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算力光通信板块依托Computex产业催化全线走强，成为当日科技核心主线。6月2日英伟达正式落地Spectrum-X硅光CPO交换机量产，黄仁勋在展会明确光互连是AI算力扩容核心瓶颈、点名Marvell成长空间，叠加全球首条S+C+L三波段超低损光缆青岛竣工商用，产业链从概念落地规模化商用拐点。盘面天孚通信大涨14%刷新历史新高、亨通光电斩获2连板，中际旭创、新易盛同步走强；英伟达供应链映射下，A股光模块、高速连接器、硅光器件集体冲高，但午后高位标的炸板扩散，反映连续上涨后短线获利兑现压力抬升。半导体先进封装同步迎来产业利好，个股单日主力净流入30.98亿元居全市场首位，先进封装作为国产算力芯片刚需环节持续获得机构增配。此前6月1日宇树科技过会、6月2日提交注册，叠加英伟达官宣联合落地人形机器人H2+参考方案，具身智能、减速器、伺服电机早盘脉冲，但炒作情绪边际降温，板块从普涨走向个股基本面甄别，无实质供货的纯概念股逐步资金撤离。
中国金监总局4月保险业经营数据，成为当日非银与成长板块隐性支撑因子。1-4月全行业原保费27329亿元、同比+5.30%，4月单月保费4225亿元同比仅+0.37%，回落源于一季度开门红集中兑付+去年同期高基数，但存款搬家大环境下人身险仍是增长支柱，1-4月寿险保费17289亿元同比+7.65%，车险、非车险降幅连续两月收窄，财产险基本面边际改善。截至4月末行业总资产42.93万亿元、净资产4.11万亿元，同比分别增12.63%、14.33%，险资可用权益资金持续扩容，当前险资A股持仓规模突破3.84万亿，逼近主动权益基金存量体量。板块估值层面，保险板块PEV仅0.46-0.59倍处于历史低位，早盘中国平安、中国人寿小幅抗跌，险资配置偏好锚定两大主线：一是高股息煤炭、公用事业做底仓配置，二是业绩兑现的光通信、先进封装硬科技龙头，也是今日资金逆势流入硬件赛道的长线底层逻辑；叠加6月上海资管新政抬升险资权益配置上限预期，中长期每月千亿级别增量资金入市确定性抬升。
此外，上海资管新政落地，6月2日上海正式发布资管新规并于6月1日起落地施行，政策明确2030年当地资管规模目标55万亿、设立500亿科创专项引导基金，重点投向AI、半导体、人形机器人赛道，同时提速科创50、创业板股指期权与期货落地，完善长线资金对冲工具，早盘科创权重受消息提振快速冲高。开放端细则落地，优化QFII、QFLP准入门槛、推动REITs纳入沪港通，外资跨境配置便利性提升，北向资金早盘小幅加仓算力龙头，午后随高位兑现小幅减仓。国内产业端，发改委落地迎峰度夏能源保供部署，6月进入全国煤矿安全生产月，晋陕蒙主产区安全核查收紧带来供给收缩，叠加厄尔尼诺高温预警落地、AI算力用电持续抬升，电厂提前启动旺季补库，煤炭日内逆势承接高位科技出逃避险资金，走出独立行情。
当前中国市场处于6月业绩真空期，资金博弈由单边追高转向赛道内部高低切换，算力硬件低位细分持续获资金回流，纯题材高位品种筹码松动。短期上证4100点关口技术承压，创业板冲高回落验证短线追高动能衰减，盘面延续指数强、个股弱的震荡分化格局。中长期AI算力、CPO光互连、先进封装、人形机器人国产替代产业逻辑不变，但高位细分交易拥挤度偏高。配置采取攻守均衡思路：进攻仓位锚定光通信、先进封装中订单落地、业绩兑现龙头，底仓配置煤炭、公用、银行等高股息标的。
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中国险资扩容、周期避险共振
2026/06/04 08:29
中国险资扩容、周期避险共振：6月3日中国A股全天走出早盘冲高、午后跳水、尾盘V型修复走势，指数与个股极致割裂，权重拉抬指数、超七成个股收跌。收盘上证指数4083.97点、+0.22%，深证成指15704.71点、+0.73%，创业板盘中突破4200点创阶段新高，收盘4122.99点、+1.65%，科创50同步收涨2.11%；两市全天成交3.15万亿元，较前一日放量3403亿元，流动性维持高位但场内筹码兑现意愿抬升。全市场3712只个股下跌、仅1713只收红，66股涨停、51股炸板，板块封板率仅56%；主力资金合计净流出140.48亿元，资金结构性腾挪特征明确，通信、电子分别净流入36.33亿元、13.26亿元，电力设备、计算机、传媒分别净流出79.32亿元、30.8亿元、25.54亿元，资金从前期高位题材持续向有产业催化的硬件龙头切换。