14日召开中央经济工作会议，美联储决议加息0.25%：沪指全天整体上维持震荡走势，截至收盘沪指下跌0.46%，报收3140点；深成指下跌0.96%，报收10232点；创业板下跌1.11%，报收1963点。市场人气依旧低迷，两市成交4689亿元，两融余额已连续十个交易日下跌达9529亿元。昨天公布的信贷数据显示，11月社会融资规模超预期上涨至1.74万亿，其中投向实体部分变化不大，超预期部门来自委托贷款、信托贷款等表外融资业务，表内向表外扩张，后续货币政策空间不大。11月新增人民币贷款7946亿元，其中住户部门贷款增加6796亿元，其中84%是来自居民中长期贷款，约占当月新增人民币贷款总额的72%，与9月份的47%相比仍处于高位，房贷有一定的滞后效应，预计后期房贷对于新增贷款的占比将减弱。此外公布了11月外汇占款，减少3827亿元 创一月以来最大降幅，或是由于央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡、美国大选后非美元货币对美元汇率总体呈现贬值、价格也出现回调等多重因素综合作用，导致外汇储备规模出现下降。

债市继续调整，十年期国债利率已拉升至3.2%。10年期国债期货主力合约T1703跌幅扩大至0.27%；5年期国债期货主力合约TF1703跌幅扩大至0.15%。银行间现券收益率涨幅扩大，10年期国债活跃券160017收益率涨幅扩大至3bp触及3.20%关口。收益率大幅上行使得信用利差明显走扩，信用债推迟与取消发行激增。截至昨日，12月份推迟或发行失败的债券数量已达27只，接近11月全月的31只，超8、9、10三月总和；债市大跌后债券违约风险上升。流动性持续收紧，美元加息节点央行继续保持谨慎，公开市场已连续3日采取中性对冲操作。而在锁短放长影响下，中长期利率继续攀升，1个月期Shibor连涨25个交易日，3个月期连涨40个交易日，资金利率易涨难跌。

美联储决议将联邦基金利率提升25个基点至0.5%-0.75%，加息前为0.25%-0.5%；上调长期联邦基金利率预期0.1个百分点，至3.0%，并预计2017年加息三次。美联储宣布加息后，美元指数大涨至102上方，欧元兑美元跌破105，离岸人民币兑美元贬至6.93以上。不过预计靴子落地后，美元短期持续上涨动力不足，或缓解人民币持续贬值压力，但美联储加快加息步伐使得人民币中长期依然承压。14日正式召开中央经济工作会议，总结2016年工作形式并定调2017年经济工作。在会议前夕的中共中央政治局会议上已释放出“房地产平稳健康发展长效机制“、提到农业供给侧改革、以及继续“稳中求进“等信号。市场在监管从严、债市承压、解禁压力下或将继续维持震荡，操作上继续关注国企改革，尤其是走在改革前列的上海、深圳国企改革，一带一路的中字头个股；长期国债利率上涨以及通胀抬头带动下的保险等金融板块。

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