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1月20日中国国新办举行发布会，财政部相关负责人介绍发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况。财政部明确2026年将实施“硬核”积极财政政策，确保支出力度“只增不减”，并为当日发布的中小微企业贴息等惠企政策做好预算安排。发布会强调将通过贷款贴息、专项担保等组合拳降低民企融资成本与门槛，并继续安排超长期特别国债，同时指出中国财政补贴规模实际远低于国际估算，企业竞争力源于研发与创新。财政部发布系列新政，包括实施中小微企业贷款贴息政策，延长个人消费贷款财政贴息政策实施期限。针对中小微企业，推出年化1.5%的固定资产贷款贴息，单户上限5000万元，重点支持新能源汽车、人工智能等十余条产业链；同步将个人消费贷款贴息政策延长至2026年底，取消消费领域限制并提高贴息标准，以降低居民信贷成本、激发消费潜力。
同日，中国国务院新闻办公室举行新闻发布会。中国发改委表示将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案，以新供给创造新需求，提供强有力的创新举措和要素保障。要发挥好国家创业投资基金行业标杆作用，研究设立国家级并购基金，加强政府投资、基金布局规划等，促进创新创业创造，加快培育和发展新质生产力。综合整治“内卷式”竞争，将进一步规范地方经济促进行为。目前发改委正在谋划推进一批“十五五”时期的高技术产业标志性引领性重大工程。
1月20日上海发布《加强期现联动提升有色金属大宗商品能级行动方案》，加强市场之间的联动发展，合力提高上海有色金属大宗商品的资源配置能力和全球定价影响力，助力上海“五个中心”建设。据上海市委金融办介绍，《行动方案》主要包括三部分内容18项措施。包括推进有色金属市场互通，促进期—现—衍联动发展。支持上海清算所、上海期货交易所优化清算和风险管理协作，提升现货结算效率。推动汽车、建筑等行业企业利用期货和衍生品工具管理价格风险。提升有色金属大宗商品期现货市场国际化水平，增强“上海价格”影响力。扩大上海有色金属期货市场高水平制度开放，逐步将符合条件的有色金属商品期货期权品种纳入对外开放品种范围等。集聚市场主体，培育良好有色金属市场生态圈等。目标2026年内完善清算通跨境结算，推动10家以上实体企业参与衍生品市场。到2027年，使上海跻身全球三大有色金属定价中心，提升资源配置能力30%以上。总的来看，海外日债风暴与格陵兰岛危机加剧全球股债抛压。而国内随着上周监管降温，ETF持续大额卖出，以及财报的发布，市场交易缩量，而资金逐步转向有业绩支撑的方向。随着财报披露建议聚焦业绩，以及产业不断催化的半导体设备、海内外算力产业链、有色，政策利好的消费，以及商业航天、AI应用、机器人等题材机会。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
日债风暴与格陵兰岛危机加剧全球股债抛压
2026/01/21 08:31
日债风暴与格陵兰岛危机加剧全球股债抛压，财政部称2026年财政支出力度“只增不减”：1/20日A股三大指数走势分化，沪指跌0.01%，收报4113.65点；深证成指跌0.97%，收报14155.63点；创业板指跌1.79%，收报3277.98点。沪深京三市成交额达到28044亿，较前一日放量720亿。行业板块涨少跌多，贵金属、化学原料、水泥建材、化纤行业涨幅居前，通信设备、光伏设备、航天航空、电源设备、电池、计算机设备、电子元件板块跌幅居前。美股主要股指全线大跌，标普500抹平今年以来全部涨幅。恐慌指数VIX升至去年11月以来最高。科技七巨头重挫。英伟达跌逾4.3%，特斯拉跌超4%，甲骨文跌近6%。日本长期国债市场遭遇“疯狂”抛售，收益率迈入“4时代”，40年期国债上升27基点至4.215%。同时特朗普声称必须拥有格陵兰岛，威胁要在达沃斯高级别会议前对多个欧洲国家加征关税。市场重现“卖出美国”交易模式，美股、美债和美元日内均下挫。双重不确定性冲击周二亚太市场风险偏好，多国股市与债市遭遇抛压。避险资金推动黄金新高，日内涨近2%、报4762美元。1月20日中国国新办举行发布会，财政部相关负责人介绍发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况。财政部明确2026年将实施“硬核”积极财政政策，确保支出力度“只增不减”，并为当日发布的中小微企业贴息等惠企政策做好预算安排。发布会强调将通过贷款贴息、专项担保等组合拳降低民企融资成本与门槛，并继续安排超长期特别国债，同时指出中国财政补贴规模实际远低于国际估算，企业竞争力源于研发与创新。财政部发布系列新政，包括实施中小微企业贷款贴息政策，延长个人消费贷款财政贴息政策实施期限。针对中小微企业，推出年化1.5%的固定资产贷款贴息，单户上限5000万元，重点支持新能源汽车、人工智能等十余条产业链；同步将个人消费贷款贴息政策延长至2026年底，取消消费领域限制并提高贴息标准，以降低居民信贷成本、激发消费潜力。
同日，中国国务院新闻办公室举行新闻发布会。中国发改委表示将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案，以新供给创造新需求，提供强有力的创新举措和要素保障。要发挥好国家创业投资基金行业标杆作用，研究设立国家级并购基金，加强政府投资、基金布局规划等，促进创新创业创造，加快培育和发展新质生产力。综合整治“内卷式”竞争，将进一步规范地方经济促进行为。目前发改委正在谋划推进一批“十五五”时期的高技术产业标志性引领性重大工程。
1月20日上海发布《加强期现联动提升有色金属大宗商品能级行动方案》，加强市场之间的联动发展，合力提高上海有色金属大宗商品的资源配置能力和全球定价影响力，助力上海“五个中心”建设。据上海市委金融办介绍，《行动方案》主要包括三部分内容18项措施。包括推进有色金属市场互通，促进期—现—衍联动发展。支持上海清算所、上海期货交易所优化清算和风险管理协作，提升现货结算效率。推动汽车、建筑等行业企业利用期货和衍生品工具管理价格风险。提升有色金属大宗商品期现货市场国际化水平，增强“上海价格”影响力。扩大上海有色金属期货市场高水平制度开放，逐步将符合条件的有色金属商品期货期权品种纳入对外开放品种范围等。集聚市场主体，培育良好有色金属市场生态圈等。目标2026年内完善清算通跨境结算，推动10家以上实体企业参与衍生品市场。到2027年，使上海跻身全球三大有色金属定价中心，提升资源配置能力30%以上。总的来看，海外日债风暴与格陵兰岛危机加剧全球股债抛压。而国内随着上周监管降温，ETF持续大额卖出，以及财报的发布，市场交易缩量，而资金逐步转向有业绩支撑的方向。随着财报披露建议聚焦业绩，以及产业不断催化的半导体设备、海内外算力产业链、有色，政策利好的消费，以及商业航天、AI应用、机器人等题材机会。
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