行业维度，CPO、光通信、半导体、煤炭、小金属领涨，影视、教育、航空、玻纤、消费白马全线走弱。国际市场方面，6月2日道琼斯指数收盘上涨228.91点，涨幅0.45%，报51307.79点；标普500指数收盘上涨9.94点，涨幅0.13%，报7609.90点；纳斯达克综合指数收盘上涨7.09点，涨幅0.03%，报27093.90点。三大股指集体小幅收涨，道指表现相对强势。大宗商品方面，6月2日纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨1.60美元，收于每桶93.76美元，涨幅1.74%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.02美元，收于每桶96.00美元，涨幅1.07%。美元指数站稳99关口上方，报99.23。地缘层面，伊朗局势持续扰动能源市场，霍尔木兹海峡封锁风险支撑原油风险溢价，黄金高位震荡，外部环境对A股风险偏好形成复杂交织的影响。算力光通信板块依托Computex产业催化全线走强，成为当日科技核心主线。6月2日英伟达正式落地Spectrum-X硅光CPO交换机量产，黄仁勋在展会明确光互连是AI算力扩容核心瓶颈、点名Marvell成长空间，叠加全球首条S+C+L三波段超低损光缆青岛竣工商用，产业链从概念落地规模化商用拐点。盘面天孚通信大涨14%刷新历史新高、亨通光电斩获2连板，中际旭创、新易盛同步走强；英伟达供应链映射下，A股光模块、高速连接器、硅光器件集体冲高，但午后高位标的炸板扩散，反映连续上涨后短线获利兑现压力抬升。半导体先进封装同步迎来产业利好，个股单日主力净流入30.98亿元居全市场首位，先进封装作为国产算力芯片刚需环节持续获得机构增配。此前6月1日宇树科技过会、6月2日提交注册，叠加英伟达官宣联合落地人形机器人H2+参考方案，具身智能、减速器、伺服电机早盘脉冲，但炒作情绪边际降温，板块从普涨走向个股基本面甄别，无实质供货的纯概念股逐步资金撤离。
中国金监总局4月保险业经营数据，成为当日非银与成长板块隐性支撑因子。1-4月全行业原保费27329亿元、同比+5.30%，4月单月保费4225亿元同比仅+0.37%，回落源于一季度开门红集中兑付+去年同期高基数，但存款搬家大环境下人身险仍是增长支柱，1-4月寿险保费17289亿元同比+7.65%，车险、非车险降幅连续两月收窄，财产险基本面边际改善。截至4月末行业总资产42.93万亿元、净资产4.11万亿元，同比分别增12.63%、14.33%，险资可用权益资金持续扩容，当前险资A股持仓规模突破3.84万亿，逼近主动权益基金存量体量。板块估值层面，保险板块PEV仅0.46-0.59倍处于历史低位，早盘中国平安、中国人寿小幅抗跌，险资配置偏好锚定两大主线：一是高股息煤炭、公用事业做底仓配置，二是业绩兑现的光通信、先进封装硬科技龙头，也是今日资金逆势流入硬件赛道的长线底层逻辑；叠加6月上海资管新政抬升险资权益配置上限预期，中长期每月千亿级别增量资金入市确定性抬升。
此外，上海资管新政落地，6月2日上海正式发布资管新规并于6月1日起落地施行，政策明确2030年当地资管规模目标55万亿、设立500亿科创专项引导基金，重点投向AI、半导体、人形机器人赛道，同时提速科创50、创业板股指期权与期货落地，完善长线资金对冲工具，早盘科创权重受消息提振快速冲高。开放端细则落地，优化QFII、QFLP准入门槛、推动REITs纳入沪港通，外资跨境配置便利性提升，北向资金早盘小幅加仓算力龙头，午后随高位兑现小幅减仓。国内产业端，发改委落地迎峰度夏能源保供部署，6月进入全国煤矿安全生产月，晋陕蒙主产区安全核查收紧带来供给收缩，叠加厄尔尼诺高温预警落地、AI算力用电持续抬升，电厂提前启动旺季补库，煤炭日内逆势承接高位科技出逃避险资金，走出独立行情。
当前中国市场处于6月业绩真空期，资金博弈由单边追高转向赛道内部高低切换，算力硬件低位细分持续获资金回流，纯题材高位品种筹码松动。短期上证4100点关口技术承压，创业板冲高回落验证短线追高动能衰减，盘面延续指数强、个股弱的震荡分化格局。中长期AI算力、CPO光互连、先进封装、人形机器人国产替代产业逻辑不变，但高位细分交易拥挤度偏高。配置采取攻守均衡思路：进攻仓位锚定光通信、先进封装中订单落地、业绩兑现龙头，底仓配置煤炭、公用、银行等高股息标的。
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