中国9月进出口数据继续走弱，李克强再提加大逆周期调节稳经济：受到外围股市大涨和周末消息面利好刺激，周一A股沪深两市集体高开，随后在银行和券商等大金融股带动下，沪指轻松突破3000点关口，此后三大股指震荡走强，沪指涨幅一度逼近2%。当日北向资金合计净流入27.01亿元。其中沪股通净流入5.19亿元，深股通净流入21.82亿元。统计发现，北向资金连续3日净流入，净流入额分别为1.36亿元，37.26亿元，27.01亿元，合计65.63亿元。上周北上资金持股数量环比增加的行业有13个。从净流入行业来看，房地产、建筑材料、医药生物3行业持股数量环比增加2%以上。上述增仓行业中，家用电器和建筑材料行业连续七周获增仓，其中家用电器行业最新持股数量达到31.35亿股，较七周前增加8.53%；建筑材料行业持股数量较七周前增加21.93%。与此同时，食品饮料行业却连续五周遭减仓。MSCI于上周宣布将在11月份半年度评估将科创板股票纳入MSCI全球可投资市场指数，全球资金认可度再提升迭加人民币短期走稳以及中国加大开放的步伐加快，北上资金流入的趋势有望持续。
10月14日，受贸易环境改善等利好推动，在过去的五个交易日中，人民币兑美元汇率涨幅达1%左右。10月14日的人民币兑美元汇率继续延续了近一个周以来的强势反弹趋势。在岸人民币汇率当天盘间一度突破7.05关口，最高达到7.0494，日内涨幅超300点，离岸人民币汇率同样上涨近200点。不过，随后离岸走势涨幅有所回调。近期人民币反弹的主要原因就是贸易环境改善的利好消息的逐步释放和确认。除此之外，国内9月经济数据较8月有所好转，PMI指数和新出口订单指数回升，表明经济基本面逐渐趋稳。另外，金融市场开放举措不断推出，金融项下跨境资本持续流入。从10月14日公布的人民币无本金交割远期汇率NDF看，各主要期限品种的NDF报价都在回调，3个月期以内的各NDF最新报价均高于即期水平，说明市场预期未来一段时间内人民币汇率还将继续上涨。　　
9月我国以美元计价的出口同比增速降幅扩大，由上月的-1.0%下滑至-3.2%。出口增速的下滑主要是受全球经贸减速和美对华3000亿美元输美产品中第一批加征15%关税生效的影响，同时上年同期的高基数也有一定的影响。当前美日欧等主要经济体制造业PMI指数均跌破枯荣线数月，并且欧元区和美国制造业PMI纷纷创新低，迭加美对华的加征关税给出口带来了重大的负面影响。同时，中国去年9月出口2254亿美元，是去年所有月份中出口规模最大的月份，高基数对本月出口增速降幅扩大也产生了一定程度的影响。进口金额同比增速继续负增，由上月的-5.6%扩大至-8.5%。进口同比增速负增，显示我国当前国内需要依然偏弱，随着房地产市场进入下行通道，经济下行压力仍大。
近期中美贸易关系缓和，有望达成缓和矛盾的有限协议。但美欧之间贸易关系再度紧张，在全球经贸降温趋势未改的背景下，外需仍不乐观。考虑到全球经济仍处在下行阶段，中国地产经济趋势向下，经济下行压力仍然存在，货币政策宽松的格局将持续。昨天李克强在经济座谈会中再次提及，要顶住经济下行压力，继续做好促就业、稳物价、保民生工作，落实好减税降费等各项政策，用好宏观政策逆周期调节工具。预计财政方面基建有望继续加码，货币方面结构宽松仍继续，A股经历9月下旬调整后红十月可期。稳定增长的价值股和处在产业浪潮的科技股在降息周期中估值会有明显的提升。特别是受益于5G基础设施建设和国产化率提升的电子、通信、软件等行业中的优质龙头公司成长性将进一步提升。操作上建议关注低估值防御型银行，以及受益于MSCI提高权重的科技股龙头。

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