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宏观与行业层面多重事件交织，成为影响市场走势的核心因素。全球地缘局势剧烈升级，2月28日美国与以色列对伊朗发动联合军事行动，伊朗随即宣布禁止船只通过霍尔木兹海峡，全球能源供给担忧升温。尽管美国大概率会控制事态发展以避免油价飙升至100美元/桶上方引发经济下行，但当前中东形势严峻程度远超去年6月，WTI原油价格有望触及75-80美元/桶区间，推动大宗商品价格整体上行。中东局势骤然恶化，美以对伊朗的军事行动令全球市场陷入动荡——油价暴涨、股指期货下跌、黄金、国债等避险资产全线走高。周一亚洲交易时段开盘，标普500指数和纳斯达克100指数期货双双跌近1%。美元大幅走强，瑞士法郎小幅上涨，黄金涨幅一度达1.6%。
中国国内政策端动作频频，中国央行宣布3月2日起将远期售汇业务外汇风险准备金率从20%下调至0%，降低企业购汇成本，有效抑制人民币过快升值，稳定外汇市场预期；地方两会陆续落幕，各地聚焦新质生产力、民营经济与高质量发展，预计全国GDP目标将定在4.5%-5%区间，碳减排与产业升级成为政策重点。海外经济数据上，美国1月PPI同比2.9%、环比0.5%均超市场预期，核心PPI同比达3.6%，通胀压力仍存使得市场将美联储降息预期推迟至7月底，6月降息概率仅45.9%，“通胀上行+流动性收紧”的组合进一步强化了资源品的配置价值，对科技成长板块形成短期压制。
行业层面，上海发布“沪七条”房地产新政，通过缩短非沪籍社保年限、优化公积金贷款等措施释放合理住房需求，预计提振外环内及二手房市场活跃度；多部门聚焦低空经济、“人工智能+”等领域，工信部加大对低空产业政策支持，国资委成立央企“AI+”具身智能产业共同体，30省市政府工作报告中“人工智能”提及频次达97次，成为最受关注的产业关键词。同时，“HALO交易”盛行推动传统实物资产价值重估，AI对轻资产、易替代赛道的颠覆效应，让有色金属、基础化工等高壁垒实体资产稀缺性凸显，叠加春节后开工旺季到来，“金三银四”季节性因素助力涨价逻辑发酵，航运、有色、油气等领域受地缘催化涨价明显，BDTI原油运输指数周涨11.4%，COMEX黄金价格突破5250美元/盎司，周涨4.12%。
短期来看，外围地缘扰动与国内两会政策窗口期交织，市场将维持“政策+涨价”双主线驱动。地缘局势方面，未来48小时霍尔木兹海峡局势演变成为关键，若冲突可控，资源品仍将受益于风险溢价提升；若局势升级，需警惕权益资产短期回调风险。国内方面，全国两会即将召开，“十五五”规划纲要与政府工作报告对增长目标、产业政策的定调将成为市场核心催化剂，科技（算力、AI应用）与资源（有色、化工、油气）两大主线有望获得政策进一步支撑。具体配置上，重点关注三类机会：一是地缘与供需共振的油气、航运、有色金属；二是AI外溢受益的存储、玻纤、光纤等；三是政策支持的低空经济、具身智能、量子科技等未来产业。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
美伊战争扰动全球市场，中国两会本周拉开帷幕
2026/03/02 08:27
美伊战争扰动全球市场巨震，中国两会本周拉开帷幕：上周A股市场呈现震荡上行态势，三大核心股指齐收涨，结构上周期资源类板块表现突出。截至2月27日，上证指数报收4162.88点，周涨1.98%，年初至今累计上涨4.89%；深证成指收于14495.09点，周涨2.80%，年内涨幅达7.17%；创业板指表现相对温和，收于3310.30点，周涨1.05%，年初至今上涨3.34%。中小盘股表现更为亮眼，中小板指数周涨2.87%，国证2000指数PE升至64.8倍，处于历史79%分位，延续了春节后小市值风格占优的特征。