恒生指数上周下跌0.1% 或19点到18,183点。上周恒指成分股表现较好的有中国联通(762 HK)上涨8%，在2023年中国AIGC产业发展论坛，中国联通研究院副院长唐雄燕提到将积极推动6G和AI大模型的联合创新通信智能融合是六大典型应用场景之一。汇丰银行(5 HK)上涨6%，除了持续回购股票外，汇丰香港能提高香港房地产抵押贷款利率以保护其盈利能力也是股价的推动因素。阿里健康(241 HK)上涨5%，国家药监局综合司就”药品网络交易第三方平台检查指导原则”对外公开真求意见，市场认为医药电商渗透率有望保持提升的动能。此外，中国政府在该行业的反腐败运动力度似乎有所减弱。更多行业的学术会议已经召开。

表现最差成份股为地产股，目前仍有两个因素压抑地产股股价，其中公司债务违约风险尚未出尽，地产政策尚未能企稳房地产基本面。碧桂园服务(6098 HK)下跌9%、龙湖地产(960 HK)下跌7%、新鸿基地产(16 HK)下跌7%。其中，新鸿基地产股价调整主要是由于2022/23财年派息比率较低所致。

香港股市上周平均每日成交金额约976亿港元，周比下跌13%。投资者等待周二至周三（美国时间）举行的美国联储局公开市场会议决定。亚股市场台、印、韩、日、新加坡上涨1-3%，泰国平盘、越南下跌1%。

上周五美国存托凭证表现疲软，因此香港市场应会进入盘整模式。但成交量将相对少，投资者将等待周二至周三（美国时间）举行的美国联储局公开市场会议议息决定。防御性股票应该是短期的选择。

我们发布研究报告有:

中国飞鹤 (6186 HK，卖出) - 缺乏增长动能: 下调中国飞鹤的投资评等至「卖出」，并将2023/24年调整后的净利润分别下修8%/16%。         历史上，粗出生率的下行趋势从未逆转。我们预计行业需求将延续弱势。未来6-12个月，预计三年滚动出生人口总数将持续呈下降趋势。飞鹤婴儿配方奶粉营收贡献占比极高、产品组合恶化以及营收集中于国内市场将导致其盈利面临下行风险。

广汽集团 (2238 HK，买进) - 合营企业致使表现落后: 广汽集团2023年8月汽车销量同比下滑10%但环比增长4%至19.68万辆，主要由于广汽本田和广汽丰田处于车型过渡时期，电动车车型选择有限，导致交付量分别同比下滑40%/17%。尽管9月开始进入传统的销售旺季，但我们预计广汽2023年9月的汽车销量将同比下滑14-16%但环比增长2-4%至20.0-20.5万辆。

分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。

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