香港恒指上周表现转暖，比前周升2%或493点至25,331点，恒生科技指数升1.8%。上周恒生成分股表现出色的有，比亚迪(1211 HK)领涨11.0%，因国务院总理李克强巡视广交会并到访比亚迪摊位，并鼓励企业把握新能源汽车市场机遇。吉利汽车(175 HK, 买进)升9.9%，公布10月底将发布全新动力技术品牌，主攻新能源领域。因反垄断调查翻篇，美团(3690 HK, 买进)升9.7%。国庆黄金周火锅在所有菜系中交易总额最高，同比增长3成，海底捞(6862 HK)涨9.6%。光伏玻璃价格回升，制造商龙头信义光能(968 HK)涨9.4%。
国际油价再登顶，上周五每桶价收最高约82美元。中国国家发改委宣布电价可调涨但不超过2成，同时总理表示会研究减税支撑企业。表现较弱的股份包括，安踏体育(2020 HK, 买进)跌7.6%，市场担心本周一公布的第3季度业绩不达预期。市场忧新监管影响处方药网上销售，阿里健康(241 HK)跌6.3%；口服新冠药上周申请紧急使用，医药政策管理变化，投资气氛差，石药集团(1093 HK)跌5.7%。国内猪价低迷，分销商万洲国际(288 HK)跌5.2%。市场纷纷下修百威亚太(1876 HK)10月底即将公布的第3季业绩，跌4.3%。
香港股市平均每日成交金额为1,600亿港元，周比上升37%。因为风暴和重阳节假期，上周只有三个交易日，交易集中在三天。港股通于上周三至四(10月13-14日)暂停交易，周五(10月8日)才恢复，资金流入稍为减少。港股全周总交易额为4800亿港元，周比减少18%。日本市场升3.6%，主要是由于新首相到任，亚洲其他股票市场如台湾/韩国/泰国/越南/印度尼西亚/新加坡表现平稳或微升1%-3%。
本周主要焦点为本周一公布9月份中国经济数据，由于8月份中国部份地区受暴雨和新冠肺炎爆发影响，市场关注9月份数据和8月份比较有否改善。此外，美国联储局公开市场委员会在11月2-3日举行议息会议，将为市场提供美国利率去向。环球股票市场应该开始逐渐反映该会议的可能结果。随着国际能源价格持续上升，利好中国能源股票。
上周我们发布研究报告有:
周大福珠宝 (1929 HK，买进)目标价20.3港元 周大福珠宝2022财年第2季业绩基本符合本中心先前预期。由于比较基数越来越不利，2022财年下半年销售增长放缓不可避免。我们预测2022财年上半年/2022财年下半年销售总额将分别同比增长50%/13.4%。根据本中心预测，周大福珠宝目前股价相当于22.7倍/19.5倍2022财年/2023财年预估市盈率。由于周大福珠宝过去5年平均市盈率加1个标准偏差为22.1倍，我们认为其估值较为便宜。我们预计周大福珠宝2022-24财年净利润复合年增长率将达15.1倍。周大福珠宝股价催化剂是中国大陆和香港检疫要求有望放松，可能将于2022年上半年实现。
广汽集团 (2238 HK，持有)目标价8.4港元9月汽车销量超预期：广汽9月的销量比我们预测的 130-140 万辆高出 17-26%。虽然主要品牌的销量大幅下降（同比 17-55%），但Aion新能源车再次成为亮点，同比增长 96%/环比增长 17%，因为广汽分配更多芯片来生产流行的新车型。我们预计广汽10月的销量将在 170-180,000辆之间，同比下降 14-19%，但环比上升 3-10%。维持持有。
美团 (3690 HK，买进)目标价305港元2021年10月8日收盘后，中国政府1）对美团处以人民币34.42亿元（5.34亿美元）的罚款，相当于美团2020年营收的3%，系由于其对商户实施“二选一”垄断行为；和2）要求美团向商户退还独家合作保证金人民币12.89亿元（2亿美元）。这罚款是具有象征性意义表示美团反垄断调查结束。截至2021年上半年，美团调整后净现金为人民币852亿元，而罚款和退还保证金总计仅人民币47.3亿元。因此，我们预测市场将作出反应正面。我们认为，目前需要密切关注的是落实骑手工资高于当地法定最低工资、社会保障、工伤保险等法规。
吉利汽车控股有限公司 (175 HK，买进) 目标价30港元9月汽车销量符合预期：虽然新冠疫情在某些地区依然存在，且全球芯片供应短缺，但吉利汽车9月交付量符合本中心先前预测的9万-10万辆。与8月类似，大多车型销量同比大幅下滑16%-73%，而缤越依然是个例外，交付量分别同比上涨16%/环比上涨31%。我们预计吉利汽车10月交付量将进一步环比增长15%-25%至12万-13万辆，但由于基数较高，同比依然下降7%-14%。我们认为其估值具有吸引力，主要系因其“4.0时代”产品周期、即将推出电动汽车和出口销售强劲，2020-23年每股收益复合年增长率将达32%。
长城汽车 (2333 HK，买进)
目标价
40
港元
9
月汽车销量明显优于预期：长城汽车
2021
年
9
月交付量高于本中心先前预测
8.5-9
万辆的
11%-18%
。而且，长城汽车交付量环比回升
35%
。在芯片供应短缺的背景下，一些年轻化车型继续大放异彩，如
1
）哈弗大狗；
2
）欧拉好猫；和
3
）坦克
300
。我们预计长城汽车
10
月销量将继续回升，预计交付量达
12
万
-12.5
万辆，同比下降
8%-11%
，但环比上涨
20%-25%
。重申买进评等。
分析员：朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士，截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
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