10月官方PMI超预期达51.2%，A股11月迎开门红：周二两市全天走高延续反弹，A股迎来11月开门红。盘面上，恒大概念全线飙升，截止收盘，沪指涨0.71%报3122.44点，深成指涨0.86%报10796.14点。两市当日成交4838亿，较昨日小幅放量。盘中公布中国10月官方制造业PMI为51.2%，远超预期的50.3%和上月的50.4%，创逾两年来新高，而财新制造业PMI为51.2%，也明显高于预期和前值的50.1%，此前官方和财新PMI有时会出现背离，10月两者表现一致，均出现大幅回升，表明经济增长趋稳态势已较为明朗。今年以来三批PPP规模和落地率超预期，亦有利于经济提升增长。数据显示，8月末，PPP入库项目已经达到12.3万亿元，第三批示范项目规模达1.17万亿，将在明年9月前完成采购。另外，未来几个月月均地方债发行规模可能依然在5000亿元以上。国内经济预期的明显改善减少了投资者对于经济增速下滑的担忧，提振投资者对后市信心。

周二在岸人民币兑美元收跌36个基点至6.7744，离岸人民币兑美元跌42个基点报6.7818。10月美元指数上涨3.0%至98.3，而美元的走强亦拖累全球货币走弱。货币收紧预期亦导致全球债市普跌，欧元区与德国十年期国债收益率已扭负为正。随着货币政策刺激的边际效用递减，全球QE步伐放缓，市场流动性拐点隐现。央行周二进行1900亿逆回购操作，当日净投放350亿。考虑到央行近期频繁逆回购操作放量令到期压力积聚，且货币政策又受制于稳汇率与降杠杆等，预计市场整体资金成本和国债收益率中枢将逐步上移。

目前两市活跃账户占比持续上升，融资及成交额亦持续增加，在三季度经济数据超预期的支撑下，随着国企改革加速、深港通即将开通以及养老金入市等实质利好以及信心的增强，市场向好情绪逐渐升温，两市或将延续上涨格局。不过11月、12月解禁市值接近年内高点，分别为2286亿元及3642亿元；而且11/8美国大选、12/13美联储议息会议、12/4日意大利公投等外围不确定性风险事件或对市场情绪修复形成扰动，此外国内金融去杠杆背景下监管可能强化及其影响也需要留意。建议投资者可关注养老金入市与MSCI提前纳入预期背景下的低估值、高股息率蓝筹股以及四季度业绩有望保持高增长的养殖产业链、新能源车和周期涨价品种，10/27荷兰正式确认发生低致病性禽流感，商品代鸡苗和肉鸡价格大概率在今年四季度到明年一季度出现快速上涨，可逢低布局禽链等涨价品种。昨日中国航空航天博览会在珠海开幕，近期我国航天军工业产业动作频繁，在诸多行业利好之下，航天军工板块有望升温。

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