稳外贸稳外资方面的政策不断加码，郭树清预计今年处置不良3.4万亿元：周四，A股三大股指横盘整理，上证指数走势相对强势。截至收盘，上证指数收涨0.04%；深证成指收跌0.13%；创业板指收跌0.49%。资金面上，周四央行公开市场进行1500亿元7天期逆回购操作，无逆回购到期，当日净投放1500亿元，再创阶段单日最大单笔净投放量。Shibor普遍走高，隔夜品种上行1.0bp报2.162%，7天期下行0.9bp报2.237%。8-10月有将近1.5万亿的地方政府专项债发行规模，央行会进行适当的流动性投放予以配合，而短期流动性操作手段主要就是逆回购。当前的货币政策思路是以稳为主，与6、7月份相比不会进一步收紧但也不会放松，流动性会在边际上略微宽松。而后续股市风险点或在于货币政策的明确转向，因此要重点关注10月底举行的中央政治局会议。板块上，午后由于第一创业与首创证券传出合并信息，券商板块盘中异动带动指数上攻明显。农业股受河南夏粮收购同比减少538万吨消息刺激，涨价预期增强表现优异。啤酒、旅游板块也同样涨幅领先，高位的生物疫苗板块则继续回调，整体仍是高低切换的局面。
8/13日，郭树清表示已有储备性政策，将视情况使用。今年将处置不良贷款3.4万亿元，明年力度还会更大。预计下一步将做好对普惠型小微企业的支持，且进一步推动资本市场发展，推动直接融资。同时，为应对当前复杂严峻的外部形势，近日稳外贸稳外资方面的政策不断加码。继12日国务院要求进一步做好稳外贸稳外资工作以来，昨日税务总局表示将“四个支持”进一步促进外贸发展。商务部表示将坚决稳住外贸外资基本盘。整体上，我们对H2出口不悲观,出于降低对外依赖，优化外贸结构的需求，稳外贸政策预期在不断增强。但也要关注疫情是否会反复，以及贸易摩擦还是有升级的迹象。
近期亚洲地区疫情的波动并不会导致另一波经济触底（即“二次探底”），区域内缓慢的周期型复苏依旧会在未来12~18个月内延续，这很大程度也是由于亚洲地区的防控应对措施已较为成熟和有地区针对性，不会再出现大范围全方面的封锁措施。值得一提的是，在这一背景下，中国的出口复苏前景持续向好。7月海关数据显示，我国出口共计2376.3亿美元，同比增长7.2%，远超预期的1.6%水平。其中，我国对东南亚地区的累计出口量以美元计数已实现同比增长2.2%，对韩国累计出口也已恢复至同比95%左右的水平。若地区复苏持续，亚洲地区将持续成为确保我国外贸稳定的最重要基石。因此，尽管本周美元指数小幅反弹，但构仍预计中期人民币将对美元走升。8月13日，在岸人民币对美元汇率开盘跳涨近150点，收复6.94关口。
整体上，A股现有或潜在入市资金充裕，市场或不具备大幅回调的基础。“慢牛”长逻辑未改，结构性行情仍有望延续。Wind数据显示，7月股票型基金和混合型基金新成立84只，合计募集份额3250.2亿份，创历史新高，比历史次高多出近一倍。也就意味着有3000多亿元等待入市，未来三个月为这些基金重要建仓期加上A股市场估值整体仍较低，市场人气还在，短期调整或提供入市良机。对看好的标的分步建仓，平滑建仓成本，是个不错的策略。操作上，建议分布逢低布局低估值且受益于经济复苏，有望迎来戴维斯双击，且基建全年高景气确定性强的周期板块，以及受益于流动性宽松+资本市场改革+市场活跃度提升的券商板块。

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