板块方面呈现明显分化，资源品与周期板块领涨市场，有色金属、基础化工、石油石化等板块涨幅居前，其中肌醇、氟化锂、碳酸锂等细分品种周涨幅均超19%，主要受益于地缘局势升温与AI算力需求带来的实物消耗增加。TMT板块内部分化，光模块、存储等细分领域随AI外溢效应上涨，而部分软件板块受海外科技叙事扰动表现平淡。消费板块整体平稳，出行链维持较高胜率，食品饮料、家用电器等必选消费波动较小，金融板块表现相对弱势，银行、非银金融涨幅靠后。成交量方面，市场流动性保持充裕，银行间质押式回购日均成交额达77910.33亿元，环比增加10634.30亿元。资金价格整体下行，DR001、DR007周五价格较周初分别下滑2.25BP、7.40BP，显示央行呵护资金面效果显著，为市场提供了良好的流动性环境。宏观与行业层面多重事件交织，成为影响市场走势的核心因素。全球地缘局势剧烈升级，2月28日美国与以色列对伊朗发动联合军事行动，伊朗随即宣布禁止船只通过霍尔木兹海峡，全球能源供给担忧升温。尽管美国大概率会控制事态发展以避免油价飙升至100美元/桶上方引发经济下行，但当前中东形势严峻程度远超去年6月，WTI原油价格有望触及75-80美元/桶区间，推动大宗商品价格整体上行。中东局势骤然恶化，美以对伊朗的军事行动令全球市场陷入动荡——油价暴涨、股指期货下跌、黄金、国债等避险资产全线走高。周一亚洲交易时段开盘，标普500指数和纳斯达克100指数期货双双跌近1%。美元大幅走强，瑞士法郎小幅上涨，黄金涨幅一度达1.6%。
中国国内政策端动作频频，中国央行宣布3月2日起将远期售汇业务外汇风险准备金率从20%下调至0%，降低企业购汇成本，有效抑制人民币过快升值，稳定外汇市场预期；地方两会陆续落幕，各地聚焦新质生产力、民营经济与高质量发展，预计全国GDP目标将定在4.5%-5%区间，碳减排与产业升级成为政策重点。海外经济数据上，美国1月PPI同比2.9%、环比0.5%均超市场预期，核心PPI同比达3.6%，通胀压力仍存使得市场将美联储降息预期推迟至7月底，6月降息概率仅45.9%，“通胀上行+流动性收紧”的组合进一步强化了资源品的配置价值，对科技成长板块形成短期压制。
行业层面，上海发布“沪七条”房地产新政，通过缩短非沪籍社保年限、优化公积金贷款等措施释放合理住房需求，预计提振外环内及二手房市场活跃度；多部门聚焦低空经济、“人工智能+”等领域，工信部加大对低空产业政策支持，国资委成立央企“AI+”具身智能产业共同体，30省市政府工作报告中“人工智能”提及频次达97次，成为最受关注的产业关键词。同时，“HALO交易”盛行推动传统实物资产价值重估，AI对轻资产、易替代赛道的颠覆效应，让有色金属、基础化工等高壁垒实体资产稀缺性凸显，叠加春节后开工旺季到来，“金三银四”季节性因素助力涨价逻辑发酵，航运、有色、油气等领域受地缘催化涨价明显，BDTI原油运输指数周涨11.4%，COMEX黄金价格突破5250美元/盎司，周涨4.12%。
短期来看，外围地缘扰动与国内两会政策窗口期交织，市场将维持“政策+涨价”双主线驱动。地缘局势方面，未来48小时霍尔木兹海峡局势演变成为关键，若冲突可控，资源品仍将受益于风险溢价提升；若局势升级，需警惕权益资产短期回调风险。国内方面，全国两会即将召开，“十五五”规划纲要与政府工作报告对增长目标、产业政策的定调将成为市场核心催化剂，科技（算力、AI应用）与资源（有色、化工、油气）两大主线有望获得政策进一步支撑。具体配置上，重点关注三类机会：一是地缘与供需共振的油气、航运、有色金属；二是AI外溢受益的存储、玻纤、光纤等；三是政策支持的低空经济、具身智能、量子科技等未来产业。
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