3月中国官方制造业PMI升至50.5%，《求是》刊文中国2035科技强国目标：3月31日，A股三大指数延续震荡调整，上证指数收跌0.46%报3335.75点，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.15%，两市成交额1.22万亿元，较前一日放量1025亿元但未达活跃阈值。市场呈现明显的防御性特征，超4700只个股下跌，跌停个股近50家，仅贵金属、电力、银行等少数板块逆势上涨，其中山东黄金、江阴银行等个股表现突出。当日市场情绪受外部风险扰动加剧，美国对华加征关税政策临近及美股科技股回调对A股形成压制。外围市场方面，关税冲击下，标普低开高走、惊险收涨，和道指均扭转三连跌。美元指数创逾一周新低后转涨、仍连跌三个月，一季度跌近4%；媒体称白宫再度考虑“全面高关税”，黄金三日连创历史新高，一季度涨近20%，创三十八年来最大季度涨幅。原油反弹至逾两月新高，盘中一度涨超3%，连涨两个季度。
3月中国官方制造业PMI录得50.5%，较上月微升0.3个百分点，连续两月位于扩张区间，显示制造业延续温和复苏态势。分项数据显示，生产端、需求端双重改善，生产指数环比上升0.1个百分点至52.6%，新订单指数回升0.7个百分点至51.8%，供需两端剪刀差收窄。但不同规模企业呈现分化格局，大型企业PMI虽回落至51.2%，仍保持扩张；中型企业PMI回升至49.9%，小型企业PMI大幅反弹3.3个百分点至49.6%。3月中国非制造业PMI同步回升0.4个百分点至50.8%，服务业与建筑业双双扩张，但行业冷热不均：水上运输、航空运输等高景气领域与餐饮、文体娱乐等低迷行业形成鲜明对比。综合PMI产出指数升至51.4%，反映经济整体运行效率提升，但需关注从业人员指数持续回落（制造业降0.4pct至48.2%，非制造业降0.7pct至45.8%）折射的就业压力。
4/1日出版的《求是》杂志发布习近平书记重要文章《朝着建成科技强国的宏伟目标奋勇前进》，提出要锚定2035年建成科技强国的战略目标，要加快推进高水平科技自立自强、扎实推动科技创新和产业创新深度融合、全面深化科技体制机制改革等。今年以来AI和机器人产业热点不断，3/28中国民航局颁发首批民用无人驾驶航空器运营合格证，标志着低空经济进入“载人时代”；4/13北京亦庄将举办全球首个人形机器人半程马拉松赛，以及昆明医疗样本无人机配送等场景，机器人、低空经济等未来产业从实验室走向商业化，科技创新重塑中国产业竞争新格局。
3/30日财政部5000亿元注资四大行落地，预计可撬动信贷增量为3.5-5万亿元，预计近期央行将通过降准释放流动性，来对冲特别国债发行影响，关注4/2美国关税政策落地以及4月中旬MLF续作窗口期。近期外围市场剧烈波动，芝加哥期权交易所恐慌指数单日飙升15.84%，市场等待4月2日美国对等关税征收方式和范围落地。总的来看，中国宏观和产业政策利好有望提振A股，不过关税与4月业绩期两大不确定性落地前，A股市场处或将延续缩量震荡。操作上，建议关注业绩细分超预期的部分AI、消费、涨价等。

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