1月PMI指数为51.3%连续6个月站上荣枯线，特朗普新政加大外围市场波动：春节前一周四个交易日沪指上涨1.15%收于3159,振幅1.21%；深成指上涨0.74%收于10052,振幅0.64%;创业板上涨0.29%，振幅2.17%。三大指数均录得上涨，创业板相对主板表现较弱。节前最后一个交易日两市成交量再度萎缩至2698亿元，需关注节后量能能否有效放大。2月将迎来年内首个解禁高峰，解禁市值近3000亿元，65%为原始首发股。解禁日期主要集中于2/3并有约57.8%解禁市值位于主板，其中海天味业解禁市值为756.9亿元、陕西煤业约386.4亿元，解禁高峰或使主板短期承压。

特朗普自1/20正式就职后，依次采取退出TPP谈判、在美国墨西哥边境筑墙、冻结奥巴马医改计划、颁布移民禁令、指责中日德为汇率操纵国等至少10项政策或表态。特朗普新政加大地缘政治风险与全球经济不确定性，并引发欧美股市波动。本周道琼斯指数下跌1.01%失守2万点，日本股市下跌2.47%，A股或受外围市场波及。特朗普表示将很快出台税收政策，需进一步关注其对中国将采取的措施。美联储会议2/1维持利率目标在0.5%到0.75%不变，不过声明显示消费者和企业信心指标有所好转，3月至6月加息预期升温。美联储按兵不动迭加特朗普新政使得美元指数走低亚币走强，目前美元指数已降至100以下，美元兑日元在112.8左右，美元兑离岸人民币春节期间上涨324点报6.81左右，人民币有望继续顺势转强。

海外波动短期或影响市场情绪，不过历史规律显示春节后及全国“两会”前A股大概率出现一定的反攻行情。2/1公布PMI指数为51.3%，比上月回落0.1个百分点，已经连续6个月站上荣枯线，显示制造业稳中向好态势。其中生产指数与新订单指数虽分别下降0.2和0.4个百分点，但仍保持在53%以上的相对高水平。随着经济趋稳、监管短期落地、IPO加速风险逐步释放，迭加年后养老金有望逐步入市，可逢低参与A股结构性机会。建议3/5全国两会前继续逢低关注全年主线混改与国企改革，节后基建开工迭加去产能持续可继续关注钢铁水泥等原物料板块。过去10年受假日效应催化，消费板块如商贸零售、食品饮料、传媒等2月份90%以上概率上涨，建议关注旅游、食品饮料、传媒等大消费板块。

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