MSCI建议将A股的纳入因子从5%增加到20%；布油刷新四年新高大国竞争态势趋高：周二A股全天表现低迷，两市缩量震荡。截至收盘，沪指跌0.58%，深成指跌0.66%，创业板指跌0.90%。沪深两市合计成交额不足2500亿元。资金面上，由于季末及国庆长假来临，跨季资金需求升温，资金面略显收敛。shibor全在线行，隔夜shibor上涨2.9BP；7日shibor上涨3.8BP。央行周二进行600亿元14天进行逆回购操作，净回笼900亿元。截至9/21日，A股融资融券余额为8341.72亿元，较上日减少41亿元。值得注意是，作为世界上前三大市值之一的A股市场，在大幅下挫后估值优势凸显，对外资吸引力明显增强。富时罗素将在明日7点半揭晓是否纳入A股。考虑到国内监管层前期积极解决资本流动限制问题，结合当前沪伦通推进背景，富时罗素纳入A股与沪伦通共同推进概率较高，届时有望流入被动资金规模约为120-150亿美元。同时，明晟公司（MSCI）建议将A股的纳入因子从5%增加到20%，于2019年5月半年度指数评审和2019年8月季度指数评审这两个阶级分步实施。总体上，增量资金进场有望催化A股行情。盘面上看，市场热点较为匮乏，布油创近四年新高，能源板块逆势活跃；同时油价上涨预期增加成本，航空股普遍承压下行。此外，受广东省酝酿取消商品房预售制度消息影响，房地产板块领跌。
贸易战方面，中方态度依旧强硬，促内需/投资政策预期不断增强。昨日，国务委员兼外长王毅在纽约会见美中关系全国委员会、美中贸易全国委员会负责人，表明中方始终主张平等、坦诚的对话方式。同时，商务部表示美方采取的一系列单边贸易保护措施，已成为全球经济复苏的最大不确定因素和风险源。此外，发改委表示尽管贸易战影响不可避免，但风险总体可控，中国经济完全有能力通过扩大内需促进高质量发展来对冲影响。据中国政府网，我国政府正在研究明显降低企业税费负担的政策，从源头上防范乱收费。同时，《中共中央国务院关于全面实施预算绩效管理的意见》昨日正式公布，预期我国力将在3-5年内基本建成全方位、全过程、全覆盖的预算绩效管理体系，这将为后续切实为民众减负提供条件。此外，税务总局派出36个督查组开展督导督查确保减税政策落实落地。总体上，预期中国稳内需，促投资的政策利好将持续释放，以缓解中长期中美贸易战形成的进出口压力。
欧佩克短期增产可能性大幅下降、美国对伊朗制裁均加剧了原油供应担忧，中美博弈战场持续扩大。周二，油价涨幅进一步扩大，布油涨逾1%升破81美元/桶关口，刷新2014年11月以来新高，市场预期油价短期内有可能重返100美元，增加对新兴市场通胀的担忧。同时由于贸易战持续仍施压人民币，迭加节前客盘购汇偏多推动人民币早盘大幅走弱。周二，在岸人民币兑美元尾盘持续走低，收盘报6.8770，创8/24日以来新低，较上一交易日跌380点，为两个月来最大跌幅。人民币兑美元中间价调贬83个基点，报6.8440。美元和原油同时上涨，使得新兴市场通胀和债务双重承压。2018年7月，美国原油出口量在7月初已达到300万桶/日，再度刷新历史最高记录。总体上，美元石油产量的增加正在悄悄改变美国的贸易结构，成为特朗普手中的重要砝码，中美战逐渐扩大到外交和军事领域，大国竞争态势有升高趋势。
9/25-26日美联储召开例会，公开市场委员会加息25点已经成为资金百分之百的共识，利率位图估计也不会有重大变化。市场的注意力会放在会后声明以及鲍威尔的记者会言论上，看看货币政策决策者对未来经济增长、通胀前景有何观感，相信看点在明年的劳工市场/核心通胀上。总体上，虽然外围风险仍未消除，但从历史规律看国庆节后首周和首个交易日A股上涨概率均近7成，预计市场在国庆节后，待各项风险事件落地，迭加外资持续进场预期将会有更为持续、稳定的反弹修复行情。可持续关注受益于油价上涨的油服行业；受益于促消费政策和减税刺激的通胀概念股；受益于涨价和双十一概念的快递龙头；以及市值占比最大受益于外资进场的大金融板块。
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