复工防疫升级恐冲击经济增长，政策密集加码支持中小企业：上周周初主要指数在疫情冲击下大幅低开震荡，之后持续反弹，创业板指涨幅居首。上证综指、上证50、中小板指、创业板指分别上涨-3.38%、-2.75%、-0.62%、4.57%，全周日均成交额8285.60亿元，与前周比分别上升14.85%。上周为春节后首周，央行公开市场有1.18万亿元逆回购到期，央行共开展1.7万亿逆回购操作，合计净投放5200亿元。央行公告称主要是对冲逆回购到期，维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕。上周货币市场利率全部大幅下跌。各期限国债收益率、国开债收益率和各信用级别企业债收益率多数下跌。据央行数据,2019年末，银行超储率是2.4%，说明银行流动性比较充裕。本周央行公开市场有1.28万亿元逆回购到期，预计央行将继续加大投放确保当前时点市场流动性稳定。

年初以来新冠肺炎疫情快速蔓延，呈现局部爆发态势。企业推迟开工、经济活动大量减少、经营主体受损严重，将对一季度实体经济发展造成较大冲击，需要政策层面、金融机构和企业个体“共克时艰”，渡过难关，维护全年经济金融运行的总体稳定。2/9日工信部出台20条措施，进一步加强对中小企业财政扶持、金融扶持和公共服务， 说明中小企业实现有序复工复产。财政部部长刘昆表示，中央财政将根据疫情防控需要，继续出台和完善有关财税支持政策。截至2/8日各级财政共安排疫情防控资金718.5亿元，实际支出315.5亿元。财政部等五部门联合召开电视电话会议，部署强化疫情防控重点保障企业资金支持工作。此外，湖北出台18项措施支持中小微企业应对疫情影响渡难关，为降低企业生产成本，1/1-6/30全省工业用水价格、用天然气价格均下调10%。对承租国有资产类经营用房的中小微企业，3个月房租免收、6个月房租减半。

截至2/9日全国累计确诊新冠肺炎35982例, 当日新增3062例新冠肺炎，新增确诊数量有所放缓。除本次疫情的核心区湖北13个市出台封城举措外，随着疫情的扩散，当前全国范围内接连升级管控措施，推动实施“最严出行举措”纷纷落地，如浙江省杭州、温州、台州、义乌，广西玉林、贵港、防城港等地均出台实施了上述严格的居民出行管控措施。由于疫情形势还不明确，字节跳动、腾讯、阿里、美团、玛氏、达能等企业宣布将原定于2月10日的办公时间再度延迟。多地封城、小区封闭管理、部分公共交通停运以及复工普遍延迟，加上大部分经济活动已停摆，春节档电影票房收入负增长将近100%；内地入境港澳旅客下滑幅度都达到80%以上，将会对一季度中国经济数据造成进一步冲击。第一观察点为当前疫情出现边际放缓但未见明确拐点，需返工还要再等一个潜伏期。官宣气溶胶传播及封城封省封闭式管理蔓延，复工潮挑战加大，中国及全球成长预测恐大幅下修，防疫升级迭加经济冲击波，在第二观察点来临前，预计恐慌将进一步扩大。1月份经济数字将密集披露，2月10日，将公布CPI/PPI；2月11日，1月M2、国内信贷情况、1月社会融资规模、新增人民币贷款等将公布。

从资金流动来看，上周做多资金以北上资金和游资持续活跃为主。上周沪深港通资金净流入金额较前周继续增加，净流入额为300.6亿元，北上资金近两周呈现大幅流出和流入态势，总体以流入为主，去年12月份以来净流入金额近1400亿元。截至上周四，两融余额整体为10324.36亿元，较前周减少约36亿元。上春节后在疫情状态下，全市场富裕资金出现充裕状态为后续市场运行提供资金支持。上周基金发行再现牛市现象，据报导，东方红恒阳等三只新基金合计募集资金超120亿元，首批鼠年“日光基”诞生。基金发行火爆共同说明近期市况所产生的市场赚钱效应对场外投资者吸引力显随着市场内在调整结束和疫情得到初步控制，上周后半周，市场主要指数迎来修复上扬行情。在政策面、流动性层面友好和外围环境趋暖等多种因素共振综合作用下市场出现反弹走势。逆周期调节力度加大和资管新规执行等监管政策边际宽松变化将对市场运行带来积极力量。建议重个股轻指数，逢低布局电子、新能源车板块，以及受益于疫情冲击带来行业发展契机的在线办公、在线教育板块。

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