老金全面扩容进一步拓宽增量资金入市管道，证监会表态坚决落实“稳住楼市股市”重要要求。人社部等五部委发文明确12月15日起将个人养老金制度推广至全国，新增国债产品，将特定养老储蓄、指数基金纳入产品名录，首批85只权益类指 数基金覆盖近20只宽基指数，包括沪深300、中证A500、创业板指、科创50等宽基指数以及红利等风格策略类指数，长期有望促进指数化 投资发展并为市场引入更多资金。综合来看，我们认为随着积极宽松政策加码，市场资金热度有望维持，中期震荡向上保持不变，阶段性防范外部风险对预期的扰动。方向上建议关注AI、信创、机器人、华为产业链等，此外提振消费在政策重点加持下也获资金青睐。
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